Thị trường nhôm đối mặt với thâm hụt nguồn cung sớm hơn dự kiến vào năm 2026 do nhu cầu lưu trữ năng lượng tăng vọt

Tóm tắt điều hành

Thị trường nhôm toàn cầu được dự báo sẽ rơi vào tình trạng thiếu hụt nguồn cung vào năm 2026, một diễn biến xảy ra sớm hơn so với dự báo của thị trường trước đây. Sự thay đổi cấu trúc này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng tốc trong nhu cầu từ lĩnh vực lưu trữ năng lượng đang mở rộng nhanh chóng. Đồng thời, thị trường đối mặt với những hạn chế đáng kể về phía cung, bao gồm các nút thắt về khả năng cung cấp điện và giới hạn sản xuất sắp tới ở Trung Quốc, nhà sản xuất lớn nhất thế giới. Sự đồng thuận của các nhà phân tích chỉ ra một khoảng cách cung-cầu ngày càng rộng, tạo ra một môi trường thị trường thuận lợi cho việc tăng giá.

Chi tiết sự kiện

Phân tích tài chính từ Morgan Stanley đã đẩy nhanh thời gian dự kiến thiếu hụt nhôm lên năm 2026. Dự báo này được củng cố bởi nhiều báo cáo nghiên cứu độc lập, với dự kiến thâm hụt nguồn cung dao động từ 292.000 đến 365.000 tấn trong năm đó. Một cuộc khảo sát gần đây của Reuters đối với các nhà phân tích tiếp tục ủng hộ quan điểm này, cho thấy mức thâm hụt dự kiến là 100.000 tấn ngay trong năm nay. Với cái nhìn sắc thái hơn, Goldman Sachs, trong khi nâng dự báo giá nhôm H2 2025 lên 140 USD thành 2.280 USD mỗi tấn, lại dự đoán khả năng giá giảm xuống 2.100 USD mỗi tấn vào đầu năm 2026 trước khi tác động đầy đủ của thâm hụt cấu trúc thể hiện rõ.

Hàm ý thị trường

Sự mất cân bằng cung-cầu dự kiến sẽ tạo áp lực tăng đáng kể lên giá nhôm, với một số dự báo cho thấy giá trung bình là 2.626 USD mỗi tấn vào năm 2026. Môi trường định giá này được định vị là thuận lợi cho các nhà sản xuất nhôm và các cổ phiếu ngành liên quan. Chất xúc tác chính cho nhu cầu này là thị trường lưu trữ năng lượng, vốn đạt mức tăng trưởng kỷ lục trong quý đầu tiên năm 2025 với hơn 2 GW công suất mới được bổ sung chỉ riêng ở Hoa Kỳ. Sự mở rộng này được thúc đẩy bởi nhu cầu về độ tin cậy điện của các trung tâm dữ liệu, các yêu cầu sử dụng nhiều năng lượng của hệ thống trí tuệ nhân tạo (AI) và quá trình chuyển đổi xã hội rộng lớn hơn sang các giải pháp năng lượng tái tạo, tất cả đều sử dụng nhôm rất nhiều.

Bình luận của chuyên gia

Trong khi báo cáo của Morgan Stanley làm nổi bật khung thời gian thiếu hụt tăng tốc, Goldman Sachs lại đưa ra một quan điểm ngắn hạn khác. Mặc dù tăng dự báo tăng trưởng nhu cầu nhôm toàn cầu cho năm 2025 từ 1,1% lên 1,8%, dự báo của Goldman về sự sụt giảm giá tạm thời vào đầu năm 2026 cho thấy một góc nhìn khác về chức năng phản ứng tức thời của thị trường. Hỗ trợ luận điểm về phía cầu, Noah Roberts, Phó Chủ tịch Lưu trữ Năng lượng tại Hiệp hội Năng lượng Sạch Hoa Kỳ (ACP), lưu ý: "Chúng tôi hiện đang chứng kiến việc triển khai đáng kể các nguồn tài nguyên lưu trữ năng lượng ở các thị trường mới nổi... trong khi các bang ở Tây Nam như Nevada và Arizona tiếp tục mở rộng danh mục lưu trữ năng lượng của họ."

Bối cảnh rộng hơn

Động lực thị trường càng phức tạp hơn do các hạn chế cấu trúc dài hạn về phía cung. Trung Quốc được cho là đang tiếp cận giới hạn sản xuất do chính phủ quy định là 45,5 triệu tấn. Việc đạt đến giới hạn này sẽ buộc quốc gia này phải tăng nhập khẩu để đáp ứng nhu cầu trong nước, do đó thắt chặt nguồn cung nhôm trên thị trường toàn cầu. Giới hạn sản xuất này, kết hợp với các vấn đề cung cấp điện dai dẳng ảnh hưởng đến các nhà máy luyện nhôm sử dụng nhiều năng lượng, tạo ra một rào cản cấu trúc đáng gờm đối với nguồn cung toàn cầu. Nhu cầu càng được củng cố bởi sự tăng trưởng liên tục trong các ngành công nghiệp xe điện (EV) và cơ sở hạ tầng năng lượng tái tạo, vốn là những người tiêu dùng nhôm đáng kể.