Các ngân hàng lớn dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 trong bối cảnh các tín hiệu kinh tế trái chiều

Tóm tắt điều hành

Các thị trường tài chính đang dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 9-10 tháng 12, một dự báo hiện được hỗ trợ bởi các tổ chức tài chính lớn bao gồm J.P. Morgan, Goldman Sachs và Bank of America. Kỳ vọng này trái ngược với một số chỉ số kinh tế vĩ mô mạnh mẽ, như tăng trưởng GDP mạnh mẽ và tỷ lệ thất nghiệp thấp, tạo ra sự ngắt kết nối giữa sức mạnh kinh tế cơ bản và các dự báo chính sách tiền tệ.

Chi tiết sự kiện

Nhiều công ty tài chính hàng đầu đã điều chỉnh dự báo của họ, báo hiệu sự đồng thuận ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất. J.P. Morgan đã đảo ngược dự báo giữ nguyên trước đó, hiện dự kiến cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Động thái này phù hợp với các tổ chức khác nhận thấy Cục Dự trữ Liên bang đang làm mềm lập trường của mình, ngay cả khi nền kinh tế có vẻ kiên cường. Báo cáo việc làm tháng 9 được coi là một phần dữ liệu quan trọng, vì đây là bức tranh tổng thể cuối cùng về thị trường lao động mà các nhà hoạch định chính sách sẽ có trước khi đưa ra quyết định.

Ảnh hưởng đến thị trường

Các nhà phân tích tại Bank of America đã định hình động thái tiềm năng này là một "lần cắt giảm diều hâu". Thuật ngữ này cho thấy Cục Dự trữ Liên bang có thể hạ lãi suất để giải quyết sự yếu kém mới nổi trong thị trường lao động, đồng thời để ngỏ khả năng thắt chặt trong tương lai nếu lạm phát vẫn dai dẳng. Cách tiếp cận tinh tế này làm phức tạp bối cảnh đầu tư. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất thường là tín hiệu tăng giá cho cổ phiếu, nhưng giọng điệu diều hâu có thể làm giảm sự nhiệt tình của thị trường. Trong môi trường này, UBS đã khuyên các nhà đầu tư của mình "đưa tiền mặt vào hoạt động", cho thấy việc nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất mang lại cơ hội chiến lược.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích đã chỉ ra một số yếu tố thúc đẩy các dự báo đã sửa đổi:

Michael Feroli, Nhà kinh tế trưởng của J.P. Morgan tại Hoa Kỳ, tuyên bố: "Mặc dù cuộc họp FOMC tiếp theo vẫn còn là một ẩn số, nhưng chúng tôi hiện tin rằng vòng bình luận 'Fedspeak' mới nhất đã nghiêng về khả năng Ủy ban quyết định cắt giảm lãi suất trong hai tuần tới."

Nghiên cứu của Goldman Sachs cũng dự báo cắt giảm vào tháng 12, cho rằng kỳ vọng này là do lĩnh vực việc làm đang nguội lạnh. Quan điểm này được Bank of America nhắc lại, công ty này lưu ý sự yếu kém trong việc tuyển dụng của khu vực tư nhân và, điều quan trọng là, thực tế rằng "Chủ tịch [Jerome] Powell đã không phản đối... định giá thị trường" về việc cắt giảm vào tháng 12.

Bối cảnh rộng hơn

Sự khác biệt giữa hiệu suất kinh tế mạnh mẽ và kỳ vọng cắt giảm lãi suất làm nổi bật thách thức phức tạp mà Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt. Trong khi các chỉ số như tăng trưởng GDP, thu nhập doanh nghiệp và tiền lương vẫn mạnh, các quan chức dường như đang phản ứng với những dấu hiệu tinh tế hơn về sự nguội lạnh trong thị trường lao động và tâm lý thị trường hướng tới tương lai. Lập trường chủ động này có thể nhằm mục đích điều hướng một "hạ cánh mềm" – làm chậm nền kinh tế đủ để kiểm soát lạm phát mà không gây ra suy thoái. Kỳ vọng của thị trường về một "lần cắt giảm diều hâu" nhấn mạnh sự không chắc chắn, vì Fed đặt mục tiêu duy trì sự linh hoạt trong một môi trường dựa trên dữ liệu.