BOJ báo hiệu nhiều đợt tăng lãi suất, củng cố đồng Yên

Tóm tắt điều hành

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) Kazuo Ueda đã chỉ ra rằng ngân hàng trung ương đang dần tiến gần đến mục tiêu lạm phát bền vững, cho thấy nhiều đợt tăng lãi suất có thể xảy ra trong tương lai. Hướng dẫn tiến tới này đã dẫn đến sự tăng giá của đồng Yên Nhật và củng cố kỳ vọng thị trường về việc thắt chặt chính sách. Mặc dù dữ liệu sửa đổi cho thấy nền kinh tế Nhật Bản đã giảm 2,3% hàng năm trong quý 3, thị trường vẫn định giá 88% khả năng tăng lãi suất vào tháng 12. Hướng đi chính sách này hoàn toàn trái ngược với các ngân hàng trung ương lớn khác, đáng chú ý là Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, nơi được dự đoán rộng rãi sẽ bắt đầu một chu kỳ nới lỏng.

Chi tiết sự kiện

Bình luận của Thống đốc Ueda thể hiện một sự thay đổi đáng kể trong lời lẽ của BOJ, vốn được định hình bởi nhiều thập kỷ chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo nhằm chống lại giảm phát. Bằng cách tuyên bố rằng ngân hàng đang tiếp cận mục tiêu lạm phát, Ueda đã đưa ra tín hiệu rõ ràng nhất về một sự bình thường hóa chính sách sắp tới. Lập trường diều hâu này vẫn được duy trì ngay cả khi đối mặt với dữ liệu tăng trưởng kinh tế tiêu cực. Số liệu sửa đổi của chính phủ Nhật Bản đã xác nhận lần suy giảm GDP đầu tiên trong sáu quý, với tổng sản phẩm quốc nội thực tế giảm 2,3% trên cơ sở hàng năm trong quý 3, một mức giảm sâu hơn so với ước tính ban đầu là 1,8%.

Hàm ý thị trường

Ngay sau những nhận xét này, đồng Yên Nhật (JPY) đã trải qua một đợt tăng giá ngắn hạn so với đô la Mỹ. Việc tăng lãi suất sẽ làm tăng lợi suất của các tài sản bằng Yên, khiến đồng tiền này trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư nước ngoài. Hàm ý thị trường chính là sự phân kỳ chính sách ngày càng tăng giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ. Trong khi BOJ chuẩn bị thắt chặt, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ lại báo hiệu một sự thay đổi sang lập trường ôn hòa hơn. Chỉ số đô la đã giảm xuống gần mức thấp nhất trong một tháng do kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ, mà các nhà giao dịch, theo CME FedWatch Tool, đã định giá 87,2% khả năng xảy ra trong cuộc họp tháng 12. Sự phân kỳ này có thể thúc đẩy sức mạnh bền vững của đồng Yên so với đô la.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích thị trường đã lưu ý đến động lực phức tạp mà BOJ đang phải đối mặt. Phát biểu với CNBC, Steven Oh, người đứng đầu toàn cầu về thu nhập cố định tại Pinebridge Investments, mô tả tình hình là một "hành động cân bằng khó khăn giữa việc giới hạn lợi suất và duy trì sức mạnh của đồng tiền". Oh cũng cảnh báo về "biến động bổ sung" vào năm 2026 nếu BOJ không nâng lãi suất trung lập của mình. Tình hình xung quanh hướng đi của Fed cũng rõ ràng không kém, với các công ty môi giới toàn cầu như Nomura, J.P. Morgan và Morgan Stanley đảo ngược các dự báo trước đó và hiện đang kêu gọi cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Hoa Kỳ trong tuần này, viện dẫn những nhận xét ôn hòa từ các quan chức Fed và dữ liệu kinh tế yếu hơn.

Bối cảnh rộng hơn

Sự thay đổi tiềm năng của Ngân hàng Nhật Bản đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong bối cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu. Đây là một trong những ngân hàng trung ương lớn cuối cùng từ bỏ chính sách lãi suất bằng 0 hoặc âm. Động thái hướng tới thắt chặt này xảy ra khi các ngân hàng trung ương khác trên thế giới, bao gồm Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Anh, đang chuẩn bị cắt giảm lãi suất để ứng phó với điều kiện kinh tế của riêng họ. Môi trường chính sách không đồng bộ này có khả năng là động lực chính của sự biến động thị trường tiền tệ và dòng vốn quốc tế hướng tới năm 2026, có khả năng giải tỏa các giao dịch chênh lệch lãi suất đã có từ lâu và định hướng lại đầu tư vào Nhật Bản.