Boeing đang đẩy nhanh quá trình chứng nhận cho máy bay 777X của mình, nhờ vào việc tăng cường các cuộc thử nghiệm bay và số lượng đơn đặt hàng tăng lên, điều này được kỳ vọng sẽ tác động tích cực đến sản xuất, sự ổn định của chuỗi cung ứng và lợi nhuận trong tương lai.

Gã khổng lồ hàng không vũ trụ Hoa Kỳ Boeing (NYSE: BA) đang chứng kiến tiến độ nhanh chóng trong quá trình chứng nhận máy bay 777X của mình. Được thúc đẩy bởi việc tăng cường thử nghiệm bay và số lượng đơn đặt hàng tăng lên, động lực này dự kiến sẽ tác động tích cực đến sản xuất, tăng cường sự ổn định chuỗi cung ứng và củng cố lợi nhuận trong tương lai của công ty.

Chương trình 777X: Tiến độ và các cột mốc quan trọng

Chương trình 777X đã đạt được những tiến bộ đáng kể. Một máy bay thử nghiệm thứ năm đã gia nhập đội bay, tích cực đóng góp và đẩy nhanh các nỗ lực chứng nhận. Các cột mốc pháp lý quan trọng bao gồm việc Boeing nhận được Giấy phép Kiểm tra Loại (TIA) vào tháng 7 năm 2024, tiếp theo là sự chấp thuận của FAA cho Giai đoạn TIA 2D vào tháng 8 năm 2025. Thử nghiệm bay, vốn bị tạm dừng vào tháng 8 năm 2024 do các vấn đề về liên kết lực đẩy, đã nối lại thành công vào tháng 1 năm 2025, cho thấy các trở ngại kỹ thuật trước đây đã được giải quyết.

Mặc dù chương trình đã phải đối mặt với sự chậm trễ và phát sinh chi phí đáng kể – bao gồm khoản phí 6,5 tỷ USD trong quý 4 năm 2020 và việc tạm thời ngừng sản xuất – Boeing hiện đang điều chỉnh tốt hơn với FAA trên con đường đưa máy bay vào sử dụng. Việc giao hàng cho biến thể 777-9 hiện được dự kiến vào năm 2026. Tuy nhiên, biến thể máy bay vận tải 777-8F bị trì hoãn đến năm 2028, và biến thể hành khách 777-8 không được dự kiến giao hàng trước năm 2030.

Về mặt tài chính, việc xây dựng hàng tồn kho cho 777X đã tăng lên, với mức tăng 2,4 tỷ USD trong năm 2024, tăng 800 triệu USD trong quý 1 năm 2025 và tăng 900 triệu USD trong quý 2 năm 2025. Điều này phản ánh sự đầu tư liên tục vào chương trình khi nó tiến tới sẵn sàng sản xuất.

Phân tích phản ứng của nhà đầu tư và triển vọng tài chính

Tiến độ rõ ràng trong chương trình 777X đã thúc đẩy tâm lý lạc quan của các nhà đầu tư. Cổ phiếu Boeing (BA) đã thể hiện hiệu suất mạnh mẽ, tăng 32,12% từ đầu năm đến nay vào năm 2025, phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư về quỹ đạo của công ty và tiềm năng của danh mục máy bay thân rộng.

Các nhà phân tích thị trường ngày càng nhận ra 777X là một động lực dòng tiền tự do (FCF) quan trọng trong tương lai của Boeing. Wolfe Research nhấn mạnh rằng trong khi các nhà đầu tư chủ yếu tập trung vào các chương trình MAX và 787, thì 777X là một tài sản bị đánh giá thấp, sẵn sàng chuyển từ "đốt cháy" sang "nguồn" của FCF.

Wolfe Research cho rằng chương trình 777X của Boeing (NYSE: BA), thường bị đánh giá thấp, có thể trở thành động lực dòng tiền tự do (FCF) đáng kể vào cuối thập kỷ này, có khả năng chuyển từ "tiêu thụ 3-4 tỷ USD sang nguồn 2-3 tỷ USD vào năm 2030."

Sự thay đổi này, tùy thuộc vào sự chắc chắn của chứng nhận, được xem là một bước ngoặt quan trọng đối với chương trình, với sự tự tin ngày càng tăng trong chứng nhận giúp loại bỏ "phần lớn rủi ro hệ thống bên ngoài".

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa chiến lược

Chiếc Boeing 777 ban đầu là một thành công thương mại và tài chính đáng chú ý đối với công ty, và 777X hiện đang tiếp cận một điểm uốn tương tự mặc dù giai đoạn phát triển kéo dài và tốn kém. Một chứng nhận thành công dự kiến sẽ cho phép Boeing tái lập lợi thế thị trường thống trị của mình trong phân khúc máy bay thân rộng so với Airbus.

Phân tích cho thấy các hồ sơ nhiệm vụ riêng biệt của các máy bay như 787/A330 và 777X/A350 ngụ ý ít cạnh tranh giá trực tiếp hơn giữa các loại này. Điều này, cùng với nhu cầu thị trường mạnh mẽ, có thể cho phép Boeing đạt được biên lợi nhuận thân rộng hấp dẫn trong lịch sử, ước tính khoảng 20%. Biên lợi nhuận như vậy có thể bổ sung ước tính "2-3 tỷ USD hàng năm" từ 777X vào cuối thập kỷ này.

Lượng đơn đặt hàng tồn đọng của chương trình nhấn mạnh tiềm năng này. Chương trình 777X có tổng cộng 652 đơn đặt hàng và ý định đặt hàng. Các ý định đặt hàng gần đây được công bố sau tháng 7 năm 2025 bao gồm cam kết 20 chiếc Boeing 777-9 và 8 chiếc Boeing 777-8F từ Korean Airlines, cùng với 14 đơn đặt hàng từ Cathay Pacific. Những bổ sung gần đây này đưa tổng số đơn đặt hàng từ đầu năm đến nay vào năm 2025 lên 112 chiếc, định vị năm 2025 là năm tốt thứ ba về lượng đơn đặt hàng của chương trình.

Nhìn về phía trước

Mặc dù đã đạt được tiến bộ đáng kể, một số rủi ro vẫn tồn tại, bao gồm khả năng có những phát hiện mới trong các giai đoạn chứng nhận cuối cùng và những thách thức liên quan đến việc tăng cường sản xuất. Tuy nhiên, sự tiến bộ nhất quán trong thử nghiệm bay, phê duyệt quy định và số lượng đơn đặt hàng ngày càng tăng cho thấy quỹ đạo mạnh mẽ cho 777X.

Trong những tháng tới, những người tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các cột mốc chứng nhận tiếp theo, lịch trình giao hàng và tốc độ Boeing có thể mở rộng sản xuất để đáp ứng nhu cầu. 777X sẵn sàng trở thành một thành phần quan trọng trong các nguồn doanh thu tương lai của Boeing và vai trò lãnh đạo thị trường trong phân khúc máy bay thân rộng.