Cục Dự trữ Liên bang thực hiện cắt giảm lãi suất liên tiếp lần thứ hai trong bối cảnh dữ liệu kinh tế
Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đóng cửa với hiệu suất hỗn hợp trong tuần này khi các nhà đầu tư tiếp nhận quyết định của Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất ngắn hạn trong cuộc họp liên tiếp lần thứ hai. Ngân hàng trung ương đã hạ lãi suất quỹ liên bang 0.25 điểm phần trăm, thiết lập phạm vi mục tiêu mới từ 3.75% đến 4%. Động thái này, nhằm mục đích kích thích tăng trưởng kinh tế bằng cách giảm chi phí vay, đã được dự đoán rộng rãi sau khi thị trường lao động suy yếu được phản ánh trong Báo cáo việc làm quốc gia ADP, cho thấy mức giảm 32,000 trong bảng lương khu vực tư nhân vào tháng trước.
Tuyên bố thận trọng của Powell làm giảm sự lạc quan của thị trường
Tuy nhiên, phản ứng ban đầu của thị trường đã bị kiềm chế bởi các tuyên bố đi kèm của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell. Powell gợi ý rằng ngân hàng trung ương có thể tạm dừng trước khi thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo, khẳng định rằng một đợt cắt giảm khác tại cuộc họp tháng 12 "không phải là một kết luận đã định". Ông còn nhấn mạnh sự tồn tại của "quan điểm khác biệt mạnh mẽ" trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) về chính sách tiền tệ trong tương lai. Mười trong số mười hai thành viên FOMC ủng hộ việc cắt giảm 0.25 điểm phần trăm, trong khi Thống đốc Stephen Miran thích giảm 0.50 điểm phần trăm và Chủ tịch Fed Kansas City Jeffry Schmid ủng hộ việc không thay đổi.
Sau các bình luận của Powell, các chỉ số chuẩn đã ghi nhận mức giảm, với S&P 500 giảm 0.2% và Dow Jones Industrial Average giảm 0.4%, xóa bỏ những mức tăng khiêm tốn trước đó.
Độ rộng thị trường hẹp và sự suy giảm của ngành bất động sản
Độ rộng thị trường vẫn cực kỳ hẹp trong suốt tuần. Lợi nhuận từ một vài cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn đã bù đắp cho sự sụt giảm trên hơn 70% các thành phần của S&P 500. Lĩnh vực bất động sản, thường nhạy cảm với biến động lãi suất, đã trải qua một đợt suy thoái đáng kể mặc dù có một mùa báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ cho nhiều thành phần của nó. Sự phản đối mạnh mẽ của Powell đối với việc cắt giảm lãi suất thêm ngay lập tức đã "làm suy yếu sự lạc quan liên quan đến lãi suất gần đây" đã thúc đẩy lĩnh vực này.
Chỉ số S&P 500 Real Estate Sector (SP500-60) giảm 3.91%, đóng cửa ở mức 257.6, trong khi Quỹ ETF SPDR Lựa chọn Ngành Bất động sản liên quan (XLRE) giảm 4.10% xuống 40.9. Tương tự, Chỉ số Tổng lợi nhuận REIT Cổ phiếu Chỉ số Dow Jones REIT (REIT:IND) giảm 3.25% và chỉ số FTSE Nareit All Equity REITs (INDEXFTSE: FNER) giảm 3.32%.
Lợi nhuận REIT mạnh mẽ không thể bù đắp các trở ngại vĩ mô
Nghịch lý thay, sự sụt giảm của cổ phiếu bất động sản xảy ra ngay cả khi đa số các công ty trong lĩnh vực này báo cáo kết quả tài chính mạnh mẽ. Mười bốn trong số hai mươi công ty bất động sản S&P 500 đã vượt qua ước tính lợi nhuận đồng thuận, và mười hai công ty báo cáo doanh thu vượt trội. Sự khác biệt này làm nổi bật ảnh hưởng mạnh mẽ của tâm lý kinh tế vĩ mô và kỳ vọng lãi suất đối với hiệu suất của từng công ty trong lĩnh vực này.
Ví dụ, American Tower (AMT) đã đạt được những kết quả vượt trội về lợi nhuận và doanh thu quý 3, được thúc đẩy bởi các khoản đầu tư vào vùng phủ sóng mạng và nhu cầu từ sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo đối với hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu của họ. Tuy nhiên, xu hướng lĩnh vực rộng lớn hơn đã làm lu mờ những thành công cá nhân như vậy.
Ngược lại, Alexandria Real Estate Equities (ARE) đã trình bày một ngoại lệ đáng chú ý đối với mùa báo cáo lợi nhuận nói chung là tích cực. REIT không gian phòng thí nghiệm này đã giảm khoảng 25% sau khi hạ dự báo hàng năm về Quỹ từ hoạt động điều chỉnh (FFO) và cảnh báo về khả năng cắt giảm cổ tức, cho thấy mức giảm FFO dự kiến 25% vào năm 2026. ARE đã bỏ lỡ ước tính đồng thuận của Zacks cho FFO quý 3 (2.22 đô la mỗi cổ phiếu được báo cáo so với 2.31 đô la ước tính) và doanh thu (751.94 triệu đô la được báo cáo so với 756.2 triệu đô la ước tính). Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu của Alexandria Real Estate Equities đã mất khoảng 20.7%, thấp hơn đáng kể so với mức tăng 15.5% của S&P 500 trong cùng kỳ.
Nhìn về phía trước: Tiếp tục cảnh giác với chính sách của Fed
Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ các thông tin liên lạc trong tương lai từ Cục Dự trữ Liên bang và các chỉ số kinh tế sắp tới. Sự không chắc chắn xung quanh tốc độ và thời điểm điều chỉnh lãi suất tiếp theo có thể sẽ vẫn là yếu tố chi phối tâm lý nhà đầu tư, đặc biệt đối với các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản. Sự khác biệt giữa lợi nhuận mạnh mẽ ở cấp độ vi mô và hiệu suất lĩnh vực do các yếu tố vĩ mô thúc đẩy nhấn mạnh môi trường lạc quan thận trọng hiện tại của các nhà đầu tư.