BHP báo cáo sản lượng kỷ lục trong bối cảnh hiệu quả tài chính mạnh mẽ, dự án kali đối mặt với sự chậm trễ

Mở đầu

Tập đoàn BHP Limited (BHP) đã công bố kết quả hoạt động mạnh mẽ cho năm tài chính 2025, kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, đạt sản lượng kỷ lục ở các mặt hàng chủ chốt, duy trì biên lợi nhuận hàng đầu ngành và tạo ra dòng tiền mạnh mẽ. Kết quả này, được CEO Mike Henry và CFO Vandita Pant xem xét vào ngày 19 tháng 8 năm 2025, đã nhấn mạnh khả năng phục hồi hoạt động của công ty trong bối cảnh triển vọng kinh tế toàn cầu hỗn hợp.

Chi tiết sự kiện

BHP đã báo cáo sản lượng đồng và quặng sắt kỷ lục trong năm tài chính 2025. Sản lượng đồng lần đầu tiên vượt 2 triệu tấn, đánh dấu mức tăng 28% trong ba năm qua. Sự tăng trưởng này đặc biệt được thúc đẩy bởi mức tăng sản lượng 16% tại Escondida, cùng với sản lượng kỷ lục tại Spence và Copper South Australia. Phân khúc Quặng sắt Tây Úc (WAIO) cũng đạt kỷ lục mới là 290 triệu tấn, củng cố vị thế là nhà sản xuất quặng sắt lớn có chi phí thấp nhất thế giới.

Phân khúc Quặng sắt Tây Úc (WAIO) cũng đạt kỷ lục mới là 290 triệu tấn, củng cố vị thế là nhà sản xuất quặng sắt lớn có chi phí thấp nhất thế giới.

Về tài chính, BHP đã công bố EBITDA cơ bản 26 tỷ USD, đạt biên lợi nhuận 53%, với phân khúc đồng cụ thể thể hiện biên lợi nhuận 59%, tăng 8 điểm phần trăm. Lợi nhuận thuộc về cổ đông cơ bản đạt 10,2 tỷ USD. Hiệu suất tài chính mạnh mẽ này đã cho phép công ty tuyên bố cổ tức cuối cùng là 60 xu Mỹ mỗi cổ phiếu, duy trì tỷ suất cổ tức hấp dẫn 4%. Tuy nhiên, nợ ròng đã tăng 3,8 tỷ USD, đạt 12,9 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025.

Trong tương lai, BHP có kế hoạch chi tiêu vốn và thăm dò đáng kể, phân bổ 11 tỷ USD trong mỗi hai năm tới (năm tài chính 2026 và 2027), trước khi điều chỉnh giảm xuống trung bình 10 tỷ USD hàng năm từ năm tài chính 2028 đến 2030. Đáng chú ý, khoảng 70% chi tiêu vốn trung hạn của họ được dành cho các mặt hàng thiết yếu trong tương lai, chủ yếu là đồng và kali.

Phân tích phản ứng thị trường

Phản ứng của thị trường đối với kết quả của BHP phản ánh tâm lý lạc quan đến trung lập. Sản lượng hoạt động kỷ lục và các chỉ số tài chính mạnh mẽ, đặc biệt là ở đồng và quặng sắt, cùng với việc chi trả cổ tức nhất quán, là những chất xúc tác tích cực. Tuy nhiên, những điểm tích cực này đã bị lu mờ bởi những diễn biến quan trọng liên quan đến dự án kali Jansen ở Canada.

Dự án Jansen đã đối mặt với những thách thức đáng kể, bao gồm tăng 30% chi phí vốn cho Giai đoạn 1, hiện ước tính nằm trong khoảng 7,0 tỷ USD đến 7,4 tỷ USD, tăng từ mức 5,7 tỷ USD ban đầu. Do đó, sản xuất đầu tiên cho Giai đoạn 1 đã bị trì hoãn một năm đến giữa năm 2027. Hơn nữa, Giai đoạn 2 của dự án đã bị hoãn hai năm đến năm 2031, với chi phí vốn hiện đang được xem xét. BHP đã viện dẫn "thay đổi thiết kế và phạm vi", áp lực lạm phát, năng suất thấp hơn và đánh giá thận trọng về nguồn cung kali trong tương lai trên thị trường làm lý do cho những điều chỉnh này.

Bối cảnh rộng hơn & Ý nghĩa

Hiệu suất của BHP nhấn mạnh vai trò của nó như một "phong vũ biểu của những chuyển đổi toàn cầu vĩ đại", với số phận của nó gắn liền với các lĩnh vực quan trọng như nhu cầu thép của Trung Quốc, điện khí hóa toàn cầu thông qua đồng và an ninh lương thực thông qua kali. Công ty tiếp tục đa dạng hóa chiến lược, nhằm thích ứng hơn là chống lại những thay đổi trong bức tranh kinh tế toàn cầu.

Đồng vẫn là một động lực tăng trưởng quan trọng đối với BHP, với việc tối ưu hóa liên tục tại Escondida, phát triển mở rộng Copper South Australia và liên doanh Vicuña theo từng giai đoạn, định vị nó cho sự tăng trưởng bền vững trong tương lai. Phân khúc WAIO tiếp tục hoạt động như một công cụ tạo tiền mặt chi phí thấp đáng tin cậy, cung cấp nền tảng tài chính ổn định.

Mặc dù có những trở ngại tại Jansen, kali được xem là một khía cạnh phòng thủ dài hạn quan trọng cho chiến lược đa dạng hóa của BHP vào các mặt hàng thiết yếu trong tương lai. Hiệu suất tổng thể của công ty đã vượt trội so với thị trường rộng lớn hơn, với BHP đạt tổng lợi nhuận 14,8% so với 11% của S&P 500 kể từ đánh giá trước.

Bình luận của chuyên gia

Giám đốc điều hành BHP, Mike Henry, đã bình luận về kết quả:

"Năm tài chính 2025 là một năm mạnh mẽ khác đối với BHP, được đánh dấu bằng sản lượng kỷ lục, biên lợi nhuận tiếp tục dẫn đầu ngành và phân bổ vốn có kỷ luật. Hiệu suất mạnh mẽ này đã dẫn đến kết quả tài chính vững chắc và phản ánh khả năng phục hồi của hoạt động kinh doanh và chiến lược của BHP."

Giải quyết các vấn đề chậm trễ của dự án kali, nhà phân tích Alexander Pearce của BMO lưu ý rằng việc trì hoãn mở rộng Jansen "có thể tốt cho giá kali" nhưng cảnh báo rằng nó "có thể gây thêm áp lực lên tổng chi phí vốn của dự án." Các nhà phân tích cũng nhắc lại rằng BHP "có giá trị ở những gì nó đã biết cách làm: sản xuất hiệu quả, quản lý tốt và duy trì cổ tức hấp dẫn."

Triển vọng

BHP được định vị để tiếp tục tập trung vào việc tối ưu hóa chương trình tăng trưởng đồng của mình và thúc đẩy các dự án khác trong danh mục đầu tư. Cách tiếp cận có kỷ luật của công ty trong việc phân bổ vốn, ưu tiên thận trọng tài chính đồng thời bảo toàn các lựa chọn tăng trưởng dài hạn, sẽ hướng dẫn các quyết định trong tương lai liên quan đến dự án kali Jansen. Việc sắp xếp thứ tự đầu tư một cách có chủ ý nhằm mục đích điều chỉnh việc triển khai vốn với các tín hiệu thị trường rõ ràng hơn, đặc biệt là trong thị trường kali đang phát triển.

Mặc dù triển vọng kinh tế toàn cầu vẫn còn hỗn hợp, với tăng trưởng dự kiến sẽ giảm nhẹ, nhu cầu đối với các mặt hàng, đặc biệt là từ Trung Quốc và Ấn Độ, dự kiến sẽ vẫn mạnh mẽ. BHP cũng cam kết thực hiện các mục tiêu bền vững của mình, bao gồm giảm ít nhất 30% lượng khí thải nhà kính hoạt động từ mức năm tài chính 2020 đến năm tài chính 2030, củng cố hơn nữa vị thế chiến lược dài hạn của mình.