Ngân hàng Hằng Tín hợp tác Somerley Capital đánh giá đề xuất mua lại của HSBC

Ngân hàng Hằng Tín hợp tác với cố vấn tài chính cho đề xuất mua lại của HSBC

Ngân hàng Hằng Tín đã chính thức bổ nhiệm Somerley Capital, một công ty tư vấn tài chính có trụ sở tại Hồng Kông, để cung cấp đánh giá độc lập về đề xuất của HSBC Holdings nhằm mua lại số cổ phiếu thiểu số còn lại trong ngân hàng. Sự phát triển này, được trình bày chi tiết trong hồ sơ trao đổi, đánh dấu một bước quan trọng trong việc đánh giá giao dịch đáng kể này. Somerley Capital sẽ đưa ra ý kiến của mình cho một ủy ban độc lập của hội đồng quản trị được thành lập để xem xét đề nghị, với lời khuyên của họ và các khuyến nghị của ủy ban sẽ được đưa vào một tài liệu kế hoạch sắp tới dành cho các cổ đông.

HSBC đề xuất 155 HKD mỗi cổ phiếu cho các cổ phần thiểu số

Đề xuất của HSBC, được công bố vào ngày 9 tháng 10 năm 2025, liên quan đến việc tư nhân hóa công ty con Ngân hàng Hằng Tín bằng cách mua lại tất cả các cổ phiếu đang lưu hành mà họ hiện không sở hữu. HSBC đã đề nghị mua lại 36.5% cổ phần còn lại với giá 155 HKD mỗi cổ phiếu bằng tiền mặt. Điều này đại diện cho một mức phí bảo hiểm đáng kể 30.3% so với giá đóng cửa của Ngân hàng Hằng Tín vào ngày trước khi công bố, định giá toàn bộ thương vụ mua lại ước tính khoảng 106.1 tỷ HKD, tương đương 13.6 tỷ USD. Giá chào mua đã được làm rõ là cuối cùng và sẽ không bị điều chỉnh.

Phản ứng thị trường và các cân nhắc về vốn

Sau thông báo, cổ phiếu Ngân hàng Hằng Tín đã tăng đáng kể, tăng 26% lên 149.80 HKD, với giao dịch đầu ngày cho thấy mức tăng lên tới 41%. Ngược lại, cổ phiếu HSBC đã ghi nhận mức giảm 6% trong cả phiên giao dịch tại London và Hồng Kông. Phản ứng thị trường trái ngược này phản ánh sự giám sát của nhà đầu tư về các tác động tài chính đối với HSBC.

Thương vụ mua lại dự kiến sẽ làm giảm tỷ lệ vốn Cổ phần Cấp 1 Phổ thông (CET1) của HSBC khoảng 125 điểm cơ bản. J.P. Morgan còn chi tiết hơn rằng đây là mức giảm gộp 165 điểm cơ bản, được bù đắp một phần bởi lợi ích 40 điểm cơ bản từ việc loại bỏ các khoản khấu trừ quy định về lợi ích không kiểm soát. Để giảm thiểu tác động này và khôi phục tỷ lệ CET1 về phạm vi mục tiêu 14.0–14.5%, HSBC đã công bố tạm thời đình chỉ mua lại cổ phiếu trong ba quý sau thông báo. Việc tạm dừng này, mà J.P. Morgan ước tính có thể lên tới khoảng 7 tỷ USD trong các đợt mua lại bị bỏ qua, nhằm mục đích xây dựng lại vốn vào giữa năm 2026.

Cơ sở chiến lược và lo ngại của nhà đầu tư

Giám đốc điều hành HSBC Georges Elhedery đã tuyên bố rằng việc mua lại "hoàn toàn không phải" là một gói cứu trợ, bất chấp một số nhận định liên quan đến việc Ngân hàng Hằng Tín tiếp xúc với thị trường bất động sản đầy thách thức của Hồng Kông. Thay vào đó, Elhedery mô tả động thái này là một sự củng cố chiến lược nhằm hợp lý hóa hoạt động của HSBC tại châu Á và tăng cường sự liên kết của sản xuất sản phẩm và mạng lưới quốc tế dưới quyền sở hữu hoàn toàn.

Tuy nhiên, thương vụ này đã nhận được nhiều phản ứng trái chiều từ các nhà phân tích. Michael Makdad, một nhà phân tích cổ phiếu cấp cao tại Morningstar, mô tả đây là "thương vụ mua lại lớn nhất ở Hồng Kông trong hơn một thập kỷ." Trong khi thừa nhận những lợi ích tiềm năng về quản trị từ việc loại bỏ cấu trúc niêm yết kép, Makdad cũng nhấn mạnh sự gia tăng rủi ro đối với thị trường bất động sản mong manh của khu vực. Các nhà phân tích tại Citi cũng tương tự ghi nhận cơ sở "hợp lý về mặt chiến lược" nhưng bày tỏ sự dè dặt về thời điểm và định giá trong bối cảnh bất ổn kinh tế ở Trung Quốc và Hồng Kông. Một số nhà đầu tư đã xem xét đề nghị này là có khả năng định giá quá cao và thiếu giá trị chiến lược rõ ràng, góp phần vào tâm lý thị trường "không chắc chắn" xung quanh giao dịch.

Bảo vệ cổ đông thiểu số và quy trình phê duyệt

Một trở ngại quan trọng đối với việc mua lại là đảm bảo sự chấp thuận từ các cổ đông thiểu số của Ngân hàng Hằng Tín. Giao dịch yêu cầu sự đồng ý của ít nhất 75% cổ đông thiểu số tham gia cuộc họp tòa án hoặc bỏ phiếu bằng ủy quyền. Ngưỡng này nhấn mạnh tầm quan trọng của các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ đối với cổ đông thiểu số, những người thường thiếu đòn bẩy của các chủ sở hữu đa số trong các giao dịch như vậy. Các biện pháp bảo vệ như tư vấn tài chính độc lập và yêu cầu bỏ phiếu siêu đa số được thiết kế để đảm bảo định giá công bằng và ngăn chặn việc định giá thấp. Các trường hợp trước đây, chẳng hạn như một nỗ lực hủy niêm yết thất bại của GE mà không đạt được sự chấp thuận 75% của cổ đông thiểu số, đã làm nổi bật tầm quan trọng của yêu cầu này.

Nhìn về phía trước

Việc đánh giá của Somerley Capital và ủy ban độc lập của hội đồng quản trị là bước tiếp theo quan trọng. Nếu được đa số cổ đông thiểu số cần thiết chấp thuận, thương vụ tư nhân hóa dự kiến sẽ hoàn thành vào nửa đầu năm 2026, với một số báo cáo đặc biệt đề cập đến quý hai năm 2026. Những tháng tới sẽ rất quan trọng để HSBC trình bày rõ hơn tầm nhìn chiến lược của mình và ủy ban độc lập của Ngân hàng Hằng Tín truyền đạt các khuyến nghị của mình, khi các nhà đầu tư theo dõi tiến độ và tác động của giao dịch ngân hàng khu vực quan trọng này.