Thị trường phản ứng với việc nới lỏng quan điểm quản lý về cho vay trực tuyến
Chứng khoán Mỹ chứng kiến sự lạc quan thận trọng trong các lĩnh vực liên quan đến tài chính tiêu dùng Trung Quốc, khi các nền tảng internet Trung Quốc đã bắt đầu khôi phục hoạt động cho vay tiêu dùng của họ. Sự thay đổi chiến lược này diễn ra sau các tín hiệu từ Bắc Kinh cho thấy sự nới lỏng một cuộc trấn áp quy định kéo dài nhiều năm và một sự thúc đẩy tích cực của chính phủ nhằm kích thích tiêu dùng trong nước.
Thay đổi Chính sách của Bắc Kinh và Sự tham gia của Ngành
Bắc Kinh đã khởi xướng một cuộc cải tổ quy định toàn diện đối với lĩnh vực internet của mình vào năm 2020, nổi tiếng là việc dừng đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng của Ant Group và áp đặt các yêu cầu tái cấu trúc nghiêm ngặt cùng các khoản phạt đối với các ông lớn bao gồm Alibaba (9988) và Tencent (0700). Sự thay đổi chính sách hiện tại được đặc trưng bởi các biện pháp chủ động, đáng chú ý nhất là việc giới thiệu các khoản trợ cấp lãi suất cho vay tiêu dùng vào tháng 8 năm 2025. Chương trình này rõ ràng chỉ định Ant Group và WeBank được Tencent hậu thuẫn là những người cho vay đủ điều kiện cùng với các tổ chức ngân hàng truyền thống, nhấn mạnh một môi trường quản lý dễ dãi hơn.
Dự báo tài chính cho thấy một sự phục hồi đáng kể trong ngành. UBS dự báo cho vay thông qua các nền tảng trực tuyến sẽ tăng 7,6% vào năm 2025 so với năm trước, đạt 5,4 nghìn tỷ nhân dân tệ (5,9 nghìn tỷ đô la Hồng Kông hoặc 758 tỷ đô la). Quỹ đạo tăng trưởng này dự kiến sẽ tiếp tục với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 7,4% cho đến năm 2029, một sự tăng tốc đáng chú ý so với mức 5,7% được ghi nhận từ năm 2020 đến 2024. Toàn bộ ngành, chiếm khoảng một phần tư tổng thị trường cho vay tiêu dùng của Trung Quốc, dự kiến sẽ chứng kiến lợi nhuận tăng 9,8% trong năm nay lên ước tính 110 tỷ nhân dân tệ.
Phân tích Phản ứng Thị trường và Động lực Cơ bản
Sự phục hồi thận trọng trong cho vay tiêu dùng trực tiếp là do yêu cầu chiến lược của Bắc Kinh nhằm định hướng lại nền kinh tế của mình theo hướng tiêu dùng trong nước và ổn định việc làm. Chính sách trợ cấp lãi suất của chính phủ nhằm mục đích giảm chi phí vay cho cả doanh nghiệp và người tiêu dùng cá nhân, qua đó thúc đẩy nhu cầu. Điều này đánh dấu một sự chuyển dịch từ mô hình tăng trưởng dựa vào đầu tư, vốn trước đây phụ thuộc nhiều vào nợ, sang một cách tiếp cận tập trung hơn vào tiêu dùng. Việc rõ ràng đưa các nền tảng internet vào các chương trình trợ cấp này cho thấy mong muốn của cơ quan quản lý muốn tận dụng phạm vi tiếp cận và hiệu quả của các kênh kỹ thuật số này để kích thích kinh tế.
Bối cảnh Rộng hơn và Những Thách thức Mới nổi
Mặc dù việc điều chỉnh lại quy định mang lại một lợi thế cho các nền tảng internet, nhưng bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn lại đặt ra một thách thức đáng kể: gia tăng các khoản vay tiêu dùng bị vỡ nợ. Dữ liệu từ Trung tâm Đăng ký và Chuyển nhượng Tài sản Tín dụng Ngân hàng tiết lộ rằng các ngân hàng Trung Quốc và các công ty tài chính tiêu dùng đã rao bán 74,3 tỷ nhân dân tệ các khoản vay không hiệu quả trong quý đầu tiên của năm 2025, đại diện cho mức tăng 190% so với cùng kỳ năm trước. Các khoản vay tiêu dùng chiếm khoảng 70% trong số nợ không hiệu quả này. Sự gia tăng các khoản vỡ nợ này chủ yếu được thúc đẩy bởi tăng trưởng thu nhập yếu kém và thị trường việc làm yếu, dẫn đến áp lực tài chính gia tăng đối với các hộ gia đình. Các nhà phân tích ước tính rằng 5-7% dân số trưởng thành của Trung Quốc có thể đã vỡ nợ hoặc bị chậm trả các khoản vay trên tất cả các loại hình vay.
Bình luận của Chuyên gia
Các chuyên gia trong ngành thừa nhận sự thay đổi tích cực trong tâm lý quản lý. May Yan, Trưởng bộ phận nghiên cứu tài chính cổ phiếu Đại Trung Quốc tại UBS, đã bình luận về tình hình:
Edgen Stock·Nov 10 2025, 19:23