Cổ phiếu Fortescue tăng vọt nhờ chiến lược xanh dù lợi nhuận sụt giảm

Tóm tắt điều hành

Fortescue Ltd (ASX: FMG) trình bày một nghịch lý thị trường, với cổ phiếu của hãng giao dịch gần mức cao kỷ lục trong khi lợi nhuận năm tài chính 2025 giảm đáng kể 41%. Sự khác biệt này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự lạc quan của nhà đầu tư xoay quanh bước chuyển đổi tích cực của công ty sang khử carbon và công nghệ xanh. Thị trường dường như đang định giá giá trị tương lai từ các sáng kiến sắt xanh và pin quy mô lớn của hãng, ngay cả khi các nhà phân tích bày tỏ thận trọng về một định giá phụ thuộc vào giá quặng sắt kiên cường và việc thực hiện thành công một chiến lược thâm dụng vốn.

Chi tiết sự kiện

Đối với năm tài chính kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, Fortescue báo cáo lợi nhuận ròng sau thuế (NPAT) là 3,4 tỷ USD, giảm 41% so với năm trước và là kết quả tồi tệ nhất kể từ năm 2019. Điều này được thúc đẩy bởi doanh thu giảm 15% xuống 15,5 tỷ USD do giá quặng sắt mềm. EBITDA cơ bản giảm 26% xuống 7,9 tỷ USD, với tỷ suất lợi nhuận giảm từ 59% xuống 51%. Bất chấp lợi nhuận giảm, hiệu quả hoạt động vẫn mạnh mẽ, với công ty vận chuyển kỷ lục 198,4 triệu tấn quặng sắt. Quý đầu tiên của năm tài chính 2026 tiếp tục xu hướng này, với khối lượng vận chuyển kỷ lục khoảng 49,5 triệu tấn. Để tài trợ cho tham vọng xanh của mình, Fortescue gần đây đã đảm bảo khoản vay hợp vốn năm năm trị giá 14,2 tỷ nhân dân tệ (khoảng 2,0 tỷ USD) từ các ngân hàng lớn của Trung Quốc với lãi suất cố định 3,8%.

Chuyển đổi chiến lược sang khử carbon

Fortescue đang tích cực theo đuổi mục tiêu đạt được lượng khí thải hoạt động "Không ròng thực sự" vào năm 2030, được hỗ trợ bởi một số sáng kiến chính:

Quan hệ đối tác về sắt xanh: Vào ngày 4 tháng 12 năm 2025, công ty đã công bố thỏa thuận phát triển công nghệ với Taiyuan Iron and Steel (TISCO), một công ty con của nhà sản xuất thép lớn nhất thế giới, China Baowu. Quan hệ đối tác sẽ thí điểm một quy trình plasma dựa trên hydro để sản xuất sắt xanh, một phương pháp được thiết kế để loại bỏ các bước thâm dụng carbon như luyện cốc khỏi sản xuất thép.
Triển khai pin quy mô lớn: Fortescue đã vận hành Hệ thống lưu trữ năng lượng pin (BESS) quy mô lớn đầu tiên của mình tại Pilbara, một cơ sở 50 MW / 250 MWh sử dụng công nghệ pin Blade của BYD. Đây là bước đầu tiên trong kế hoạch triển khai 4-5 GWh trên toàn bộ hoạt động của hãng để thay thế sản xuất điện diesel và khí đốt.
Đặt lại chiến lược hydro: Công ty đã điều chỉnh một cách thực tế các kế hoạch hydro xanh của mình, hủy bỏ các dự án ở Arizona, Mỹ và Queensland, Úc, với lý do không chắc chắn về chính sách. Động thái này dẫn đến khoảng 150 triệu USD ghi giảm nhưng phản ánh một bước chuyển đổi chiến lược sang các dự án có con đường thương mại rõ ràng hơn, chẳng hạn như dự án kim loại xanh Pilbara của hãng.
Chuyển đổi chuỗi cung ứng EV: Fortescue Zero, bộ phận công nghệ của hãng, sẽ không còn theo đuổi sản xuất pin nội bộ, kết luận rằng hãng không thể cạnh tranh với quy mô và tốc độ của các gã khổng lồ Trung Quốc như CATL và BYD. Thay vào đó, hãng sẽ tập trung vào việc tích hợp các hệ thống pin của bên thứ ba vào thiết bị khai thác và phát triển phần mềm điều khiển.

Tác động thị trường

Chiến lược của Fortescue đóng vai trò là một nghiên cứu điển hình quan trọng cho toàn bộ ngành công nghiệp nặng về cách điều hướng quá trình chuyển đổi năng lượng. Sự hợp tác sâu sắc của công ty với các thực thể Trung Quốc—từ các nhà sản xuất thép (TISCO) đến các nhà cung cấp công nghệ (BYD) và các nhà tài chính—nhấn mạnh bản chất ngày càng liên kết và có ý nghĩa địa chính trị của chuỗi cung ứng công nghiệp xanh. Mặc dù bước chuyển đổi xanh của hãng đã thu hút trí tưởng tượng của nhà đầu tư, nhưng nó cũng mang lại rủi ro thực hiện đáng kể. Thành công hay thất bại của các dự án thâm dụng vốn này sẽ là một chỉ số quan trọng cho thị trường rộng lớn hơn về tính khả thi của quá trình khử carbon công nghiệp quy mô lớn.

Bình luận và Định giá của nhà phân tích

Các nhà phân tích chuyên nghiệp phần lớn đồng ý rằng cổ phiếu của Fortescue được định giá đầy đủ hoặc quá cao ở mức hiện tại gần 22 đô la Úc mỗi cổ phiếu. Mục tiêu giá đồng thuận từ nhiều nguồn, bao gồm Yahoo Finance và Investing.com, tập trung quanh 18,60–19,20 đô la Úc, ngụ ý tiềm năng giảm giá 15% trở lên.

Morningstar duy trì ước tính giá trị hợp lý là 16,60 đô la Úc, cho rằng cổ phiếu đang giao dịch cao hơn khoảng 23% so với giá trị nội tại của nó. Công ty nhấn mạnh chiết khấu giá cấu trúc của Fortescue do quặng chất lượng thấp hơn và sự phụ thuộc lớn vào nhu cầu của Trung Quốc là những rủi ro chính.

Quan điểm phổ biến là giá cổ phiếu hiện tại phụ thuộc vào hai yếu tố chính: giá quặng sắt duy trì ở mức trên 100 đô la Mỹ mỗi tấn và Fortescue thực hiện hoàn hảo chiến lược khử carbon trị giá hàng tỷ đô la của mình mà không có sự chậm trễ hoặc vượt chi phí đáng kể. Việc giá quặng sắt giảm hoặc các dự án xanh của hãng gặp trở ngại có thể gây áp lực đáng kể lên biên lợi nhuận, dòng tiền và lợi nhuận cổ đông.