Những lo lắng về định giá AI gây áp lực lên chứng khoán châu Âu, các nhà phân tích chỉ ra các cơ hội bị định giá thấp

Tóm tắt điều hành

Thị trường chứng khoán châu Âu đang trải qua một giai đoạn xung đột đáng kể. Một mặt, những lo sợ dai dẳng về một “bong bóng AI”, được khuếch đại bởi đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ, đang tạo ra tâm lý giảm giá. Mặt khác, dữ liệu chỉ số nhà quản lý mua hàng (PMI) gần đây từ khu vực đồng Euro cho thấy hoạt động kinh doanh mở rộng vững chắc. Sự khác biệt này đã khiến các nhà phân tích xác định các cơ hội đầu tư tiềm năng vào cổ phiếu châu Âu có thể được định giá thấp hơn giá trị nội tại của chúng, ngay cả khi thị trường rộng lớn hơn vẫn chịu áp lực.

Chi tiết sự kiện

Trên khắp châu Âu, các chỉ số chứng khoán đã có xu hướng giảm, phản ánh sự lo lắng của nhà đầu tư đã tràn từ thị trường Hoa Kỳ sang. Chất xúc tác chính cho sự suy thoái này là mối lo ngại dai dẳng về định giá quá cao trong lĩnh vực Trí tuệ Nhân tạo. Tâm lý này đủ mạnh để làm lu mờ các chỉ số kinh tế tích cực trong nước. Cụ thể, Chỉ số sản lượng PMI tổng hợp HCOB Flash Eurozone đã ghi nhận mức mở rộng “vững chắc” vào tháng 11. Dữ liệu này cho thấy rằng bất chấp những lo lắng của thị trường, hoạt động kinh doanh cơ bản trong khu vực đồng Euro vẫn mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng đã được duy trì ngay cả trong bối cảnh ngành sản xuất vẫn yếu kém.

Tác động thị trường

Môi trường hiện tại thể hiện một thị trường phân đôi. Nỗi sợ hãi về một bong bóng định giá do AI thúc đẩy, cùng với sự không chắc chắn xung quanh việc cắt giảm lãi suất của ngân hàng trung ương trong tương lai, đang thúc đẩy sự biến động và tâm lý né tránh rủi ro ở một số nhà đầu tư. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư tập trung vào phân tích cơ bản, môi trường này có thể đang tạo ra những cơ hội đáng kể. Các mô hình chiết khấu dòng tiền cho thấy một số công ty châu Âu bị định giá thấp. Ví dụ, adidas AG (ETR: ADS) đang giao dịch ở mức €158.85, thấp hơn đáng kể so với giá trị hợp lý ước tính là €255.14. Tương tự, công ty xây dựng Tây Ban Nha Obrascón Huarte Lain, S.A. (BME: OHLA) đang giao dịch ở mức €0.42 so với giá trị hợp lý ước tính là €0.56, với dự báo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm hơn 63%.

Bình luận của chuyên gia

Sự hoài nghi xung quanh định giá AI không phải không có những tiếng nói nổi bật. Nhà đầu tư nổi tiếng Michael Burry dự kiến sẽ trình bày chi tiết quan điểm của mình vào ngày 25 tháng 11 năm 2025. Ông đã mô tả các công ty như Oracle (NYSE: ORCL) và Meta (NASDAQ: META) là “những trụ cột quá mở rộng của giao dịch AI”. Lập luận cốt lõi của ông là các giả định về thu nhập và dòng tiền được đưa vào định giá hiện tại của họ “vượt xa thực tế”, thêm một lớp thận trọng do chuyên gia điều khiển vào sự lo lắng của thị trường.

Bối cảnh rộng hơn

Áp lực lên cổ phiếu châu Âu không xảy ra trong chân không. Nó liên quan trực tiếp đến tâm lý ở thị trường công nghệ Hoa Kỳ và sự cạnh tranh toàn cầu rộng lớn hơn. Sự gia tăng việc áp dụng các mô hình AI Trung Quốc hiệu suất cao, chi phí thấp ở Hoa Kỳ đang tạo ra một mối đe dọa cạnh tranh mới. Sự phát triển này đặt ra những câu hỏi cơ bản về khả năng sinh lời và khả năng phòng thủ dài hạn của các mô hình AI đầu tư cao hiện đang được các công ty công nghệ phương Tây ủng hộ, góp phần vào sự không chắc chắn tiềm ẩn và những lo ngại về định giá đang tác động đến thị trường chứng khoán toàn cầu.