'''
Tóm tắt điều hành
Trong khi Văn phòng Tài chính Trung ương Trung Quốc đã ra hiệu một sáng kiến chiến lược để củng cố hệ thống tài chính của mình thông qua các thị trường vốn mở rộng và công nghệ, thì các cơ quan quản lý tài chính phương Tây đồng thời báo động về việc định giá tài sản bị kéo căng, đặc biệt là trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Ông Vương Giang, phó giám đốc văn phòng, đã vạch ra một kế hoạch xây dựng một "cường quốc tài chính" bằng cách phát triển tài chính cổ phần đa dạng và tài chính trái phiếu. Phương pháp tiếp cận ổn định do nhà nước hướng dẫn này hoàn toàn trái ngược với môi trường ở Mỹ và Anh, nơi các ngân hàng trung ương chỉ ra một bong bóng tài sản tiềm năng do AI điều khiển và các rủi ro hệ thống ngày càng tăng trong các thị trường tín dụng tư nhân.
Sáng kiến cường quốc tài chính của Trung Quốc
Trong một bài báo trên Nhân dân Nhật báo, ông Vương Giang đã trình bày chi tiết một chỉ thị rõ ràng nhằm tăng cường vai trò của Trung Quốc trong tài chính toàn cầu. Trọng tâm của chiến lược liên quan đến việc nâng cao cấu trúc của thị trường vốn. Kế hoạch kêu gọi tích cực phát triển tài chính cổ phần đa dạng và mở rộng đáng kể tài chính trái phiếu. Động thái này được thiết kế để tạo ra một hệ thống tài chính kiên cường và đa diện hơn, có khả năng hỗ trợ nền kinh tế quốc gia thông qua các chu kỳ kinh tế khác nhau. Mục tiêu dài hạn là thiết lập Trung Quốc thành một "cường quốc tài chính", giảm sự phụ thuộc vào các hệ thống tài chính nước ngoài và nâng cao năng lực phân bổ vốn và quản lý rủi ro của chính mình.
Tích hợp công nghệ để quản lý rủi ro
Một thành phần quan trọng của chiến lược Trung Quốc là tích hợp công nghệ tiên tiến vào các cơ chế giám sát tài chính của mình. Kế hoạch này đặc biệt hỗ trợ Thượng Hải trong việc tận dụng các công nghệ như blockchain, dữ liệu lớn và trí tuệ nhân tạo. Mục đích đã nêu là "tăng cường nghiên cứu dự báo và đánh giá kịp thời các rủi ro tài chính." Điều này cho thấy một cách tiếp cận chủ động, dựa trên công nghệ để xác định và giảm thiểu các mối đe dọa hệ thống trước khi chúng leo thang, sử dụng phân tích dữ liệu và công nghệ sổ cái phân tán để cải thiện tính minh bạch và khả năng dự đoán.
Bối cảnh thị trường toàn cầu: Bùng nổ đầu tư AI
Bối cảnh của thông báo của Trung Quốc là một thị trường toàn cầu đang cố định vào "giao dịch AI". Tuy nhiên, sự nhiệt tình này đang thu hút sự giám sát. Ngân hàng Anh đã đưa ra cảnh báo về một "sự điều chỉnh mạnh" trong giá trị của các công ty công nghệ lớn, lưu ý rằng định giá cổ phiếu ở Mỹ gợi nhớ đến bong bóng dot-com. Báo cáo ổn định tài chính của họ nêu rõ rằng định giá "đặc biệt bị kéo căng" đối với các công ty tập trung vào AI. Ngân hàng nhấn mạnh sự phụ thuộc ngày càng tăng của các công ty AI vào nợ để tài trợ cho cơ sở hạ tầng, cảnh báo rằng "nếu một sự điều chỉnh giá tài sản xảy ra, tổn thất cho vay có thể làm tăng rủi ro ổn định tài chính." Quan điểm này được lặp lại bởi các báo cáo rằng sự bùng nổ cơ sở hạ tầng AI có thể yêu cầu tới 2 nghìn tỷ đô la doanh thu hàng năm kết hợp vào năm 2030 để bền vững, với một khoản thiếu hụt tiềm năng 800 tỷ đô la nếu nhu cầu tính toán AI chậm lại.
Rủi ro hệ thống trong tín dụng tư nhân
Làm trầm trọng thêm những lo ngại về định giá AI là những rủi ro đang nảy sinh trong lĩnh vực tín dụng tư nhân. Thị trường tài chính được bảo đảm bằng tài sản tư nhân (ABF), đã tăng gấp đôi kể từ năm 2008 lên hơn 6 nghìn tỷ đô la, đang thu hút vốn quá nhanh đến mức một số chuyên gia cảnh báo về việc giảm các tiêu chuẩn thẩm định. Vụ phá sản của First Brands Group, nơi công ty bị cáo buộc thế chấp cùng một khoản phải thu cho nhiều người cho vay, đóng vai trò là một câu chuyện cảnh báo. Donald Clarke, chủ tịch của Asset Based Lending Consultants, đã mô tả tình huống First Brands là một minh chứng cho "sự thiếu thẩm định đúng mức của các chủ nợ." Để đối phó với những rủi ro ngày càng tăng này, Ngân hàng Anh đã công bố ý định thực hiện một bài kiểm tra căng thẳng tập trung vào khả năng phục hồi của hệ sinh thái thị trường tư nhân.
Ý nghĩa rộng hơn
Sự khác biệt trong chiến lược là đáng chú ý. Trung Quốc đang theo đuổi một sự tích hợp công nghệ từ trên xuống, do nhà nước kiểm soát để quản lý rủi ro tài chính. Trong khi đó, phương Tây đang vật lộn với những hậu quả của một sự bùng nổ công nghệ do khu vực tư nhân dẫn đầu đã tạo ra sự giàu có to lớn nhưng cũng thúc đẩy các điều kiện giống bong bóng và các rủi ro liên kết. Điều này càng phức tạp hơn bởi sự hội tụ của tiền điện tử và AI, nơi các thợ đào Bitcoin như IREN (IREN) và TeraWulf (WULF) đang tái sử dụng các trung tâm dữ liệu tiêu tốn năng lượng của họ cho việc tính toán AI. Mặc dù điều này cung cấp cơ sở hạ tầng rất cần thiết cho các nhà siêu quy mô, nhưng nó cũng tạo ra một mối tương quan mới, gắn kết số phận của các công ty niêm yết công khai này và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn với sự bền vững của sự bùng nổ AI. Một sự suy thoái trong nhu cầu AI có thể kích hoạt một cuộc khủng hoảng thanh khoản, với các hiệu ứng lây lan tiềm năng trên cả cổ phiếu công nghệ và tài sản kỹ thuật số.
'''
Edgen Stock·Dec 03 2025, 00:09