Doanh thu quý 3 của Meituan không đạt ước tính, lỗ ròng điều chỉnh tăng lên 16 tỷ nhân dân tệ

Tóm tắt điều hành

Meituan (HKG: 03690) đã công bố kết quả tài chính quý 3, tiết lộ một bức tranh hoạt động phức tạp. Công ty đạt doanh thu tăng 2,0% so với cùng kỳ năm trước lên 95,5 tỷ nhân dân tệ nhưng không đạt được dự báo doanh thu 97,47 tỷ nhân dân tệ của thị trường. Đồng thời, lỗ ròng điều chỉnh của công ty đã tăng lên 16 tỷ nhân dân tệ, vượt quá kỳ vọng của các nhà phân tích là lỗ 13,96 tỷ nhân dân tệ. Những con số này nhấn mạnh áp lực tài chính từ chiến lược đầu tư mạnh mẽ của công ty nhằm duy trì sự thống trị thị trường và thúc đẩy tăng trưởng dài hạn, điều này đã gây ra phản ứng tiêu cực từ thị trường.

Chi tiết sự kiện

Báo cáo quý 3 đã trình bày chi tiết doanh thu từ thương mại địa phương cốt lõi, bao gồm dịch vụ giao đồ ăn và Meituan Instashopping, tăng 20,2% lên 69,37 tỷ nhân dân tệ. Bất chấp sự tăng trưởng này trong phân khúc kinh doanh chính của mình, tổng doanh thu 95,5 tỷ nhân dân tệ vẫn là một sự thất vọng so với các ước tính đồng thuận. Chỉ số quan trọng hơn đối với các nhà đầu tư là khoản lỗ ròng điều chỉnh 16 tỷ nhân dân tệ. Con số phi GAAP này, không bao gồm các khoản mục như chi phí dựa trên cổ phiếu, cho thấy chi phí hoạt động đáng kể và chi tiêu chiến lược hiện đang vượt quá khả năng tạo doanh thu.

Hàm ý thị trường

Phản ứng của nhà đầu tư đối với việc bỏ lỡ thu nhập là tiêu cực một cách dứt khoát, với cổ phiếu của công ty được cho là đã giảm 17% sau thông báo. Sự sụt giảm phản ánh những lo ngại về tính bền vững của mô hình kinh doanh của Meituan, vốn phụ thuộc rất nhiều vào các khoản trợ cấp để duy trì 69% thị phần trong một môi trường cạnh tranh khốc liệt. Mặc dù doanh thu hàng đầu tiếp tục tăng trưởng, nhưng các khoản lỗ ngày càng tăng cho thấy chi phí để có được và giữ chân người dùng đang làm xói mòn lợi nhuận, đặt ra câu hỏi về con đường đạt được lợi nhuận bền vững của công ty.

Bối cảnh chiến lược

Kết quả tài chính của Meituan là kết quả trực tiếp của chiến lược đã được công bố nhằm ưu tiên giá trị dài hạn hơn lợi nhuận ngắn hạn. Công ty đã cảnh báo rằng phân khúc thương mại địa phương cốt lõi của mình có thể sẽ phải chịu "những khoản lỗ đáng kể" do chi tiêu chiến lược vào công nghệ, phát triển hệ sinh thái và các sáng kiến dựa trên AI trong các phân khúc như thương mại nhanh. Cách tiếp cận này được thiết kế để bảo vệ vị trí dẫn đầu thị trường của mình trước các đối thủ cạnh tranh mới nổi. Đồng thời, Meituan đang tìm kiếm các con đường tăng trưởng mới thông qua việc mở rộng quốc tế, đã ra mắt thương hiệu giao đồ ăn Keeta tại Hồng Kông và gần đây hơn là ở Ả Rập Xê Út. Kết quả tài chính hiện tại làm nổi bật chi phí cao liên quan đến chiến lược kép này gồm phòng thủ trong nước và tăng trưởng quốc tế.

Bối cảnh rộng hơn

Việc sử dụng "lỗ ròng điều chỉnh" là một thông lệ phổ biến giữa các công ty công nghệ để trình bày hiệu quả hoạt động dựa trên các hoạt động cốt lõi, không bao gồm các khoản chi phí không dùng tiền mặt và một số khoản mục phi hoạt động. Trong trường hợp của Meituan, khoản lỗ điều chỉnh 16 tỷ nhân dân tệ cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn về việc đốt tiền liên quan đến các chiến lược cạnh tranh và mở rộng của công ty. Kết quả cho thấy ngay cả các nhà lãnh đạo thị trường lâu đời trong lĩnh vực công nghệ Trung Quốc cũng không miễn nhiễm với áp lực cạnh tranh gay gắt, buộc phải đầu tư lớn gây áp lực nặng nề lên lợi nhuận trong ngắn hạn.