Nhật Bản phê duyệt ngân sách bổ sung 18.3 nghìn tỷ yên, chuyển sang nợ ngắn hạn

Tóm tắt điều hành

Nội các của Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi đã phê duyệt ngân sách bổ sung 18.3 nghìn tỷ yên (117 tỷ USD), trong đó 11.7 nghìn tỷ yên (75 tỷ USD) sẽ được tài trợ thông qua việc phát hành Trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) mới. Đánh dấu sáng kiến tài khóa lớn đầu tiên dưới chính quyền mới, kế hoạch này bao gồm một sự thay đổi chiến lược đáng kể hướng tới các công cụ nợ ngắn hạn để tài trợ cho gói kinh tế của mình, một động thái được thiết kế để giảm bớt áp lực lên lãi suất dài hạn trong bối cảnh thị trường ngày càng lo ngại về tình hình tài chính của Nhật Bản.

Chi tiết sự kiện

Ngân sách bổ sung đã được phê duyệt sẽ được tài trợ bằng việc tăng đáng kể nợ chính phủ, với việc phát hành trái phiếu mới tăng vọt khoảng 75% so với 6.7 nghìn tỷ yên được huy động cho các biện pháp kinh tế của năm trước. Kế hoạch tài trợ của Bộ Tài chính tiết lộ một phương pháp tiếp cận có mục tiêu đối với khoản nợ mới này. Mặc dù việc phát hành JGB dài hạn sẽ không thay đổi, chính phủ có kế hoạch tăng doanh số bán tín phiếu kho bạc ngắn hạn lên 6.3 nghìn tỷ yên. Quyết định này nhấn mạnh sự nhạy cảm của chính phủ đối với sự biến động gần đây trên thị trường trái phiếu.

Lý do chiến lược

Sự thay đổi trong chiến lược tài trợ là phản ứng trực tiếp đối với lợi suất tăng trên các JGB siêu dài hạn. Bằng cách tập trung phát hành mới vào phần ngắn hơn của đường cong, chính phủ nhằm mục đích tài trợ cho gói kích thích của mình mà không gây thêm áp lực tăng lên chi phí đi vay dài hạn. Chiến thuật này phản ánh nỗ lực có chủ ý để quản lý sự lo lắng của thị trường và những lo ngại về nguồn cung nợ quá mức đã được khuếch đại bởi cam kết của Thủ tướng Takaichi đối với chính sách tài khóa mở rộng. Động thái này là một hành động cân bằng để bơm kích thích trong khi cố gắng duy trì sự ổn định trên thị trường trái phiếu quốc gia.

Hàm ý thị trường

Hậu quả tức thời của chiến lược nợ này là sự gia tăng dự kiến về nguồn cung và biến động tiềm tàng ở phần ngắn của đường cong lợi suất Nhật Bản. Điều này có thể gây áp lực tăng lên lãi suất ngắn hạn. Nói rộng hơn, quy mô chi tiêu mới đã thu hút sự giám sát từ các tổ chức xếp hạng tín dụng. Fitch Ratings đã cảnh báo rõ ràng về những rủi ro tiềm tàng đối với xếp hạng tín dụng chủ quyền của Nhật Bản, nêu bật những lo ngại về tình hình tài chính công đang xấu đi của quốc gia. Những lo ngại dai dẳng về kỷ luật tài khóa có thể làm giảm nhu cầu của nhà đầu tư đối với JGB và nâng cao phí bảo hiểm rủi ro của đất nước.

Bối cảnh rộng hơn

Gói kích thích này là một chính sách mang tính định hình của chính quyền Takaichi mới, xác nhận lập trường chủ động, ủng hộ tăng trưởng của mình gợi nhớ đến "Abenomics". Mặc dù tổng lượng phát hành trái phiếu chính phủ trong năm tài chính, bao gồm cả ngân sách bổ sung này, dự kiến sẽ vẫn dưới tổng số 42.1 nghìn tỷ yên của năm trước, nhưng sự phụ thuộc nặng nề vào nợ mới đối với gói này nhấn mạnh những thách thức tài khóa dai dẳng của Nhật Bản. Chính sách này nêu bật tình thế tiến thoái lưỡng nan về cấu trúc đang diễn ra mà Nhật Bản phải đối mặt: làm thế nào để kích thích một nền kinh tế trì trệ mà không làm trầm trọng thêm gánh nặng nợ công hàng đầu thế giới của mình.