Codelco đặt mức phí bảo hiểm đồng kỷ lục năm 2026 cho thị trường châu Á, báo hiệu nguồn cung thắt chặt

Tóm tắt điều hành

Nhà sản xuất đồng thuộc sở hữu nhà nước Chile, Codelco, đã thể hiện niềm tin mạnh mẽ vào nhu cầu đồng trong tương lai bằng cách đưa ra mức phí bảo hiểm kỷ lục cho các hợp đồng năm 2026 với khách hàng châu Á. Động thái này diễn ra khi giá đồng giao dịch gần mức cao nhất mọi thời đại, được thúc đẩy bởi đồng đô la Mỹ suy yếu và kỳ vọng về thâm hụt nguồn cung cấu trúc. Mặc dù một số nhà phân tích, bao gồm cả Goldman Sachs, chỉ ra khả năng thị trường dư cung ngắn hạn có thể hạn chế giá, nhưng sự đồng thuận cho thấy một khoảng cách cung ứng đáng kể sẽ xuất hiện vào cuối thập kỷ này, củng cố triển vọng dài hạn lạc quan cho kim loại công nghiệp này.

Chi tiết sự kiện

Codelco đã đề xuất mức phí bảo hiểm nguồn cung 350 USD mỗi tấn so với giá Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn (LME) cho một số hợp đồng hàng năm năm 2026 với người mua ở Trung Quốc. Đồng thời, nhà sản xuất này đã đưa ra mức phí bảo hiểm 330 USD mỗi tấn cho khách hàng ở Hàn Quốc. Những con số này đại diện cho một chuẩn mực mới trong việc định giá các hợp đồng cung cấp dài hạn và phản ánh đòn bẩy của nhà sản xuất trong một thị trường dự kiến nguồn cung bị hạn chế. Chiến lược định giá này đã khóa chặt lợi nhuận cao hơn cho Codelco và tạo tiền lệ cho các nhà sản xuất toàn cầu khác, cho thấy kỷ nguyên đồng giá thấp có thể đang kết thúc.

Hàm ý thị trường

Phản ứng thị trường ngay lập tức chứng kiến giá đồng giữ vững gần 10.900 USD mỗi tấn, sau khi gần đây đạt mức cao kỷ lục trên 11.000 USD. Chiến lược phí bảo hiểm mạnh mẽ của Codelco đóng vai trò là một chỉ báo mạnh mẽ hướng tới tương lai, cho thấy nhà sản xuất đồng lớn nhất thế giới dự đoán nhu cầu sẽ vượt xa nguồn cung. Quan điểm này được hỗ trợ bởi các dự báo thị trường dự đoán thâm hụt hàng năm từ 200.000 đến 300.000 tấn đến năm 2026. Nếu thâm hụt như vậy xảy ra, nó sẽ duy trì áp lực giá và ảnh hưởng đến các ngành công nghiệp hạ nguồn, từ điện tử đến xây dựng, những ngành dựa vào đầu vào đồng ổn định.

Bình luận của chuyên gia

Phân tích thị trường vẫn còn nhiều sắc thái. Goldman Sachs dự đoán rằng giá đồng có thể sẽ duy trì trong khoảng 10.000 đến 11.000 USD mỗi tấn vào năm 2026-2027, cho rằng điều này là do một chút dư cung thị trường trong ngắn hạn. Tuy nhiên, mô hình dài hạn của công ty dự đoán một khoảng cách cung ứng đáng kể vào nửa sau của thập kỷ. Khoảng cách này được cho là do nhu cầu ngày càng tăng từ các lĩnh vực năng lượng xanh và những hạn chế về cấu trúc đối với sản xuất mỏ mới. Các nhà phân tích lưu ý rằng mặc dù sản xuất ở các khu vực như Congo đang tăng lên, nhưng nó phải đối mặt với những thách thức địa chính trị và hạn chế về tài nguyên, khiến nó trở thành một nguồn không đáng tin cậy để lấp đầy sự thiếu hụt toàn cầu sắp tới. Tiềm năng của nhôm làm chất thay thế cho đồng trong một số ứng dụng cũng được ghi nhận là một yếu tố có thể làm giảm nhu cầu cao điểm.

Bối cảnh rộng hơn

Môi trường kinh tế vĩ mô, đặc biệt là đồng đô la Mỹ suy yếu, tiếp tục cung cấp một động lực thuận lợi cho các mặt hàng định giá bằng đô la như đồng. Riêng biệt, thị trường Hoa Kỳ phải đối mặt với áp lực giá độc đáo. Việc áp đặt tiềm năng mức thuế nhập khẩu 50% đối với đồng đã khiến phí bảo hiểm cho đồng trên sàn COMEX của Hoa Kỳ tăng vọt so với chuẩn mực LME. Mặc dù các nhà cung cấp chính của Hoa Kỳ như Chile, Canada và Mexico có thể đàm phán miễn trừ, nhưng mối đe dọa thuế quan gây ra sự không chắc chắn đáng kể và rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng cho các nhà sản xuất Mỹ.