Keysight và Spirent Gia hạn Thời hạn Thâu tóm; Trung Quốc Yêu cầu Thoái vốn

Keysight và Spirent Gia hạn Thời hạn Thâu tóm, Trung Quốc Yêu cầu Thoái vốn

Công ty Keysight Technologies, Inc. (NYSE:KEYS) có trụ sở tại Hoa Kỳ và Spirent Communications plc (LSE:SPT) có trụ sở tại Vương quốc Anh đã thông báo gia hạn thời hạn cho thương vụ thâu tóm đang chờ xử lý, đẩy lùi đến ngày 27 tháng 10 năm 2025. Việc điều chỉnh này diễn ra khi cả hai công ty đang trong giai đoạn cuối của quá trình phê duyệt quy định từ Cục Quản lý Giám sát Thị trường Nhà nước Trung Quốc (SAMR), cơ quan đã chấp thuận có điều kiện thỏa thuận này với yêu cầu thoái vốn.

Chi tiết Giao dịch và Giám sát Quy định

Tòa án Vương quốc Anh đã chính thức phê duyệt việc gia hạn thời hạn vào ngày 16 tháng 9 năm 2025, chuyển từ ngày 29 tháng 9 năm 2025 trước đó. Điều này cho phép có thêm thời gian để SAMR hoàn tất quá trình xem xét, đây là một điều kiện quan trọng còn lại để việc thâu tóm tiến hành. Thỏa thuận thâu tóm hoàn toàn bằng tiền mặt ban đầu, trị giá khoảng 1,16 tỷ bảng Anh (1,58 tỷ USD), được công bố lần đầu vào ngày 28 tháng 3 năm 2024 và được cơ cấu dưới dạng một kế hoạch sắp xếp được Tòa án chấp thuận.

Mặc dù thỏa thuận không đáp ứng ngưỡng nộp hồ sơ bắt buộc của Trung Quốc, Keysight và Spirent đã tự nguyện đệ trình để xem xét vào tháng 11 năm 2024, nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của việc thông quan thị trường Trung Quốc. Quyết định của SAMR, được ban hành gần đây, quy định rằng việc sáp nhập sẽ làm thay đổi đáng kể động lực thị trường trong hai lĩnh vực thử nghiệm công nghệ quan trọng: thử nghiệm Ethernet tốc độ cao và thử nghiệm bảo mật mạng.

Lý do Chiến lược và Bối cảnh Cạnh tranh

Keysight, một chuyên gia về các giải pháp thiết kế, thử nghiệm và đo lường điện tử, nhằm mục đích tích hợp các hoạt động của Spirent để củng cố vị thế thị trường của mình, đặc biệt trong lĩnh vực truyền thông. Spirent, một nhà lãnh đạo trong thử nghiệm viễn thông, mang đến các khả năng trong giải pháp 800G và thử nghiệm cơ sở hạ tầng AI.

Việc xem xét quy định của SAMR đã làm nổi bật những lo ngại cụ thể liên quan đến sự tập trung thị trường.

"Với sự trỗi dậy của AI và các công nghệ điện toán hiệu năng cao... nhu cầu của khách hàng hạ nguồn đối với các sản phẩm thử nghiệm Ethernet tốc độ cao hơn sẽ tăng đáng kể trong những năm tới," SAMR tuyên bố, lưu ý rằng sự phụ thuộc của khách hàng vào các sản phẩm của thực thể kết hợp "có thể được tăng cường hơn nữa" khi nhu cầu đối với khả năng thử nghiệm Ethernet 800-gigabit và 1.6-terabit tăng lên.

Trong thị trường thử nghiệm Ethernet tốc độ cao toàn cầu, Keysight và Spirent đã cùng nhau giữ vị trí thứ nhất và thứ hai vào năm 2023, với thị phần kết hợp ước tính từ 50-55 phần trăm. Tại Trung Quốc, thị phần kết hợp của họ đạt 40-45 phần trăm. Đối với phân khúc thử nghiệm Ethernet 400-gigabit và nhanh hơn, thị phần toàn cầu kết hợp của họ đã tăng lên 70-75 phần trăm.

Tác động đến Thị trường Thử nghiệm Công nghệ

Sự chấp thuận có điều kiện từ SAMR, yêu cầu thoái vốn, trực tiếp giải quyết các lo ngại về các hiệu ứng độc quyền tiềm ẩn, đặc biệt là do nhu cầu ngày càng tăng đối với các giải pháp thử nghiệm tiên tiến. Hành động quy định này nhấn mạnh sự giám sát ngày càng tăng đối với các vụ sáp nhập công nghệ, đặc biệt là những vụ tác động đến cơ sở hạ tầng quan trọng cho trí tuệ nhân tạo. Việc thoái vốn được yêu cầu nhằm đảm bảo cạnh tranh liên tục trong các lĩnh vực công nghệ đang phát triển nhanh chóng và có tầm quan trọng chiến lược này.

Triển vọng Tài chính và Hoạt động

Trong khi việc gia hạn mang lại một giai đoạn không chắc chắn liên tục, thị trường đã tính đến xác suất hoàn thành giao dịch khoảng 85% với mức chênh lệch 3% giữa giá cổ phiếu hiện tại của Spirent và các điều khoản chào mua tính đến tháng 5 năm 2025. Vào ngày công bố gia hạn, Spirent Communications (LSE:SPT) ghi nhận 0,00% thay đổi, trong khi Keysight Technologies (NYSE:KEYS) chứng kiến mức tăng 0,52%, cho thấy phản ứng thị trường ngay lập tức tương đối nhẹ nhàng, có thể là do kỳ vọng phê duyệt.

A prolonged delay, however, could lead to increased transaction costs, financing uncertainties, and opportunity costs for Keysight. For Spirent, extended uncertainty could impact employee morale and retention, though the company has reportedly maintained R&D investment, signaling a preparedness for a standalone future if necessary. Spirent reported stable cash reserves of $149 million in Q1 2025, indicating a sound financial position.

Lộ trình Phía trước

Cột mốc quan trọng tiếp theo là Phiên điều trần của Tòa án theo Kế hoạch, dự kiến vào ngày 14 tháng 10 năm 2025. Nếu được chấp thuận, việc thâu tóm dự kiến sẽ có hiệu lực vào ngày 15 tháng 10 năm 2025, với các cổ đông dự kiến sẽ nhận được khoản tiền mặt vào ngày 29 tháng 10 năm 2025. Việc thực hiện thành công sẽ phụ thuộc vào việc hoàn thành thỏa đáng các khoản thoái vốn bắt buộc và việc hoàn tất quy trình quy định. Kết quả này sẽ cho phép Keysight tích hợp các khả năng của Spirent, củng cố vị thế thị trường của mình trong bối cảnh thử nghiệm công nghệ đang bùng nổ, đặc biệt liên quan đến các nhu cầu tiên tiến của AI và điện toán hiệu năng cao.