Columbia Sportswear đối mặt với những khó khăn tài chính đáng kể
Công ty Columbia Sportswear (COLM) đang trải qua giai đoạn áp lực tài chính đáng kể, được thể hiện qua khoản lỗ hoạt động trong quý 2 năm 2025 và sự sụt giảm đáng kể về giá cổ phiếu. Gã khổng lồ thời trang thể thao ngoài trời này đã báo cáo khoản lỗ hoạt động 23,6 triệu đô la và lỗ điều chỉnh -0,19 đô la trên mỗi cổ phiếu cho quý 2 năm 2025, góp phần vào xu hướng giảm lợi nhuận kéo dài nhiều năm. Hiệu suất này đã gặp phải tâm lý thị trường tiêu cực, với cổ phiếu của công ty giảm 36% chỉ riêng trong năm 2025.
Chi tiết hiệu quả tài chính và những khó khăn của ngành
Kết quả quý 2 năm 2025 của COLM cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Mặc dù doanh thu thuần tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, đạt 605,2 triệu đô la, vượt nhẹ so với dự báo chủ yếu do các chuyến hàng bán buôn mùa thu sớm hơn, nhưng mức tăng trưởng này không đủ để bù đắp những lo ngại về lợi nhuận rộng hơn. Doanh thu thuần bán buôn tăng 14%, nhưng doanh số bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng giảm 1%. Biên lợi nhuận gộp tăng 120 điểm cơ bản lên 49,1%, nhờ quản lý hàng tồn kho tốt hơn. Mặc dù có những cải thiện hoạt động về doanh số và biên lợi nhuận gộp, công ty vẫn công bố một khoản lỗ hoạt động đáng kể.
Những thách thức tài chính của công ty không chỉ dừng lại ở quý gần đây. Sau khi doanh thu tăng mạnh trong năm 2021 và 2022, Columbia đã phải vật lộn để duy trì đà tăng trưởng do các điều kiện kinh tế hiện hành. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (cả điều chỉnh và GAAP) của công ty đã giảm vào năm 2024, sau khi giảm vào năm 2023. Triển vọng cho năm 2026 đã được điều chỉnh giảm 11% trong hai tháng qua. Những điều chỉnh này là một phần của vòng xoáy tiêu cực bắt đầu vào năm 2022, dẫn đến việc Zacks Investment Research gán cho COLM xếp hạng Zacks #5 (Nên bán mạnh). Công ty này cũng dự kiến tác động đáng kể từ thuế quan, khoảng 35 triệu đến 40 triệu đô la vào năm 2025.
Phản ứng thị trường và tâm lý nhà phân tích
Các nhà đầu tư đã phản ứng tiêu cực trước hiệu quả tài chính và triển vọng suy yếu của Columbia. Cổ phiếu COLM giảm 36% vào năm 2025 hoàn toàn trái ngược với xu hướng thị trường rộng lớn hơn. Trong thập kỷ qua, cổ phiếu đã giảm 8%, trong khi S&P 500 đã tăng 250% trong cùng kỳ. Hiệu suất kém này phản ánh sự lo ngại ngày càng tăng của nhà đầu tư.
Phân tích của các nhà phân tích càng nhấn mạnh tâm lý thận trọng. Zacks Research đã hạ cấp Columbia Sportswear từ xếp hạng "giữ" xuống "nên bán mạnh" vào tháng 10 năm 2025. Barclays đã cắt giảm mục tiêu giá từ 62,00 đô la xuống 51,00 đô la, duy trì xếp hạng "cân bằng". UBS Group đã giảm mục tiêu giá từ 45,00 đô la xuống 40,00 đô la và đưa ra xếp hạng "bán". Xếp hạng đồng thuận cho COLM trong số các nhà phân tích hiện ở mức "Giảm", với giá mục tiêu trung bình là 60,80 đô la. Lợi ích bán khống trong COLM cũng vẫn ở mức cao, với 2,56 triệu cổ phiếu bị bán khống, chiếm 9,54% số cổ phiếu đang lưu hành tự do, và tỷ lệ lợi ích bán khống là 3,6 ngày để bù đắp.
Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn và các sáng kiến chiến lược
Những thách thức mà Columbia Sportswear phải đối mặt là dấu hiệu cho thấy những áp lực rộng lớn hơn trong ngành may mặc và giày dép. Ngành này tiếp tục phải vật lộn với thuế quan gia tăng, lạm phát dai dẳng và sự chậm lại chung trong chi tiêu tiêu dùng. Phố Wall đã đáng chú ý "quay lưng" khỏi toàn bộ ngành may mặc giữa những khó khăn kinh tế vĩ mô này.
Columbia cạnh tranh với các thương hiệu thời trang ngoài trời lớn như The North Face, Patagonia và Lululemon, cùng với nhiều công ty khởi nghiệp trực tiếp đến người tiêu dùng chỉ có mặt trên nền tảng kỹ thuật số. Để ứng phó với những áp lực này, công ty đã triển khai một Chương trình Cải thiện Lợi nhuận kéo dài nhiều năm vào năm 2024, gắn chặt với chiến lược tăng trưởng "ACCELERATE". Chương trình này đặt mục tiêu tiết kiệm chi phí hàng năm từ 125 triệu đến 150 triệu đô la vào năm 2026, với 90 triệu đô la được báo cáo đã đạt được vào năm 2024. Chiến lược tập trung vào việc nâng tầm thương hiệu Columbia, thu hút người tiêu dùng trẻ tuổi và thúc đẩy tăng trưởng tại các thị trường quốc tế như EMEA (Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi) và LAAP (Châu Á-Thái Bình Dương và Châu Mỹ Latinh), những khu vực đã cho thấy nhu cầu mạnh mẽ.
Đối với mùa Thu 2025 sắp tới, Columbia đã tuyên bố sẽ không thực hiện tăng giá đáng kể, một quyết định chiến lược nhằm duy trì thị phần, mặc dù dự kiến sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp khi công ty phải gánh chịu chi phí thuế quan. Các khoản đầu tư cũng đang được thực hiện vào các chiến dịch tiếp thị, đổi mới sản phẩm (ví dụ: dòng Titanium cao cấp) và nâng cao sự hiện diện thương mại điện tử và cửa hàng vật lý của công ty.
Góc nhìn của chuyên gia
Ban quản lý của Columbia thừa nhận môi trường hoạt động khó khăn. Giám đốc điều hành Tim Boyle đã trực tiếp đề cập đến những thách thức của ngành, nói rằng,
"Ngành may mặc và giày dép đang phải đối mặt với thuế quan ngày càng tăng, ngoài các khoản thuế hiện có đã cao… Đối với mùa Thu 2025 sắp tới, trọng tâm của chúng tôi là mang lại giá trị đặc biệt cho người tiêu dùng, những người đang bị áp lực bởi giá cả nhiều hàng hóa tiêu dùng cao hơn."
Ông Boyle cũng khẳng định ý định của công ty là "hấp thụ phần lớn chi phí thuế quan gia tăng trong năm nay" và nhấn mạnh nhu cầu quốc tế mạnh mẽ, đặc biệt là ở các khu vực EMEA và LAAP. Tâm lý của các nhà phân tích, mặc dù công nhận những nỗ lực chiến lược của ban quản lý, vẫn thận trọng, đặc biệt tập trung vào sự yếu kém của thị trường Hoa Kỳ, tác động của thuế quan và áp lực tiềm ẩn lên biên lợi nhuận gộp. Giọng điệu của ban quản lý trong các cuộc gọi thu nhập đã được ghi nhận là chuyển từ tự tin trong các nhận xét đã chuẩn bị sang thận trọng hơn trong các phiên hỏi đáp, đặc biệt liên quan đến triển vọng Hoa Kỳ và các tác động của thuế quan.
Triển vọng và các yếu tố chính phía trước
Trong tương lai, Columbia Sportswear phải đối mặt với sự không chắc chắn vĩ mô liên tục, với thị trường Hoa Kỳ vẫn là một lĩnh vực đáng lo ngại đáng kể. Việc thực hiện thành công chiến lược tăng trưởng "ACCELERATE" và Chương trình Cải thiện Lợi nhuận sẽ rất quan trọng để công ty khôi phục lợi nhuận và lấy lại niềm tin của thị trường. Tác động của thuế quan, xu hướng chi tiêu tiêu dùng và áp lực lạm phát sẽ vẫn là những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến quỹ đạo tài chính của công ty. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới, thu nhập của công ty và bất kỳ sự thay đổi nào trong các chính sách thương mại toàn cầu để đánh giá khả năng của COLM trong việc vượt qua những khó khăn dai dẳng này và đạt được sự phục hồi.
Edgen Stock·Oct 03 2025, 11:57