Marathon Digital chuyển giữ Bitcoin sang các sàn giao dịch giữa lúc biến động thị trường tiền điện tử rộng hơn
Thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận kết quả khác nhau vào ngày 5 tháng 11 năm 2025, nhưng thị trường tiền điện tử đã trải qua biến động đáng kể sau một đợt chuyển Bitcoin (BTC) lớn của Marathon Digital Holdings (MARA). Giá Bitcoin giảm khoảng 5%, trong khi Ethereum (ETH) giảm 8%, khi các nhà đầu tư phản ứng với cả các hành động cụ thể của công ty và những thay đổi thanh khoản kinh tế vĩ mô rộng hơn.
Chi tiết sự kiện: Động thái chiến lược của Marathon Digital và tác động thị trường
Vào ngày 5 tháng 11 năm 2025, Marathon Digital (MARA) đã thực hiện chuyển 2.348 Bitcoin, tổng trị giá khoảng 236 triệu đô la, đến bốn nền tảng tổ chức nổi bật: Coinbase Prime, FalconX, Galaxy Digital, và Two Prime. Giao dịch này đã được Arkham Intelligence gắn cờ. Đồng thời, BlackRock cũng đã chuyển hơn 1 tỷ đô la BTC và ETH đến Coinbase trong khoảng thời gian năm ngày trước đó. Sau những đợt chuyển đáng kể này, giá Bitcoin đã giảm khoảng 5%, và Ethereum trải qua mức giảm 8%. Mặc dù thị trường chung sụt giảm, các Quỹ ETF Solana (SOL) được báo cáo là đã hấp thụ vốn mới trong giai đoạn này.
Mặc dù MARA hiện vẫn giữ một lượng lớn Bitcoin trị giá khoảng 1,68 tỷ đô la, việc chuyển tài sản sang các sàn giao dịch thường đi trước việc thanh lý hoặc tái cân bằng các vị thế lớn. Hành động này của MARA phản ánh sự thay đổi trong chiến lược kho bạc của công ty. Công ty đã ngừng thực hiện việc "hodling" tất cả Bitcoin mới khai thác trong 16 tháng, bán khoảng một nửa sản lượng tháng 9 của mình. Sự điều chỉnh này diễn ra trong bối cảnh chi phí hoạt động tăng và điều kiện khai thác đầy thách thức, đặc trưng bởi độ khó mạng lưới tăng cao và doanh thu phí giao dịch giảm, những yếu tố này đã cùng nhau làm xói mòn lợi nhuận cho các nhà khai thác khai thác lớn.
Phân tích phản ứng thị trường: Động lực thanh khoản và hành vi của thợ đào
Phản ứng thị trường ngay lập tức đối với việc chuyển của MARA là sự thận trọng, với một số phân khúc cộng đồng tiền điện tử dự đoán một "làn sóng bán tháo". Tâm lý này, cùng với bức tranh tài chính rộng lớn hơn, đã góp phần vào sự sụt giảm giá của Bitcoin và Ethereum.
Một yếu tố kinh tế vĩ mô quan trọng ảnh hưởng đến thanh khoản thị trường gần đây là sự gia tăng đáng kể trong Tài khoản Tổng hợp Kho bạc Hoa Kỳ (TGA), đạt khoảng 965 tỷ đô la. Sự tích lũy tiền mặt này trong Kho bạc đã rút thanh khoản khỏi các thị trường rộng lớn hơn một cách hiệu quả. Các nhà phân tích từ LondonCryptoClub lưu ý rằng "Khi Kho bạc xây dựng tiền mặt trong TGA, nó loại bỏ thanh khoản mà lẽ ra sẽ lưu thông qua nền kinh tế." Sự thắt chặt thanh khoản này cũng rõ ràng ở việc dự trữ ngân hàng giảm và chi phí tài trợ tăng, với việc Lãi suất cho vay qua đêm được đảm bảo (SOFR) mở rộng và Cơ sở Repo thường trực (SRF) của Cục Dự trữ Liên bang ghi nhận mức sử dụng cao nhất (10 tỷ đô la cho vay) kể từ năm 2021.
Bối cảnh và hàm ý rộng hơn: Vai trò của chính sách tiền tệ và tiền lệ lịch sử
Bất chấp áp lực thị trường ngay lập tức, các nhân vật nổi bật như Arthur Hayes dự đoán một sự hồi sinh mạnh mẽ của Bitcoin và các thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. Hayes gán sự tăng trưởng tiềm năng này cho việc mở rộng tiền tệ dự kiến của Hoa Kỳ, dự đoán rằng nợ Kho bạc ngày càng tăng và bảng cân đối kế toán mở rộng của Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt thông qua SRF, sẽ bơm một lượng lớn thanh khoản. Hayes tuyên bố, "Sự tăng trưởng của bảng cân đối kế toán của Fed là tích cực đối với thanh khoản đô la, điều này cuối cùng thúc đẩy giá Bitcoin và các loại tiền điện tử khác." Ông duy trì dự báo dài hạn rằng Bitcoin có thể đạt 1 triệu đô la, được hỗ trợ bởi việc mở rộng tài khóa liên tục, sự phá giá tiền tệ và nhu cầu toàn cầu ngày càng tăng đối với các tài sản kỹ thuật số cứng.
Dữ liệu lịch sử ủng hộ quan điểm rằng các động thái của TGA có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá Bitcoin. Nhà phân tích Raoul Pal gợi ý rằng thanh khoản thắt chặt hiện tại, bị trầm trọng hơn bởi TGA, có thể giảm bớt vào tháng 11 khi chi tiêu của chính phủ được nối lại và Cục Dự trữ Liên bang có thể kết thúc nỗ lực giảm bảng cân đối kế toán. Các trường hợp trong quá khứ đã cho thấy một mối tương quan rõ ràng: mức giảm 50 tỷ đô la trong TGA vào năm 2018 trùng hợp với mức tăng 19% của Bitcoin, và mức rút 80 tỷ đô la vào năm 2022 đã chứng kiến mức tăng giá 22%. Nhà bình luận Satoshi Musk chia sẻ một triển vọng tương tự, dự đoán rằng một đợt phát hành lớn hơn nhiều từ TGA có thể đẩy Bitcoin lên tới 38%, có thể đạt 152.000 đô la.
Bình luận của chuyên gia
"Trong khi một số nhà giao dịch cảnh báo về một 'làn sóng bán tháo' tiềm năng, những người khác lại coi việc chuyển nhượng là một động thái chiến lược giảm thiểu rủi ro." — Các nhà quan sát cộng đồng tiền điện tử
"Sự tăng trưởng của bảng cân đối kế toán của Fed là tích cực đối với thanh khoản đô la, điều này cuối cùng thúc đẩy giá Bitcoin và các loại tiền điện tử khác." — Arthur Hayes
"Thanh khoản thắt chặt này có thể giảm bớt vào tháng 11 khi chi tiêu của chính phủ được nối lại và Cục Dự trữ Liên bang kết thúc việc giảm bảng cân đối kế toán." — Raoul Pal
"Khi Kho bạc xây dựng tiền mặt trong TGA, nó loại bỏ thanh khoản mà lẽ ra sẽ lưu thông qua nền kinh tế." — Các nhà phân tích tại LondonCryptoClub
Nhìn về phía trước: Giám sát thanh khoản và thay đổi chính sách
Thị trường tiền điện tử vẫn ở một thời điểm quan trọng, bị ảnh hưởng bởi sự kết hợp của các hoạt động của thợ đào trên chuỗi và các lực lượng tài chính vĩ mô. Các yếu tố chính cần theo dõi trong những tuần tới bao gồm các quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt liên quan đến bảng cân đối kế toán và bất kỳ điều chỉnh nào đối với hướng dẫn lãi suất. Quỹ đạo của Tài khoản Tổng hợp Kho bạc Hoa Kỳ và việc nối lại chi tiêu của chính phủ sẽ là những chỉ số quan trọng về thanh khoản thị trường trong tương lai. Hơn nữa, các chiến lược đang phát triển của các nhà khai thác Bitcoin lớn, như Marathon Digital, để ứng phó với kinh tế hoạt động và biến động thị trường, sẽ tiếp tục định hình động lực cung cấp. Những yếu tố này cùng nhau sẽ xác định triển vọng ngắn hạn và dài hạn cho Bitcoin và hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn.
Edgen Stock·Nov 09 2025, 00:47