Cập nhật danh mục đầu tư quý 3 năm 2025 của Baillie Gifford: Hé lộ chiến lược cắt giảm chiến lược trong bối cảnh niềm tin vào cổ phiếu tăng trưởng

Chi tiết sự kiện

Danh mục đầu tư 13F quý 3 năm 2025 của Baillie Gifford đã ghi nhận mức tăng nhẹ, nâng tổng tài sản quản lý lên khoảng 135 tỷ USD. Hồ sơ cho thấy sự tập trung liên tục vào các vị thế lớn, có niềm tin cao, đặc biệt trong các lĩnh vực công nghệ và tăng trưởng. Các khoản nắm giữ hàng đầu trong danh mục đầu tư bao gồm NVIDIA (NVDA), MercadoLibre (MELI), Sea Limited (SE), Amazon (AMZN) và Spotify (SPOT). Năm chứng khoán này tổng cộng chiếm gần 27% tài sản 13F, với ba khoản hàng đầu chiếm khoảng 17% riêng lẻ. Danh mục đầu tư vẫn được đa dạng hóa rộng rãi, bao gồm khoảng 300 chứng khoán.

Phân tích điều chỉnh danh mục đầu tư

Mặc dù là vị thế lớn nhất với 6,43% trong danh mục đầu tư, NVIDIA (NVDA) vẫn bị Baillie Gifford tiếp tục cắt giảm trong quý 3 năm 2025. Động thái này phù hợp với chiến lược rộng lớn hơn là thu lợi nhuận từ các tài sản có hiệu suất cao khác. Các đợt cắt giảm đáng chú ý đã được quan sát thấy ở các vị thế như Spotify (SPOT), Shopify (SHOP), Netflix (NFLX), Ferrari (RACE) và Alnylam Pharmaceuticals (ALNY). Những điều chỉnh này nhấn mạnh phương pháp quản lý tích cực của Baillie Gifford đối với các khoản nắm giữ định hướng công nghệ và tăng trưởng của mình, tìm cách tối ưu hóa lợi nhuận trong khi vẫn duy trì các niềm tin cốt lõi.

Đặt các khoản nắm giữ chính vào ngữ cảnh: NVIDIA

Quyết định tiếp tục cắt giảm cổ phần NVIDIA (NVDA) của Baillie Gifford, ngay cả khi nó vẫn là khoản nắm giữ lớn nhất, trái ngược với hoạt động bán ra đáng kể của nội bộ được quan sát thấy trong công ty. Giám đốc điều hành NVIDIA Jensen Huang đã tích cực thoái vốn cổ phiếu, với doanh số vượt quá 800 triệu USD dự kiến vào năm 2025, sau các đợt bán trước đó là 1,5 tỷ USD từ năm 2020 đến 2024, bao gồm 713 triệu USD chỉ riêng trong năm 2024. Các báo cáo chỉ ra việc CEO bán cổ phiếu gần như hàng ngày vào năm 2025. Ngoài ra, Giám đốc Mark Stevens gần đây đã bán hơn 149 triệu USD giá trị cổ phiếu. Đáng chú ý là không có báo cáo mua vào của nội bộ nào kể từ năm 2020. Sự khác biệt trong hành vi này—các nhà đầu tư tổ chức duy trì một cổ phần đáng kể, mặc dù đã giảm, so với việc bán ra rộng rãi của nội bộ—mang đến một bức tranh phức tạp cho những người tham gia thị trường đánh giá quỹ đạo dài hạn của NVIDIA.

Đặt các khoản nắm giữ chính vào ngữ cảnh: Spotify

Spotify Technology (SPOT), một khoản nắm giữ quan trọng khác của Baillie Gifford, cho thấy các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ bất chấp việc công ty gần đây cắt giảm. Spotify chiếm thị phần lớn nhất trong lĩnh vực của mình, vượt quá 30%. Nền tảng này tự hào có gần 700 triệu người dùng trên toàn cầu, với một tỷ lệ đáng kể, 268 triệu, là người đăng ký trả phí. Doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) cho người đăng ký cao cấp trên toàn cầu ở mức khoảng €4,70 hàng tháng. Các nhà phân tích dự báo tăng trưởng tài chính mạnh mẽ cho Spotify, với doanh thu năm hiện tại dự kiến đạt €17,2 tỷ và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) ở mức €5,88. Nhìn về phía trước, doanh thu dự kiến sẽ là €19,9 tỷ vào năm 2026 và €22,6 tỷ vào năm 2027, với EPS dự báo lần lượt là €11,89 và €15,46 cho các năm tương ứng. Giá mục tiêu trung bình cho SPOT đã được điều chỉnh tăng lên 738,05 USD từ 656,68 USD, phản ánh sự lạc quan bền vững của các nhà phân tích về triển vọng tăng trưởng của nó.

Bối cảnh rộng hơn & Hàm ý

Các điều chỉnh danh mục đầu tư quý 3 năm 2025 của Baillie Gifford phản ánh một cách tiếp cận tinh tế để quản lý các khoản đầu tư tăng trưởng có niềm tin cao của mình. Việc tiếp tục cắt giảm các vị thế như NVIDIA và Spotify cho thấy một chiến lược kỷ luật trong việc chốt lời và tái cân bằng danh mục đầu tư, chứ không phải là một sự thay đổi cơ bản khỏi các lĩnh vực này. Hành vi này phù hợp với triết lý quản lý tích cực đã nêu của họ, đặc biệt trong các tên tuổi công nghệ và tăng trưởng. Sự tương phản giữa niềm tin được giữ lại của Baillie Gifford vào NVIDIA và việc bán ra đáng kể của nội bộ ở cấp độ công ty nhấn mạnh các quan điểm đa dạng về định giá cổ phiếu và tiềm năng tăng trưởng trong tương lai trên thị trường. Đối với Spotify, việc cắt giảm dường như là sự tái cân bằng chiến lược dựa trên các số liệu tài chính cơ bản mạnh mẽ và các mục tiêu của nhà phân tích, cho thấy rằng công ty có thể đang khóa lợi nhuận trong khi vẫn nhận ra giá trị dài hạn của công ty.

Nhìn về phía trước

Các nhà đầu tư có thể sẽ theo dõi các hồ sơ 13F trong tương lai từ các quỹ định hướng tăng trưởng nổi bật như Baillie Gifford để có thêm thông tin chi tiết về chiến lược phân bổ của họ, đặc biệt liên quan đến các công ty công nghệ và thương mại điện tử hàng đầu. Việc tiếp tục bán ra của nội bộ tại NVIDIA sẽ vẫn là một yếu tố then chốt ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư, có khả năng dẫn đến việc tăng cường giám sát định giá và hiệu suất trong tương lai của cổ phiếu, đặc biệt nếu nó tiếp tục khác biệt so với các mô hình nắm giữ của tổ chức. Hơn nữa, hiệu suất của các công ty như Spotify so với các dự báo mạnh mẽ của nhà phân tích sẽ rất quan trọng, cũng như bất kỳ thay đổi rộng hơn nào trong mô hình chi tiêu của người tiêu dùng có thể ảnh hưởng đến các mô hình dựa trên đăng ký. Những yếu tố này tổng hợp lại đưa ra các tín hiệu có giá trị cho thị trường rộng lớn hơn về tính bền vững của các đợt tăng giá cổ phiếu tăng trưởng và triển vọng dài hạn của các công ty có định giá cao.