Cổ phiếu Intuitive Surgical (ISRG) đã giảm mạnh khoảng 20% trong ba tháng qua, bao gồm mức giảm 6% vào thứ Tư, sau cảnh báo của ban lãnh đạo về tác động thuế quan và áp lực thị trường quốc tế.

Gần đây, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể của cổ phiếu Intuitive Surgical (ISRG), với việc cổ phiếu này giảm khoảng 6% vào thứ Tư, ngày 3 tháng 9 năm 2025. Sự sụt giảm gần đây này đã làm trầm trọng thêm đợt bán tháo rộng lớn hơn, góp phần vào việc cổ phiếu ISRG giảm khoảng 20% trong ba tháng qua. Sự sụt giảm này diễn ra sau những cảnh báo của ban quản lý về tác động leo thang của thuế quan và áp lực ngày càng tăng trong các thị trường quốc tế trọng điểm.

Chi tiết sự kiện

Đợt bán tháo cổ phiếu Intuitive Surgical gần đây phần lớn được kích hoạt bởi những bình luận từ Giám đốc Tài chính Jamie Samath tại một hội nghị nhà đầu tư chăm sóc sức khỏe. Samath đã nêu bật một số yếu tố góp phần vào môi trường thị trường quốc tế đầy thách thức. Ông lưu ý rằng nhu cầu năm trước tại Nhật Bản đã bị thúc đẩy một cách giả tạo bởi các quỹ liên quan đến COVID sắp hết hạn, và các thị trường quốc tế khác nhau hiện đang phải vật lộn với những hạn chế ngân sách đáng kể. Hơn nữa, Intuitive Surgical đang đối mặt với áp lực giá tăng ở Trung Quốc, cùng với sự cạnh tranh nội địa gia tăng, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu và làm giảm các đơn đặt hàng hệ thống.

Thêm vào những lo ngại của nhà đầu tư, Samath chỉ ra rằng tác động tài chính của thuế quan vào năm 2025 có thể cao hơn ước tính trước đây. Ban quản lý ban đầu đã dự kiến một ảnh hưởng tiêu cực khoảng 1 điểm phần trăm lợi nhuận gộp từ thuế quan trong năm. Để ứng phó với những ngân sách khách hàng eo hẹp hơn và động thái thị trường này, Intuitive Surgical có kế hoạch tăng cường sự phụ thuộc vào việc cho thuê hệ thống phẫu thuật tại các thị trường quốc tế, nơi tỷ lệ thuê hiện tại tương đối thấp, chỉ từ 30% đến 40% số lượng lắp đặt, thấp hơn đáng kể so với tỷ lệ ở Hoa Kỳ.

Phân tích phản ứng thị trường và hiệu suất cốt lõi

Phản ứng mạnh mẽ của thị trường đối với hướng dẫn dự báo của Intuitive Surgical nhấn mạnh sự nhạy cảm của tâm lý nhà đầu tư đối với các yếu tố kinh tế vĩ mô bên ngoài, ngay cả đối với các công ty có nền tảng hoạt động vững chắc. Mặc dù cổ phiếu giảm đáng kể, hiệu suất kinh doanh cốt lõi của công ty vẫn mạnh mẽ. Trong quý hai năm 2025, Intuitive Surgical báo cáo doanh thu 2,44 tỷ đô la, đánh dấu mức tăng đáng kể 21% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng này phần lớn được thúc đẩy bởi mức tăng khoảng 17% trong các thủ thuật da Vinci trên toàn thế giới. Công ty đã triển khai thành công 395 hệ thống phẫu thuật da Vinci trong quý, bao gồm 180 mẫu da Vinci 5 mới hơn, mở rộng cơ sở lắp đặt toàn cầu lên 10.488 hệ thống. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) không theo GAAP cho Q2 2025 đạt 2,19 đô la, tăng từ 1,78 đô la một năm trước. Ban quản lý cũng đã đưa ra hướng dẫn tăng trưởng thủ thuật da Vinci năm 2025 nằm trong khoảng 15,5% đến 17%, cho thấy sự mở rộng tiếp tục, mặc dù có thể ở mức độ vừa phải.

Sự khác biệt giữa kết quả tài chính và hoạt động mạnh mẽ với giá cổ phiếu giảm cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư đối với những khó khăn tiềm tàng trong tương lai. Việc đề cập rõ ràng đến những áp lực này, mặc dù là một phần tiêu chuẩn của giao tiếp doanh nghiệp, có thể khiến một cổ phiếu đã trải qua xu hướng tăng đáng kể trong nhiều năm trở nên bất ổn.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Thuế quan là một mối lo ngại tài chính đáng kể đối với Intuitive Surgical. Công ty dự kiến tác động ước tính là 1,7% doanh thu, cộng hoặc trừ 30 điểm cơ bản, lên biên lợi nhuận gộp do thuế quan. Hơn nữa, tác động lên giá vốn hàng bán cho năm 2025 dự kiến là khoảng 100 điểm cơ bản (1% doanh thu), cộng hoặc trừ 20 điểm cơ bản, tương đương với một cú đánh dự kiến 165 triệu đô la vào giá vốn hàng bán năm 2025 của công ty. Các mức thuế này xuất phát từ nhiều kênh thương mại khác nhau, bao gồm thuế quan 145% của Hoa Kỳ đối với các linh kiện nhập khẩu từ Trung Quốc được sử dụng trong lắp ráp da Vinci, thuế quan 125% của Trung Quốc đối với các linh kiện xuất khẩu để sản xuất trong nước, và thuế quan 25% đối với một phần dụng cụ và phụ kiện được sản xuất tại Mexico không đáp ứng các yêu cầu của USMCA. Công ty dự báo rằng tác động của các mức thuế này sẽ tăng lên mỗi quý trong phần còn lại của năm 2025, với khả năng có những trở ngại thậm chí còn lớn hơn vào năm 2026.

Trung Quốc vẫn là một thị trường quan trọng nhưng đầy thách thức đối với Intuitive Surgical. Đây là thị trường thủ thuật lớn thứ hai và là một trong những thị trường tăng trưởng nhanh nhất cho hệ thống da Vinci. Tuy nhiên, công ty phải đối mặt với áp lực giá đáng kể và động thái cạnh tranh trong khu vực, một phần do chính sách mua sắm dựa trên khối lượng (VBP) của Trung Quốc và sự xuất hiện của các đối thủ cạnh tranh địa phương như MicroPort MedBot, vốn có thể cung cấp sản phẩm với mức chiết khấu đáng kể. Bất chấp những thách thức này, Intuitive Surgical đang thể hiện cam kết lâu dài với thị trường Trung Quốc thông qua một liên doanh với Fosun Pharma và kế hoạch mở một trung tâm sản xuất R&D trị giá 100 triệu đô la tại Thượng Hải vào năm 2025. Mô hình kinh doanh của công ty, tạo ra dòng doanh thu định kỳ bền vững từ các dụng cụ và phụ kiện (đóng góp khoảng 1,47 tỷ đô la vào doanh thu hàng quý), hỗ trợ vị trí dẫn đầu thị trường của công ty.

Nhìn về phía trước

Quỹ đạo ngắn hạn của cổ phiếu Intuitive Surgical có thể sẽ bị ảnh hưởng bởi sự phát triển của các chính sách thương mại toàn cầu và các điều kiện kinh tế trong các thị trường quốc tế trọng điểm của nó. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao hiệu quả của chiến lược cho thuê mở rộng của công ty trong việc giảm thiểu tác động của các hạn chế ngân sách ở các khu vực này. Mặc dù cổ phiếu đã trải qua sự biến động và sụt giảm đáng kể, sức mạnh tiềm ẩn của hoạt động kinh doanh cốt lõi của nó, được chứng minh bằng sự tăng trưởng mạnh mẽ của số lượng thủ thuật và cơ sở lắp đặt đang mở rộng, định vị nó cho khả năng phục hồi dài hạn. Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn hơn, định giá hiện tại, sau đợt giảm giá, có thể mang lại một cơ hội hấp dẫn, miễn là thị trường không phản ứng quá mức với những khó khăn ngắn hạn. Sự đổi mới liên tục, đặc biệt với hệ thống da Vinci 5, và việc điều hướng chiến lược các động thái thị trường quốc tế sẽ rất quan trọng cho hiệu suất tương lai của Intuitive Surgical.