Chiến lược gia Michael Hartnett của Bank of America cho rằng sự hỗn loạn gần đây trên thị trường trái phiếu Hoa Kỳ phần lớn đã kết thúc, dự đoán rằng lợi suất trái phiếu kho bạc sẽ ổn định quanh mức 4% trừ khi có lạm phát hoặc cú sốc thị trường lao động bất ngờ. Sự ổn định dự kiến này được kỳ vọng sẽ xúc tác một đợt tăng giá ở các lĩnh vực cổ phiếu trước đây hoạt động kém hiệu quả, bao gồm các công ty vốn hóa nhỏ, Quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REITs) và các công ty công nghệ sinh học.

Đợt bán tháo thị trường trái phiếu sắp kết thúc, có khả năng mở rộng đà tăng của chứng khoán

Chứng khoán Hoa Kỳ đóng cửa cao hơn khi các nhà đầu tư xử lý những bình luận mới cho thấy khả năng ổn định của thị trường trái phiếu, cùng với những dấu hiệu mạnh mẽ về một đợt cắt giảm lãi suất sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang. Chiến lược gia Michael Hartnett của Bank of America đã chỉ ra rằng đợt bán tháo gần đây trên thị trường trái phiếu Hoa Kỳ có thể đã kết thúc, miễn là không có sự bùng phát đáng kể của lạm phát hoặc sự nguội lạnh đột ngột của thị trường lao động.

Chi tiết sự kiện: Lợi suất giảm trong bối cảnh dữ liệu lao động nới lỏng

Thị trường nợ toàn cầu đã trải qua biến động đáng kể trong những tuần gần đây, với lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm trong thời gian ngắn đã tiếp cận 5% do lo ngại về chi tiêu chính phủ và triển vọng lạm phát. Tuy nhiên, đợt tăng này sau đó đã được theo sau bởi sự nới lỏng về lợi suất. Một khoảnh khắc then chốt đã đến với báo cáo việc làm tháng 8 của Bộ Lao động Hoa Kỳ, tiết lộ rằng các nhà tuyển dụng đã thuê ít công nhân hơn đáng kể so với dự đoán của các nhà kinh tế. Hơn nữa, các ước tính trước đó cho việc tuyển dụng tháng 6 và tháng 7 đã được điều chỉnh giảm 21.000 việc làm. Dữ liệu thị trường lao động yếu hơn này đã ảnh hưởng trực tiếp đến lợi suất trái phiếu, với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm giảm xuống 4,07% từ 4,17% vào cuối ngày thứ Năm, và lợi suất trái phiếu kho bạc hai năm, một chỉ báo chính về kỳ vọng hành động của Fed, giảm xuống 3,47% từ 3,59%.

Phân tích phản ứng thị trường: Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed vững chắc

Những số liệu việc làm yếu hơn đã củng cố kỳ vọng của thị trường về một đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà giao dịch hoán đổi hiện đang định giá đầy đủ một đợt giảm tại cuộc họp tháng 9 sắp tới của Fed. Kỳ vọng về lãi suất thấp hơn này là một yếu tố quan trọng trong triển vọng của Hartnett đối với thị trường trái phiếu.

"Lợi suất trái phiếu kho bạc đang hướng tới 4% chứ không phải 6% miễn là không có sự bùng phát trở lại của áp lực giá hoặc sự nguội lạnh đột ngột của thị trường lao động," Michael Hartnett tuyên bố.

Tâm lý này củng cố niềm tin rằng lợi suất trái phiếu giảm sẽ hỗ trợ một đợt tăng giá rộng hơn trên các lĩnh vực cổ phiếu, đặc biệt là những lĩnh vực đã được coi là "thời gian dài" hoặc "không được ưa chuộng."

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn: Một đợt tăng giá cổ phiếu rộng khắp

Trong lịch sử, các giai đoạn lãi suất giảm có xu hướng ưu tiên các phân khúc cụ thể của thị trường cổ phiếu. Hartnett đặc biệt chỉ ra các lĩnh vực vốn hóa nhỏ, REITs, và công nghệ sinh học là những người hưởng lợi. Các lĩnh vực này thường nhạy cảm hơn với biến động lãi suất do sự phụ thuộc vào vay mượn để tăng trưởng, tác động định giá của tỷ lệ chiết khấu, hoặc bản chất thâm dụng vốn của chúng.

Ví dụ, cổ phiếu vốn hóa nhỏ sẵn sàng cho những khoản lợi nhuận đáng kể, vì chi phí vay thấp hơn sẽ giảm thanh toán lãi và giải phóng vốn để đầu tư. Russell 2000, một chỉ số chuẩn cho các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, đã tăng 7% trong tháng 8, vượt trội đáng kể so với mức tăng gần 2% của S&P 500. Tương tự, REITs sẽ hưởng lợi từ khả năng tiếp cận tài chính được cải thiện và lãi suất thế chấp giảm, điều này có thể kích thích nhu cầu trong lĩnh vực bất động sản. Cổ phiếu công nghệ sinh học, đặc trưng bởi nghiên cứu và phát triển thâm dụng vốn và giá trị dài hạn, cũng thấy chi phí vốn giảm và giá trị hiện tại của thu nhập trong tương lai tăng lên khi lãi suất giảm. Chỉ số Công nghệ sinh học S&P (SPSIBI) đã tăng 5,41% trong tháng 8, phản ánh tâm lý thị trường tích cực đối với những thay đổi này.

Dữ liệu dòng vốn tài sản tiếp tục hỗ trợ triển vọng lạc quan này, với những dòng vốn đáng kể được quan sát thấy trên các loại tài sản chính. Trong một tuần gần đây, trái phiếu đã thu hút 22,2 tỷ đô la, cổ phiếu thu hút 17,6 tỷ đô la, và vàng ghi nhận dòng vốn vào hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 4, ở mức 6,5 tỷ đô la, cho thấy một sự thay đổi rộng khắp trong vị thế của nhà đầu tư.

Bình luận của chuyên gia: Kịch bản Goldilocks

Các chiến lược gia, bao gồm cả Hartnett, đã đưa ra một kịch bản "Goldilocks", nơi các số liệu việc làm mạnh mẽ cùng tồn tại với lợi suất giảm, tạo ra một môi trường tối ưu cho các tài sản rủi ro. Preston Caldwell, nhà kinh tế trưởng Hoa Kỳ tại Morningstar, đã nhấn mạnh niềm tin của thị trường về quỹ đạo chính sách của Fed, nói rằng, "Một đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong cuộc họp tháng 9 tuần tới gần như được đảm bảo bây giờ (nó đã rất có khả năng trước dữ liệu hôm nay)."

Nhìn về phía trước: Theo dõi các chỉ số kinh tế chính

Trong tương lai, những người tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các chỉ số kinh tế chính để xác nhận sự ổn định của lợi suất trái phiếu và áp lực lạm phát. Dữ liệu việc làm, bao gồm tỷ lệ thất nghiệp hàng tháng và bảng lương phi nông nghiệp, sẽ vẫn rất quan trọng. Các chỉ số lạm phát, chẳng hạn như Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số giá sản xuất (PPI), sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về áp lực giá có thể ảnh hưởng đến các hành động tương lai của Cục Dự trữ Liên bang. Dữ liệu thị trường nhà ở cũng sẽ đóng vai trò là phong vũ biểu cho sức khỏe kinh tế và các xu hướng lạm phát tiềm năng. Hiệu suất bền vững của các lĩnh vực trước đây "không được ưa chuộng", phụ thuộc nhiều vào quỹ đạo của lãi suất, sẽ phụ thuộc vào các tín hiệu nhất quán từ các chỉ số này và sự tuân thủ liên tục của Fed đối với chu kỳ cắt giảm lãi suất dự kiến của mình. Bất kỳ sự thay đổi đáng kể nào trong các nguyên tắc kinh tế cơ bản này có thể làm thay đổi triển vọng thị trường hiện tại, nhấn mạnh sự cần thiết phải tiếp tục cảnh giác.