Chi tiết sự kiện
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã đưa ra một cảnh báo nghiêm trọng về việc các nhà đầu tư ngoài Hoa Kỳ có nguy cơ thua lỗ tiềm tàng do đồng đô la Mỹ mất giá. Theo Hyun-Song Shin, người đứng đầu bộ phận tiền tệ và kinh tế tại BIS, các nhà đầu tư bên ngoài Hoa Kỳ có mức độ phòng ngừa rủi ro không đủ đối với tài sản định giá bằng đô la của họ. Điểm yếu này đã được nhấn mạnh trong Báo cáo Thường niên của BIS, trong đó lưu ý rằng việc đồng đô la mất giá bất ngờ và sự gia tăng biến động trong tháng 4, một phần do các thông báo thuế quan của Hoa Kỳ, đã thúc đẩy một cuộc chạy đua tìm kiếm sự bảo vệ. Báo cáo này trùng hợp với sự gia tăng đáng kể trong hoạt động thị trường, với tổng doanh thu ngoại hối toàn cầu đạt trung bình 9,5 nghìn tỷ đô la mỗi ngày trong tháng 4, tăng 27% so với mức năm 2022.
Hàm ý thị trường
Với việc Cục Dự trữ Liên bang dự kiến tiếp tục chu kỳ nới lỏng tiền tệ, rủi ro đồng đô la suy yếu đã trở thành mối quan tâm trọng tâm đối với các nhà đầu tư toàn cầu. Một lộ trình nới lỏng nhẹ, với các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến là 25 điểm cơ bản, đang tạo ra một môi trường phức tạp cho các chiến lược gia thu nhập cố định. Thay vì đổ xô vào các trái phiếu dài hạn – một cách chơi truyền thống trong các chu kỳ cắt giảm lãi suất – nhiều nhà đầu tư hiện đang chuyển sang các kỳ hạn trung bình, hay "phần giữa của đường cong", chẳng hạn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn năm năm. Chiến lược này phản ánh quan điểm rằng lạm phát dai dẳng, vốn đã chững lại gần 3% hơn là mục tiêu 2% của Fed, sẽ thiết lập một lãi suất trung lập cao hơn. Một lãi suất trung lập cao hơn sẽ hạn chế tiềm năng tăng giá của trái phiếu dài hạn, làm cho trái phiếu trung hạn trở thành một biện pháp phòng ngừa rủi ro hấp dẫn hơn trước sự không chắc chắn của chính sách.
Bình luận của chuyên gia
Các chiến lược gia tài chính đã củng cố triển vọng thận trọng do BIS đưa ra. Collin Martin, trưởng bộ phận nghiên cứu thu nhập cố định tại Trung tâm Nghiên cứu Tài chính Schwab, lưu ý: "Chúng tôi đang mong đợi một lộ trình cắt giảm lãi suất nhẹ, chủ yếu là vì lạm phát vẫn còn quá cao và... đó là mối lo ngại đối với nhiều thành viên bỏ phiếu (FOMC)." Tâm lý này được lặp lại bởi vị thế trên thị trường trái phiếu. Dhiraj Narula, một chiến lược gia về lãi suất Hoa Kỳ tại HSBC, đã bày tỏ sự ưu tiên "duy trì ở phần giữa của đường cong", với lý do giảm lạm phát đã chững lại và thị trường đang đánh giá thấp rủi ro lạm phát. Greg Wilensky, trưởng bộ phận thu nhập cố định Hoa Kỳ tại Janus Henderson Investors, cũng bày tỏ sự ưu tiên cho việc tiếp xúc với kỳ hạn trung bình, với lý do "lo ngại về ngân sách và tài chính" và các câu hỏi xung quanh sự độc lập của Fed là những lý do để tránh các kỳ hạn dài của đường cong.
Bối cảnh rộng hơn
Rủi ro tiền tệ gia tăng này nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết về đa dạng hóa danh mục đầu tư và phòng ngừa rủi ro chiến lược. Đối với các nhà đầu tư có hồ sơ rủi ro vừa phải, các nhà quản lý tài sản như Citi Wealth khuyến nghị một danh mục đầu tư đa tài sản, với một mô hình gần đây gợi ý phân bổ 60% vào cổ phiếu, 37% vào thu nhập cố định, 2% vào các hàng hóa như vàng và 1% vào tiền mặt. Các nhà đầu tư bảo thủ được khuyên nên tập trung vào thu nhập cố định chất lượng cao với kỳ hạn dưới năm năm để giảm độ nhạy cảm với lãi suất. Trong khi đó, đối với những người có khả năng chấp nhận rủi ro cao hơn, các tài sản thay thế đang được nhấn mạnh. Điều này bao gồm phân bổ vào tín dụng tư nhân và các vị thế nhỏ trong các tài sản như vàng và Bitcoin như các biện pháp phòng ngừa rủi ro chống lại khả năng tiền tệ hóa nợ và lạm phát, củng cố ý tưởng rằng tất cả các loại nhà đầu tư hiện nay phải tích cực quản lý rủi ro tiền tệ để dự đoán sự thay đổi chính sách của ngân hàng trung ương.
Edgen Stock·Dec 09 2025, 05:38