GDS Holdings Limited đã công bố kết quả tài chính quý hai năm 2025, báo cáo doanh thu tăng 12.4% so với cùng kỳ năm trước và lỗ ròng giảm đáng kể. Công ty cũng đã hoàn thành thành công đợt chào bán công khai lần đầu và niêm yết quỹ tín thác đầu tư bất động sản Trung Quốc (C-REIT) của mình trên Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải, tạo ra doanh thu tiền mặt ròng đáng kể và dẫn đến việc điều chỉnh giảm dự báo chi phí vốn. Động thái chiến lược này và hiệu suất hoạt động vững chắc đã nhận được phản ứng tích cực từ thị trường, đặc biệt đối với cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông của công ty.

Thượng Hải, Trung Quốc – GDS Holdings Limited (NASDAQ: GDS; HKEX: 9698), nhà phát triển và vận hành hàng đầu các trung tâm dữ liệu hiệu suất cao tại Trung Quốc, đã công bố kết quả tài chính chưa kiểm toán cho quý hai kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, cho thấy một giai đoạn hoạt động tài chính vững chắc và một cột mốc chiến lược quan trọng với việc niêm yết thành công Quỹ tín thác đầu tư bất động sản Trung Quốc (C-REIT) của mình.

Hiệu suất tài chính quý 2 năm 2025

GDS Holdings báo cáo doanh thu thuần 2.900,3 triệu NDT (404,9 triệu USD) cho quý hai năm 2025, đánh dấu mức tăng 12,4% so với 2.579,6 triệu NDT trong cùng kỳ năm ngoái. Sự tăng trưởng này chủ yếu là do sự tăng trưởng liên tục của các trung tâm dữ liệu của công ty. Đồng thời, công ty đã giảm đáng kể lỗ ròng xuống còn 70,6 triệu NDT (9,9 triệu USD), một cải thiện đáng kể so với khoản lỗ ròng 231,8 triệu NDT trong quý hai năm 2024. Tỷ suất lỗ ròng do đó đã cải thiện từ 9,0% xuống 2,4% so với cùng kỳ năm trước.

EBITDA đã điều chỉnh (phi GAAP) tăng 11,2% so với cùng kỳ năm trước lên 1.371,8 triệu NDT (191,5 triệu USD), so với 1.233,2 triệu NDT trong quý hai năm 2024. Tỷ suất EBITDA đã điều chỉnh đạt 47,3%. Lợi nhuận gộp cũng tăng mạnh 21,8% lên 688,9 triệu NDT (96,2 triệu USD).

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, GDS nắm giữ 13.123,8 triệu NDT (1.832,0 triệu USD) tiền mặt. Công ty cũng báo cáo mức giảm 10,1% chi phí lãi ròng so với cùng kỳ năm trước, đạt 405,0 triệu NDT (56,5 triệu USD).

Niêm yết C-REIT và Vốn hóa Chiến lược

Một bước phát triển then chốt cho GDS trong quý này là việc chào bán công khai lần đầu (IPO) và niêm yết thành công Quỹ tín thác đầu tư bất động sản Trung Quốc (C-REIT) của mình trên Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải. C-REIT, bắt đầu giao dịch vào ngày 8 tháng 8 năm 2025, đã huy động được 2.400 triệu NDT tổng số tiền thu được. GDS có quyền nhận số tiền mặt ròng khoảng 2.073 triệu NDT từ việc bán và mua công ty dự án. GDS đồng thời tái đầu tư 480 triệu NDT, đảm bảo 20% cổ phần trong C-REIT.

Việc tiền tệ hóa tài sản chiến lược này liên quan đến việc C-REIT mua lại 100% vốn chủ sở hữu trong một công ty dự án nắm giữ tài sản trung tâm dữ liệu ổn định từ GDS. Giao dịch này cũng dẫn đến việc hủy hợp nhất khoảng 30 triệu NDT nợ ròng và các khoản nợ khác. Nhu cầu của nhà đầu tư đối với C-REIT rất mạnh mẽ, với các đơn vị IPO bị đăng ký mua quá mức đáng kể thông qua đặt giá cạnh tranh của tổ chức và chào bán công khai cho nhà đầu tư cá nhân.

Cùng với C-REIT, GDS đã điều chỉnh giảm dự báo chi phí vốn tổng thể cho năm 2025 xuống còn 2.700 triệu NDT từ mức dự kiến trước đó là 4.300 triệu NDT, phản ánh sự linh hoạt tài chính được tăng cường và giảm gánh nặng chi phí vốn trong tương lai.

Phản ứng thị trường và Hiệu quả hoạt động

Tin tức này đã nhận được phản ứng tích cực từ thị trường, đặc biệt đối với cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông của GDS (9698.HK), vốn đã trải qua mức tăng giá đáng kể 15,67% tính đến ngày 12 tháng 9 năm 2025.

Về mặt hoạt động, GDS tiếp tục mở rộng phạm vi hoạt động và cải thiện hiệu quả. Tổng diện tích đã cam kết và được cam kết trước tăng 8,1% so với cùng kỳ năm trước lên 663.959 mét vuông. Diện tích được sử dụng tăng 14,1% lên 479.186 mét vuông, dẫn đến tỷ lệ sử dụng 77,5%, tăng từ 72,4% trong quý hai năm 2024.

William Huang, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của GDS, đã bình luận về kết quả:

"Việc thực hiện kỷ luật của chúng tôi đã thúc đẩy một quý nữa với hiệu suất hoạt động và tài chính vững chắc. Chúng tôi tiếp tục tăng tốc việc giao hàng tồn đọng trong khi vẫn duy trì cách tiếp cận chọn lọc đối với các đơn hàng mới. Việc chào bán công khai lần đầu thành công C-REIT của chúng tôi trên Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải đánh dấu một cột mốc chiến lược quan trọng. Trong nửa cuối năm, chúng tôi đang ở vị thế tốt để nắm bắt các cơ hội kinh doanh mới tại các thị trường cấp 1, được thúc đẩy bởi sự phát triển của AI."

Giám đốc tài chính Dan Newman nói thêm:

"Trong quý hai năm 2025, doanh thu của chúng tôi tăng 12,4% và EBITDA đã điều chỉnh tăng 11,2% so với cùng kỳ năm trước, với tỷ suất EBITDA đã điều chỉnh là 47,3%. Về mặt tài chính, chúng tôi đã huy động được 676 triệu USD tiền thu ròng thông qua các trái phiếu chuyển đổi cấp cao mới và vốn chủ sở hữu. Nền tảng C-REIT mới của chúng tôi cung cấp cho chúng tôi sự linh hoạt tài chính tăng cường. Chúng tôi vẫn tập trung vào việc tạo ra giá trị bền vững, dài hạn cho các đối tác kinh doanh và cổ đông của chúng tôi."

Bối cảnh rộng hơn và hàm ý

Việc niêm yết C-REIT thành công cung cấp cho GDS một cơ chế tài trợ bền vững, giảm sự phụ thuộc vào nợ truyền thống và cải thiện hiệu quả sử dụng vốn. Chiến lược tiền tệ hóa tài sản này, cùng với các chỉ số hoạt động mạnh mẽ, được các nhà phân tích coi là một chỉ báo tích cực cho công ty. Hệ số Giá trị doanh nghiệp trên EBITDA (EV/EBITDA) ngụ ý của C-REIT là 22 lần, theo một số nhà phân tích, cho thấy một mức định giá cao đáng kể so với tỷ lệ EBITDA hiện tại của GDS là 15x, cho thấy cổ phiếu của GDS có thể bị định giá thấp. Việc định giá thuận lợi này trong giao dịch C-REIT có thể dẫn đến sự tự tin của nhà đầu tư tăng lên và việc định giá lại vốn chủ sở hữu của GDS.

Việc điều chỉnh giảm dự báo chi phí vốn tiếp tục nhấn mạnh hiệu quả phân bổ vốn được cải thiện của GDS, cho phép công ty quản lý tốt hơn sự tăng trưởng trong khi vẫn duy trì kỷ luật tài chính.

Nhìn về phía trước

Trong tương lai, GDS dường như đang ở vị thế tốt để tận dụng nhu cầu ngày càng tăng đối với các trung tâm dữ liệu hiệu suất cao, đặc biệt được thúc đẩy bởi "làn sóng phát triển AI". Chiến lược REIT kép của công ty, bao gồm cả cấu trúc C-REIT và cấu trúc REIT tiềm năng của Hoa Kỳ, nhằm mục đích ổn định giá trị dài hạn và tăng cường thanh khoản. Việc tiếp tục tập trung vào quản lý nợ chiến lược và mô hình tài sản nhẹ dự kiến sẽ củng cố thêm bảng cân đối kế toán, có khả năng thu hẹp bất kỳ khoản chiết khấu định giá nào liên quan đến tín dụng.

Các nhà phân tích cũng chỉ ra một số chất xúc tác tiềm năng, bao gồm khả năng có cấu trúc niêm yết kép chính tại Hồng Kông, điều này có thể thu hút nhiều quỹ tập trung vào Trung Quốc hơn. Hơn nữa, việc GDS được tái đưa vào Chỉ số chuẩn MSCI China vào tháng 8 năm 2025 dự kiến sẽ tạo ra dòng vốn mới từ một số quỹ giao dịch trao đổi (ETF) và các nhà quản lý quỹ theo dõi chuẩn, mở rộng cơ sở cổ đông và cung cấp thêm thanh khoản cho cổ phiếu. Hiệu suất của công ty cho thấy một quỹ đạo tăng trưởng bền vững và phát triển chiến lược trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu cạnh tranh.