Thị trường dự đoán chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa, hợp đồng tương lai giảm nhẹ

Cổ phiếu Mỹ giảm nhẹ do lo ngại chính phủ đóng cửa

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ bắt đầu tuần với mức giảm nhẹ khi các nhà đầu tư phản ứng trước khả năng ngày càng cao về việc chính phủ liên bang đóng cửa. Vào ngày 30 tháng 9, hợp đồng tương lai S&P 500 (SPX) giảm khoảng 0,15-0,25%, với hợp đồng tương lai Nasdaq 100 (NDX) và Dow Jones Industrial Average (DJIA) cũng cho thấy sự thoái lui khiêm tốn tương tự. Tâm lý thận trọng này xuất hiện khi Quốc hội gần đến hạn chót mà không thông qua các dự luật chi tiêu thiết yếu, cho thấy việc gián đoạn tài trợ của chính phủ là gần như không thể tránh khỏi.

Chi tiết sự kiện: Chính phủ sắp đóng cửa

Việc chính phủ liên bang Hoa Kỳ đóng cửa xảy ra khi Quốc hội không thông qua luật phân bổ ngân sách, dẫn đến việc đình chỉ các chức năng "không thiết yếu" của chính phủ. Tình huống này, hiện được coi là "gần như không thể tránh khỏi", có nghĩa là nhiều cơ quan sẽ đóng cửa một phần, ảnh hưởng đến các dịch vụ từ công viên quốc gia đến phê duyệt quy định. Khoảng 800.000 nhân viên liên bang có thể bị cho nghỉ phép hoặc làm việc mà không được trả lương ngay lập tức. Các dịch vụ thiết yếu, bao gồm quân đội, cơ quan thực thi pháp luật và An sinh xã hội, dự kiến sẽ tiếp tục hoạt động.

Phản ứng thị trường ngay lập tức cho thấy Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) phần lớn yếu hơn so với các đồng tiền G10 và thị trường mới nổi, phản ánh sự không chắc chắn của nhà đầu tư. Ngược lại, vàng tăng giá, giao dịch gần mức cao kỷ lục, hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn được khuếch đại bởi căng thẳng địa chính trị và đồng đô la suy yếu. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm chuẩn cũng giảm nhẹ, phù hợp với việc tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn.

Phân tích phản ứng thị trường: Bối cảnh lịch sử và những mối lo ngại chính

Trong lịch sử, việc chính phủ đóng cửa thường được coi là "nhiều kịch tính hơn là bi kịch" đối với thị trường tài chính. Mặc dù chúng có thể gây ra biến động ngắn hạn và tác động nhỏ đến tăng trưởng kinh tế, nhưng tác động lâu dài của chúng đối với danh mục đầu tư thường là tối thiểu. Rủi ro ngắn hạn đáng kể nhất đối với thị trường là khả năng "thiếu hụt dữ liệu". Các báo cáo kinh tế quan trọng, chẳng hạn như số liệu việc làm, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và dữ liệu Tổng sản phẩm quốc nội (GDP), sẽ không được công bố trong thời gian đóng cửa. Điều này có thể khiến các nhà đầu tư và Cục Dự trữ Liên bang không có thông tin quan trọng để đánh giá bức tranh kinh tế và hướng dẫn các quyết định chính sách tiền tệ.

Điều quan trọng là phải phân biệt việc chính phủ đóng cửa với một cuộc khủng hoảng trần nợ. Việc đóng cửa liên quan đến quyền chi tiêu cho các chương trình mới, trong khi khủng hoảng trần nợ liên quan đến khả năng của quốc gia trong việc đáp ứng các nghĩa vụ tài chính hiện có, mang theo rủi ro sốc hệ thống lớn hơn nhiều. Các thị trường có xu hướng xem các đợt đóng cửa là những gián đoạn chính trị tạm thời hơn là các mối đe dọa kinh tế cơ bản.

Bối cảnh rộng hơn và hàm ý: Khả năng phục hồi giữa những bất ổn

S&P 500 trong lịch sử đã thể hiện khả năng phục hồi trong và sau các đợt đóng cửa. Lợi nhuận trung bình của S&P 500 trong các sự kiện này là khoảng bằng 0, và trong một số trường hợp, cổ phiếu thậm chí còn tăng. Ví dụ, trong đợt đóng cửa 16 ngày vào năm 2013, S&P 500 đã tăng hơn 3%. Quan trọng hơn, chỉ số này, trung bình, đã tăng khoảng 12% trong 12 tháng sau các đợt đóng cửa. Điều này cho thấy các nhà đầu tư thường "nhìn xa hơn những drama" để tập trung vào các yếu tố cơ bản của nền kinh tế.

Mặc dù tăng trưởng GDP ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng — với mỗi tuần đóng cửa có khả năng làm giảm 0,1% đến 0,2% GDP — nhưng tác động kinh tế tổng thể là nhỏ. Đợt đóng cửa dài nhất (2018-2019) đã làm giảm vĩnh viễn GDP ước tính 3 tỷ đô la, một phần nhỏ của nền kinh tế Hoa Kỳ.

Một số lĩnh vực có thể gặp áp lực ngay lập tức, đặc biệt là các nhà thầu chính phủ và công ty quốc phòng đối mặt với khả năng chậm thanh toán. Tuy nhiên, các lĩnh vực phòng thủ như tiện ích và hàng tiêu dùng thiết yếu, cùng với các tài sản trú ẩn an toàn như vàng và trái phiếu kho bạc, có xu hướng thể hiện khả năng phục hồi tốt hơn hoặc thậm chí tăng giá.

Bình luận của chuyên gia: Duy trì một cách tiếp cận có kỷ luật

Các chiến lược gia thị trường thường khuyên các nhà đầu tư nên duy trì một cách tiếp cận có kỷ luật trong giai đoạn bất ổn do chính phủ gây ra. Quan điểm đồng thuận cho rằng các nhà đầu tư nên "duy trì đầu tư, đa dạng hóa và tránh giao dịch theo tiêu đề". Khuyến nghị này nhấn mạnh xu hướng lịch sử của thị trường là cuối cùng sẽ phục hồi và tập trung vào các động lực kinh tế dài hạn hơn là những tranh cãi chính trị ngắn hạn.

Nhìn về phía trước: Thời lượng và dữ liệu là các yếu tố chính

Quỹ đạo tương lai của thị trường phần lớn sẽ phụ thuộc vào thời gian đóng cửa và giải pháp cuối cùng của nó. Việc công bố lại dữ liệu kinh tế sẽ rất quan trọng đối với cả tâm lý nhà đầu tư và khả năng của Cục Dự trữ Liên bang trong việc đưa ra các quyết định sáng suốt về lãi suất. Mặc dù biến động ngắn hạn được dự đoán, nhưng mô hình lịch sử cho thấy rằng trừ khi việc đóng cửa kéo dài và đủ nghiêm trọng để làm suy yếu đáng kể các yếu tố cơ bản của nền kinh tế, tác động của nó đối với hiệu suất thị trường dài hạn có thể sẽ vẫn hạn chế. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các diễn biến lập pháp và thời điểm nối lại hoạt động của chính phủ và công bố dữ liệu.