Tom Lee của Fundstrat liên kết đợt bán tháo tiền điện tử với áp lực của nhà tạo lập thị trường, báo hiệu đợt phục hồi tiềm năng vào cuối năm

Chi tiết sự kiện

Sự suy thoái gần đây trên thị trường tiền điện tử có thể là do căng thẳng nghiêm trọng về bảng cân đối kế toán ở một hoặc nhiều nhà tạo lập thị trường lớn, theo phân tích từ Tom Lee của Fundstrat. Quan điểm này cho thấy đợt bán tháo không chỉ là sự thay đổi về tâm lý mà là một sự kiện cấu trúc do việc buộc phải giảm đòn bẩy.

Một sự kiện vào ngày 10 tháng 10, khi một sự bất thường về giá stablecoin gây ra các đợt thanh lý liên tiếp trên ước tính hai triệu tài khoản, minh họa động thái này. Sự cố đó đã làm suy yếu đáng kể các nhà tạo lập thị trường và tạo ra một cuộc khủng hoảng thanh khoản, một tình huống mà Lee lưu ý là gợi nhớ đến một sự gián đoạn thị trường tương tự vào năm 2022 cần tám tuần để giải quyết.

Ảnh hưởng thị trường

Hậu quả chính của căng thẳng nhà tạo lập thị trường này là một sự giảm đòn bẩy nhanh chóng và mạnh mẽ của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử. Lee nhấn mạnh rằng đòn bẩy đã thực sự "bị xóa sổ", với hợp đồng mở cho cả Bitcoin và Ethereum giảm xuống mức thấp kỷ lục. Mặc dù gây đau đớn trong ngắn hạn, việc loại bỏ đòn bẩy này có thể tạo ra một nền tảng ổn định hơn cho sự phục hồi trong tương lai.

Thị trường tiền điện tử vẫn cực kỳ nhạy cảm với các điều kiện thanh khoản và đòn bẩy, nghĩa là ngay cả căng thẳng nhỏ đối với các công ty giao dịch lớn cũng có thể dẫn đến biến động giá lớn một cách không cân xứng. Theo Lee, một khi các áp lực về bảng cân đối kế toán này được giải quyết, các động lực tương tự đã thúc đẩy sự sụt giảm nhanh chóng có thể thúc đẩy một đợt phục hồi mạnh mẽ tương tự khi khẩu vị rủi ro trở lại.

Bình luận của chuyên gia

Tom Lee cho rằng sự yếu kém của thị trường đã trầm trọng hơn do các nhà giao dịch cơ hội, hay "cá mập", rình rập để kích hoạt thêm các đợt thanh lý và đẩy giá Bitcoin xuống thấp hơn. Tuy nhiên, ông vẫn khẳng định rằng các điều kiện cơ bản đang được cải thiện.

"Chúng ta sẽ thấy một đợt phục hồi tiền điện tử vào cuối năm," Lee tuyên bố, chỉ ra các chỉ báo kỹ thuật cho cả Bitcoin và Ethereum đang bắt đầu chuyển sang tích cực.

Ông còn xác định một đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng vào tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang là một chất xúc tác có khả năng thúc đẩy các tài sản rủi ro, bao gồm tiền điện tử, tiến vào năm mới.

Bối cảnh rộng hơn

Hành vi thị trường tiền điện tử hiện tại cũng cung cấp cái nhìn sâu sắc về bối cảnh tài chính rộng lớn hơn. Lee trước đây đã lưu ý rằng Bitcoin thường đóng vai trò là chỉ báo hàng đầu cho thị trường chứng khoán Hoa Kỳ trong thời kỳ hỗn loạn, vì độ nhạy cao của nó đối với thanh khoản và rủi ro hệ thống khiến nó trở thành một "chim hoàng yến" của thị trường.

Quan điểm này phù hợp với triển vọng lạc quan rộng lớn hơn của ông đối với các tài sản rủi ro. Lee cũng đã dự báo rằng S&P 500 có thể tăng thêm 4%–10% vào cuối năm 2025, cho thấy việc giải quyết căng thẳng thị trường hiện tại có thể mở đường cho một đợt phục hồi thị trường rộng lớn hơn.