Tóm tắt điều hành
Thị trường chứng khoán và trái phiếu Hoa Kỳ đang thể hiện sự biến động thấp đặc biệt trước cuộc họp chính sách quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang. Các chỉ số chuẩn biến động chính, VIX và MOVE, đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, thúc đẩy một đợt tăng giá đã đẩy S&P 500 đến ngưỡng cao nhất mọi thời đại. Sự bình tĩnh của thị trường này chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng rộng rãi về một đợt cắt giảm lãi suất sắp tới. Tuy nhiên, bề mặt yên bình này che giấu những rủi ro tiềm ẩn, bao gồm lạm phát dai dẳng cao hơn mục tiêu của Fed và khả năng một quyết định chính sách tiền tệ diều hâu hơn dự kiến, điều này có thể gây ra một sự đảo ngược mạnh mẽ trong tâm lý thị trường.
Chi tiết sự kiện
Dữ liệu thị trường cho thấy sự nén đáng kể trong biến động giá dự kiến. Chỉ số biến động CBOE (VIX), thường được gọi là "thước đo nỗi sợ hãi" của thị trường, đang giao dịch gần mức thấp nhất trong năm. Đồng thời, Chỉ số ICE BofA MOVE, theo dõi biến động dự kiến trên thị trường Kho bạc Hoa Kỳ, đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021. Điều này đã hỗ trợ một đợt tăng giá cổ phiếu rộng rãi, với S&P 500 tăng lên trong phạm vi 0,3% so với mức đóng cửa cao kỷ lục. Sự đồng thuận của thị trường đã được củng cố xung quanh kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố đợt cắt giảm lãi suất thứ ba trong năm. Tâm lý này vẫn tồn tại mặc dù chỉ số lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số giá Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cốt lõi, ghi nhận mức 2,8% vào tháng 9 – vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.
Tác động thị trường
Môi trường biến động thấp hiện tại cho thấy mức độ tự mãn cao của nhà đầu tư, điều này làm tăng tính dễ bị tổn thương của thị trường trước một bất ngờ chính sách từ Fed. Với việc cắt giảm lãi suất đã được định giá phần lớn, hướng đi tiếp theo của thị trường sẽ phụ thuộc vào hướng dẫn và bình luận trong tương lai của Fed. Một "đợt cắt giảm ôn hòa", đi kèm với các tín hiệu nới lỏng hơn nữa, có thể kéo dài đợt tăng giá. Ngược lại, một "đợt cắt giảm diều hâu", nơi Fed cắt giảm lãi suất nhưng cảnh báo về lạm phát dai dẳng, có thể phá vỡ sự bình tĩnh và kích hoạt một đợt bán tháo đáng kể ở cả cổ phiếu và trái phiếu. Sự sụt giảm rõ rệt của chỉ số MOVE đặc biệt đáng chú ý, vì nó cho thấy các nhà giao dịch trái phiếu không định giá sự hỗn loạn đáng kể, một lập trường có thể bị thách thức nếu Fed nhấn mạnh cam kết chống lạm phát.
Bình luận của chuyên gia
Theo phân tích thị trường, kỳ vọng rộng rãi giữa các nhà giao dịch là Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất chính để hỗ trợ thị trường việc làm Hoa Kỳ đang chậm lại. Sở thích của nhà đầu tư đối với lãi suất thấp hơn là động lực chính của đợt tăng giá hiện tại, vì các điều kiện tài chính lỏng lẻo hơn có xu hướng thúc đẩy giá tài sản và kích thích hoạt động kinh tế. Tuy nhiên, một mối lo ngại chính vẫn là tỷ lệ lạm phát cao dai dẳng. Một cuộc khảo sát gần đây của Đại học Michigan đã mang lại một số nhẹ nhõm, cho thấy kỳ vọng lạm phát hàng năm của người tiêu dùng giảm từ 4,5% xuống 4,1%, mức thấp nhất kể từ tháng 1. Dữ liệu này rất quan trọng vì kỳ vọng lạm phát tăng có thể trở thành sự thật.
Bối cảnh rộng hơn
Tình hình thị trường hiện tại đánh dấu một sự khác biệt đáng kể so với những biến động mạnh mẽ được trải nghiệm trong những tuần trước, vốn được thúc đẩy bởi sự lo lắng về định giá cao, tương lai của cổ phiếu trí tuệ nhân tạo và khả năng lây lan từ thị trường tiền điện tử. Ở cấp độ doanh nghiệp, hiệu suất vẫn kiên cường. Các nhà bán lẻ như Ulta Beauty (ULTA) và Victoria’s Secret (VSCO) đã chứng kiến cổ phiếu của họ tăng lần lượt hơn 12% và 18% sau khi báo cáo lợi nhuận tốt hơn mong đợi và nâng cao dự báo doanh thu trong tương lai. Ngược lại, công ty công nghệ tài chính SoFi Technologies (SOFI) đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm hơn 6% sau khi công bố bán cổ phiếu trị giá 1,5 tỷ USD, minh họa cách các hành động cụ thể của công ty có thể đi ngược lại xu hướng thị trường rộng lớn hơn.
Edgen Stock·Dec 06 2025, 03:19