Giao hàng thương mại và quốc phòng của Boeing báo hiệu sự phục hồi hoạt động
Tập đoàn Boeing (BA) đã báo cáo sự tăng tốc trong các chương trình giao máy bay chủ chốt của mình trong quý 3, báo hiệu sự phục hồi hoạt động đang mạnh mẽ hơn, điều này đã thúc đẩy Bank of America Securities tái khẳng định triển vọng tích cực.
Chi tiết sự kiện: Các số liệu giao hàng chính và những thắng lợi chiến lược
Dữ liệu từ Aero Analysis Partners (AAP), được Bank of America trích dẫn, cho thấy Boeing đang trên đà giao khoảng 118 máy bay 737 MAX trong quý 3. Đây là một sự gia tăng đáng chú ý so với 104 chiếc trong quý 2 và 92 chiếc trong cùng kỳ năm ngoái, phản ánh sự cải thiện rõ ràng theo từng năm. Sản xuất 737 MAX vẫn ổn định ở mức 38 chiếc/tháng, với 37 chiếc xuất xưởng vào tháng 8 và dự kiến tăng cường vào cuối tháng.
Chương trình 787 Dreamliner cũng cho thấy hiệu suất mạnh mẽ, với dự kiến 26 chiếc được giao trong quý 3. Đây là sự cải thiện so với 24 chiếc trong quý 2 và tăng đáng kể so với 14 chiếc được giao một năm trước đó, cho thấy sức mạnh tiếp tục của chương trình máy bay thân rộng.
Ngoài máy bay thương mại, Boeing đã ký một hợp đồng chiến lược với Singapore để cung cấp bốn máy bay tuần tra hàng hải P-8A vào ngày 10 tháng 9 năm 2025. Thỏa thuận này củng cố phân khúc Quốc phòng, Không gian & An ninh (BDS) của Boeing và sự hiện diện của hãng trong khu vực Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương, phù hợp với nhu cầu an ninh khu vực và chiến lược Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương của Hoa Kỳ.
Phân tích phản ứng thị trường: Niềm tin giữa sự giám sát
Các số liệu giao hàng ổn định này được coi là những chỉ số quan trọng về khả năng của Boeing trong việc cải thiện dòng tiền tự do và hiệu suất tài chính tổng thể. Động lực hoạt động tích cực là yếu tố then chốt để nhà phân tích Ronald J. Epstein của Bank of America Securities tái khẳng định xếp hạng "Mua" đối với Boeing (BA) với mục tiêu giá 270 USD.
Niềm tin của nhà đầu tư được củng cố bởi các dấu hiệu ổn định trong sản xuất 737 MAX, bất chấp sự giám sát liên tục từ Cục Hàng không Liên bang (FAA). FAA hiện duy trì giới hạn sản xuất 38 máy bay mỗi tháng, và việc tăng lên mức 42 chiếc phụ thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý vào cuối quý 4. Giám đốc điều hành của Boeing đã nhấn mạnh việc tiếp tục tập trung vào các chỉ số chất lượng sửa chữa, cho thấy rằng mặc dù đang có tiến bộ, nhưng các tiêu chí nội bộ để tăng tốc độ sản xuất đang được quản lý cẩn thận. Cổ phiếu Boeing đã giao dịch ở mức 214,19 USD vào ngày 19 tháng 9 năm 2025, giảm nhẹ 0,68%.
Bối cảnh rộng hơn và hàm ý: Quản lý đơn hàng tồn đọng và gió thuận địa chính trị
Tốc độ giao hàng được cải thiện giúp Boeing giải quyết lượng đơn hàng tồn đọng đáng kể, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, là 6.581 máy bay, trong đó 4.869 chiếc hoặc 74,0 phần trăm là 737 MAX. Mặc dù lượng đơn hàng tồn đọng 787 là 1.001 máy bay hỗ trợ các mục tiêu dài hạn, nhưng các thách thức như thuế quan và các vấn đề chuỗi cung ứng có thể ảnh hưởng đến thời gian tăng cường sản xuất hơn nữa. Lượng đơn hàng tồn đọng hiện tại tương đương khoảng 11,6 năm sản xuất, làm nổi bật thách thức liên tục trong việc đáp ứng nhu cầu.
Việc Singapore mua P-8A, được đánh giá là một chất xúc tác chiến lược cho tăng trưởng quốc phòng, là biểu tượng của một xu hướng lớn hơn nơi nhu cầu địa chính trị hội tụ với đổi mới quốc phòng. Nó tăng cường khả năng giám sát hàng hải ở Đông Nam Á và củng cố sự thống trị của Boeing trong thị trường máy bay tuần tra hàng hải khu vực, dự kiến sẽ tăng từ 2,5 tỷ USD vào năm 2024 lên 4,0 tỷ USD vào năm 2035. Điều này củng cố phân khúc quốc phòng của Boeing, vốn báo cáo biên lợi nhuận hoạt động là 2,2% trong quý 1 năm 2024.
Về mặt cạnh tranh, trong khi Airbus đã tận dụng một số thách thức trong quá khứ của Boeing ở phân khúc máy bay thân hẹp, hiệu suất giao hàng hiện tại cho thấy những nỗ lực của Boeing để giành lại thị phần và quản lý kho máy bay đã sản xuất hiện có của mình.
Bình luận của chuyên gia: Các yếu tố thúc đẩy định giá và các rủi ro tiềm ẩn
Ronald J. Epstein của Bank of America Securities đã đặt mục tiêu giá 270 USD dựa trên mô hình dòng tiền tự do bình thường hóa dự kiến của Boeing là 11,00 USD mỗi cổ phiếu, cùng với một khoản phí bảo hiểm thị trường phản ánh nhu cầu mạnh mẽ đối với máy bay thương mại. Biên lợi nhuận được cải thiện ở cả mẫu 737 và 787, cùng với các cam kết tiềm năng của nhà hoạt động và các hợp đồng quốc phòng đã thắng, tiếp tục củng cố định giá này. Ông lưu ý:
"Các đợt giao hàng 737 ổn định đã giúp Boeing tăng trưởng trong quý 3, góp phần mang lại kết quả tài chính mạnh mẽ hơn và phục hồi dòng tiền."
Tuy nhiên, Epstein cũng lưu ý các thách thức tiềm ẩn, bao gồm các vấn đề thực hiện, hạn chế lao động, biến động tiền tệ và rủi ro danh tiếng có thể ảnh hưởng đến hiệu suất ngắn hạn của Boeing. Việc tiếp tục tập trung vào các Chỉ số hiệu suất chính (KPI) sửa chữa cho 737 MAX cũng cho thấy rằng việc tăng tốc độ sản xuất ngay lập tức đòi hỏi quản lý cẩn thận.
Nhìn về phía trước: Phê duyệt quy định và đa dạng hóa sản phẩm
Quỹ đạo của Boeing trong các quý tới sẽ phụ thuộc phần lớn vào việc cải thiện hoạt động bền vững và các phê duyệt quy định. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm quyết định của FAA về việc tăng tốc độ sản xuất 737 MAX lên 42 chiếc mỗi tháng, dự kiến vào cuối quý 4. Việc chứng nhận các biến thể MAX 7 và MAX 10 mới, hiện đang bị trì hoãn đến giữa năm 2026 do sự phức tạp trong thiết kế, cũng sẽ rất quan trọng để đa dạng hóa danh mục thương mại của Boeing và giải quyết lượng đơn hàng tồn đọng lớn. Hơn nữa, khả năng của công ty trong việc vượt qua sự gián đoạn chuỗi cung ứng và tiếp tục đảm bảo các hợp đồng quốc phòng có giá trị cao sẽ là yếu tố then chốt cho sức khỏe tài chính dài hạn và vị thế thị trường của hãng trong lĩnh vực hàng không vũ trụ.
Edgen Stock·Sep 20 2025, 18:20