Các nhà đầu tư triển khai chiến lược thuế giữa lúc thị trường tăng trưởng

Tóm tắt điều hành

Sau nhiều năm tăng trưởng đáng kể trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, ngày càng nhiều nhà đầu tư đang phải đối mặt với các khoản nợ thuế lợi nhuận vốn đáng kể. Để đối phó, các nhà đầu tư sành sỏi ngày càng sử dụng các chiến lược tài chính chuyên biệt để hoãn hoặc giảm thiểu các khoản thuế này. Xu hướng này nhấn mạnh một sự thay đổi rộng lớn hơn của thị trường từ tích lũy tài sản thuần túy sang bảo toàn tài sản chủ động, làm nổi bật giai đoạn trưởng thành của chu kỳ thị trường hiện tại.

Chi tiết sự kiện

Với các chỉ số chính như S&P 500 mang lại lợi nhuận mạnh mẽ trong năm thứ ba liên tiếp, các nhà đầu tư đã nắm giữ các vị thế lớn trong cổ phiếu đã thấy danh mục đầu tư của họ tăng lên. Điều này đã tạo ra một vấn đề "cao cấp": lợi nhuận vốn lớn, chưa thực hiện sẽ phải chịu thuế khi bán. Để giải quyết vấn đề này, các nhà đầu tư đang chuyển sang một số công cụ tài chính đã được thiết lập nhưng phức tạp:

Lập chỉ mục trực tiếp: Chiến lược này liên quan đến việc tái tạo một chỉ số chuẩn bằng cách mua các cổ phiếu riêng lẻ mà nó chứa. Không giống như một ETF, điều này cho phép thu hoạch thua lỗ thuế chiến lược, nơi các vị thế thua lỗ cụ thể có thể được bán để bù đắp lợi nhuận từ các vị thế thắng, từ đó giảm tổng hóa đơn thuế.
Quỹ trao đổi 351: Được đặt tên theo Mục 351 của Bộ luật Thuế nội địa Hoa Kỳ, cơ chế này cho phép nhiều nhà đầu tư gộp các khoản nắm giữ cổ phiếu cá nhân của họ vào một danh mục đầu tư mới, đa dạng được cấu trúc dưới dạng một công ty. Việc trao đổi này nói chung là miễn thuế, cho phép các nhà đầu tư đa dạng hóa các vị thế tập trung của họ mà không kích hoạt một sự kiện chịu thuế.
Quỹ do nhà tài trợ tư vấn (DAFs): Các nhà đầu tư có thể quyên góp chứng khoán đã tăng giá trực tiếp cho một DAF. Điều này cung cấp một khoản khấu trừ thuế ngay lập tức trên giá trị thị trường đầy đủ của tài sản và loại bỏ thuế lợi nhuận vốn trên phần tăng giá. Nhà đầu tư sau đó có thể chỉ đạo quỹ cấp tiền cho các tổ chức từ thiện theo thời gian.

Tác động thị trường

Việc áp dụng ngày càng tăng các công cụ quản lý thuế này mang lại một số tác động cho thị trường. Thứ nhất, nó cho thấy một nhóm lớn các nhà đầu tư, đặc biệt là những "triệu phú vừa phải" có số dư 401(k) đã vượt mốc bảy chữ số, hiện đang ưu tiên bảo toàn vốn. Thứ hai, nó báo hiệu nhu cầu ngày càng tăng đối với các dịch vụ quản lý tài sản và tư vấn thuế chuyên biệt, tạo cơ hội cho các công ty trong lĩnh vực đó.

Hành vi này trái ngược với lời khuyên phổ biến cho nhà đầu tư trung bình. Như đã lưu ý trong một báo cáo gần đây của Motley Fool, Berkshire Hathaway của Warren Buffett gần đây đã thoái vốn toàn bộ vị thế của mình trong các quỹ ETF S&P 500 (VOO và SPY). Mặc dù động thái này của một thực thể rất tinh vi có vẻ như là một tín hiệu giảm giá, nhưng lời khuyên lâu đời của công ty dành cho các nhà đầu tư cá nhân là nên đầu tư nhất quán vào các quỹ chỉ số chi phí thấp như vậy thông qua phương pháp bình quân giá.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích thị trường quan sát thấy rằng hành động của các nhà đầu tư quy mô lớn không phải lúc nào cũng phù hợp với lời khuyên dành cho công chúng. Theo Fairlead Strategies, một số cổ phiếu riêng lẻ như Rio Tinto (RIO) đang cho thấy các đột phá kỹ thuật cho thấy chúng có thể vượt trội hơn thị trường rộng lớn hơn. Một nhà đầu tư nắm giữ một vị thế tập trung vào một cổ phiếu đột phá như vậy sẽ là một ứng cử viên hàng đầu cho các chiến lược hoãn thuế đang được thảo luận.

"Tỷ lệ RIO so với Chỉ số S&P 500 (SPX) có vẻ như là một mô hình đáy tròn tăng giá," Katie Stockton của Fairlead Strategies cho biết, gợi ý rằng RIO "có khả năng vượt trội hơn thị trường chứng khoán rộng lớn hơn trong nửa đầu năm 2026."

Sự khác biệt này làm nổi bật một điểm khác biệt chính: trong khi các nhà đầu tư cá nhân được khuyến khích tập trung vào tích lũy dài hạn, thụ động, thì các nhà đầu tư tinh vi đang tích cực quản lý lợi nhuận, thời điểm thoái vốn và sử dụng các cấu trúc pháp lý phức tạp để tối ưu hóa kết quả tài chính của họ.

Bối cảnh rộng hơn

Xu hướng này đang diễn ra trong một môi trường kinh tế vĩ mô nơi đầu tư dài hạn, có lợi thế về thuế được tích cực khuyến khích. Các sáng kiến của chính phủ, chẳng hạn như "Tài khoản Trump" được đề xuất được tài trợ một phần bởi khoản quyên góp 6,25 tỷ đô la từ Michael và Susan Dell, nhằm mục đích cung cấp các phương tiện đầu tư hoãn thuế cho trẻ em. Các tài khoản này, dự định đầu tư vào các quỹ chỉ số S&P 500 chi phí thấp, được thiết kế để tận dụng sức mạnh của lãi kép trong nhiều năm.

Việc đồng thời thúc đẩy tăng trưởng có lợi thế về thuế ở một phía và nhu cầu ngày càng tăng về quản lý nợ thuế ở phía kia vẽ nên một bức tranh hoàn chỉnh về bối cảnh đầu tư hiện đại. Khi danh mục đầu tư phát triển, các chiến lược cần thiết để quản lý chúng một cách hiệu quả trở nên phức tạp hơn tương ứng, vượt ra ngoài các phương pháp mua và giữ đơn giản.