Báo cáo này phân tích hiệu suất tài chính gần đây và các khoản đầu tư chiến lược của Amazon và Alibaba, đặc biệt tập trung vào các bộ phận điện toán đám mây và các phân khúc kinh doanh rộng hơn, nhằm cung cấp một so sánh khách quan cho các nhà đầu tư sành sỏi.

Đánh giá quỹ đạo tăng trưởng: Amazon và Alibaba trong lĩnh vực đám mây và kỹ thuật số

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và quốc tế đã theo dõi chặt chẽ các bước ngoặt chiến lược và hiệu suất tài chính của các gã khổng lồ công nghệ Amazon.com Inc. (AMZN) và Alibaba Group Holding Ltd. (BABA). Mặc dù cả hai công ty đều đang đạt được những bước tiến đáng kể trong điện toán đám mây và trí tuệ nhân tạo, nhưng kết quả gần đây của họ cho thấy những con đường khác biệt về khả năng sinh lời và chiến lược đầu tư, ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và vị thế thị trường.

Chi tiết sự kiện: Các câu chuyện tăng trưởng khác nhau

Amazon Web Services (AWS), nền tảng sức mạnh lợi nhuận của Amazon, đã tăng trưởng gần 18% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 năm 2025, đạt tốc độ doanh thu hàng năm chỉ hơn 123 tỷ đô la. Tăng trưởng này được củng cố bởi mức tăng trưởng phần trăm ba chữ số so với cùng kỳ năm trước trong doanh số AI tạo sinh, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ. Ngoài đám mây, phân khúc cửa hàng trực tuyến của Amazon đã tăng tốc tăng trưởng, tăng 11% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2, cải thiện từ 5% trong quý trước. Hoạt động kinh doanh quảng cáo có tỷ suất lợi nhuận cao của công ty cũng chứng kiến ​​động lực đáng kể, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2, tăng từ 4% trong quý 1.

Ngược lại, Alibaba báo cáo tăng 10% so với cùng kỳ năm trước trong tổng doanh thu cho quý đầu tiên của năm tài chính 2026, đạt 247,7 tỷ RMB (hoặc tăng 2% khi bao gồm các doanh nghiệp mới bán). Mặc dù vậy, công ty đã trải qua giảm 14% trong lợi nhuận điều chỉnh trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) và báo cáo dòng tiền tự do âm 18,8 tỷ RMB. Ở một điểm tích cực hơn cho phân khúc đám mây của mình, tăng trưởng doanh thu của Tập đoàn Đám mây Thông minh của Alibaba đã tăng tốc lên 26% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi các dịch vụ đám mây công cộng. Công ty cũng duy trì quý thứ tám liên tiếp tăng trưởng ba chữ số so với cùng kỳ năm trước trong doanh thu sản phẩm liên quan đến AI, với doanh thu liên quan đến AI chiếm hơn 20% doanh thu khách hàng bên ngoài của công ty.

Phân tích phản ứng thị trường: Đầu tư so với lợi nhuận

Phản ứng thị trường đối với các kết quả này phản ánh sự hiểu biết tinh tế về chiến lược của mỗi công ty. Cổ phiếu Amazon đã trải qua một đợt giảm sau báo cáo thu nhập, giảm hơn 8% trong giao dịch sau giờ làm việc, mặc dù vượt qua kỳ vọng về EPS và doanh thu tổng thể. Phản ứng này chủ yếu được quy cho hướng dẫn thận trọng của công ty về thu nhập hoạt động quý 3, báo hiệu các khoản đầu tư lớn tiếp tục. Bất chấp biến động ngắn hạn này, các nhà phân tích Phố Wall vẫn duy trì quan điểm cực kỳ lạc quan về Amazon, với sự đồng thuận "Mua mạnh" từ phần lớn các xếp hạng. Các nhà phân tích nhấn mạnh sức mạnh bền bỉ của AWS, phân khúc quảng cáo đang phát triển và các cam kết chiến lược đối với phát triển AI là động lực chính cho tăng trưởng dài hạn.

Ngược lại, cổ phiếu Alibaba đã chứng kiến ​​một đợt tăng đáng kể, tăng gần 8% vào tháng 8 năm 2025, vượt trội so với nhiều đối thủ công nghệ Trung Quốc. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi lợi nhuận đám mây mạnh hơn mong đợi và niềm tin của nhà đầu tư được đổi mới. Tuy nhiên, việc đầu tư lớn kéo dài vào AI và cơ sở hạ tầng đám mây đã dẫn đến sự sụt giảm EBITDA đã điều chỉnh và dòng tiền tự do âm, cho thấy rằng trong khi Alibaba đang tích cực theo đuổi tăng trưởng, điều đó phải trả giá đáng kể cho lợi nhuận ngắn hạn. Động lực này định vị Amazon với cái được coi là "sức mạnh kiếm tiền sạch hơn, đa động cơ" do các luồng doanh thu trưởng thành và đa dạng hơn của nó.

Bối cảnh và ý nghĩa rộng hơn: Cuộc đua AI và định giá

Cả Amazon và Alibaba đều tham gia sâu rộng vào cuộc đua công nghệ toàn cầu, đặc biệt là trong lĩnh vực điện toán đám mây và trí tuệ nhân tạo. Mặc dù AWS vẫn là công ty dẫn đầu thị trường không thể tranh cãi với ước tính 30% thị phần toàn cầu, nhưng tốc độ tăng trưởng 17,5% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 năm 2025 của nó chậm hơn so với các đối thủ như Microsoft Azure (39%) và Google Cloud (32%). Tuy nhiên, cam kết của Amazon đối với tăng trưởng trong tương lai thể hiện rõ qua các khoản chi phí vốn dự kiến, dự kiến sẽ vượt quá 100 tỷ đô la vào năm 2025, với phần lớn được phân bổ để xây dựng năng lực AI trong AWS.

Alibaba cũng đang thực hiện các cam kết dài hạn đáng kể, lên kế hoạch đầu tư 380 tỷ RMB (khoảng 52 tỷ đô la) trong ba năm tới để xây dựng cơ sở hạ tầng AI và đám mây của mình. Khoản đầu tư này định vị Alibaba là một công cụ hỗ trợ quan trọng cho việc áp dụng AI trong doanh nghiệp trên khắp các ngành. Việc công ty đa dạng hóa sang thương mại điện tử và logistics quốc tế càng giúp công ty cách ly khỏi một số áp lực kinh tế vĩ mô trong nước ở Trung Quốc.

Từ góc độ định giá, cổ phiếu Amazon nhìn chung đắt hơn theo các bội số truyền thống nhưng thường được các nhà phân tích coi là một "doanh nghiệp tốt hơn" do sự đa dạng hóa doanh thu rộng hơn và lợi nhuận đã được thiết lập trong nhiều phân khúc. Alibaba, mặc dù giao dịch ở mức định giá thấp hơn, phải đối mặt với sự giám sát về tốc độ tăng trưởng doanh thu tổng thể (đặc biệt là khi loại trừ các đơn vị đã thoái vốn) và tác động của các khoản đầu tư lớn của nó đối với dòng tiền tự do, cùng với những bất ổn kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn ở Trung Quốc. Tuy nhiên, việc mua lại cổ phiếu đáng kể và cổ tức của nó mang lại một số sức hấp dẫn cho các nhà đầu tư tìm kiếm giá trị.

Bình luận của chuyên gia

Nhận xét về nhu cầu mạnh mẽ đối với AI tạo sinh, CEO Amazon Andy Jassy đã nói:

"Nhu cầu nhiều hơn khả năng cung cấp của chúng tôi vào thời điểm hiện tại."

Ông tiếp tục nhấn mạnh cơ hội thị trường rộng lớn, lưu ý:

"85% đến 90% chi tiêu CNTT toàn cầu vẫn là tại chỗ so với trên đám mây. Trong 10 đến 15 năm tới, phương trình đó sẽ đảo ngược, được thúc đẩy nhanh hơn nữa bởi sự hứng thú của công ty trong việc tận dụng AI."

CFO Amazon Brian Olsavsky đã giải thích thêm về sự đánh đổi giữa đầu tư và lợi nhuận:

"Chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận hoạt động của AWS sẽ biến động theo thời gian, một phần do mức độ đầu tư mà chúng tôi đang thực hiện tại bất kỳ thời điểm nào. Chúng tôi sẽ tiếp tục đầu tư thêm vốn vào chip, trung tâm dữ liệu và điện năng để theo đuổi cơ hội lớn bất thường mà chúng tôi có trong AI tạo sinh."

Nhìn về phía trước

Quỹ đạo của cả Amazon và Alibaba sẽ phụ thuộc phần lớn vào khả năng của họ trong việc chuyển đổi các khoản đầu tư đáng kể vào AI và cơ sở hạ tầng đám mây thành tăng trưởng bền vững, có lợi nhuận. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các lợi ích về hiệu quả hoạt động và lợi tức đầu tư từ các khoản chi phí vốn này. Đối với Amazon, trọng tâm sẽ vẫn là việc mở rộng liên tục thị phần của AWS và sự tăng tốc bền vững của các phân khúc thương mại điện tử và quảng cáo. Đối với Alibaba, các yếu tố quan trọng cần theo dõi sẽ là con đường đến dòng tiền tự do dương, khả năng sinh lời của các khoản đầu tư AI tích cực của họ và khả năng của họ trong việc điều hướng bối cảnh pháp lý và kinh tế đang phát triển ở Trung Quốc. Động lực cạnh tranh trong lĩnh vực đám mây toàn cầu cũng sẽ là yếu tố then chốt quyết định vị thế thị trường dài hạn của cả hai công ty. Cả hai công ty đều đại diện cho những cơ hội tăng trưởng hấp dẫn, mặc dù khác biệt, đối với các nhà đầu tư sành sỏi trong nền kinh tế kỹ thuật số.