Chỉ số tâm lý người tiêu dùng ghi nhận mức giảm trong tháng 9
Chỉ số tâm lý người tiêu dùng Michigan (MCSI) đã giảm vào tháng 9 năm 2025, giảm 5.3% so với tháng 8 xuống mức cuối cùng là 55.1. Sự sụt giảm này phản ánh sự suy yếu rộng khắp trong thái độ của người tiêu dùng đối với các điều kiện kinh tế, đánh dấu mức thấp nhất của chỉ số kể từ tháng 5 và làm nổi bật những lo ngại dai dẳng về lạm phát và thị trường lao động suy yếu.
Các chỉ số chính cho thấy niềm tin suy giảm
Kết quả cuối cùng tháng 9 năm 2025 của các cuộc Khảo sát người tiêu dùng tại Đại học Michigan đã tiết lộ sự sụt giảm đáng chú ý trên các thành phần chính. Chỉ số tổng thể về tâm lý người tiêu dùng đã giảm từ 58.2 vào tháng 8 xuống 55.1, đại diện cho mức giảm 5.3% hàng tháng và giảm đáng kể 21.4% so với cùng kỳ năm trước. Cả hai chỉ số phụ cũng suy yếu: Chỉ số điều kiện kinh tế hiện tại (CECI) đã giảm tháng thứ hai liên tiếp xuống 60.4, giảm 2.1% so với tháng 8, trong khi Chỉ số kỳ vọng người tiêu dùng (CEI) đã ghi nhận mức giảm hàng tháng thứ ba liên tiếp, đạt 51.7, giảm 7.5% so với tháng trước. Mức 55.1 hiện tại đặt MCSI vào phân vị thứ 1 trong 573 điểm dữ liệu hàng tháng kể từ năm 1978, cho thấy mức độ tin cậy của người tiêu dùng đặc biệt thấp, thấp hơn giá trị của chỉ số vào đầu tất cả sáu cuộc suy thoái được ghi nhận kể từ khi thành lập.
Phản ứng thị trường và tác động theo ngành
Sự sụt giảm rõ rệt trong tâm lý người tiêu dùng có ý nghĩa trực tiếp đối với các ngành phụ thuộc nhiều vào chi tiêu tùy ý. Vào ngày 25 tháng 9 năm 2025, ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu của Hoa Kỳ đã trải qua một sự sụt giảm đáng chú ý, mất 1.47%. Sự sụt giảm này đã góp phần vào sự thoái lui thị trường rộng lớn hơn và nhấn mạnh sự dễ bị tổn thương của các công ty phục vụ các giao dịch mua không thiết yếu. Trong khi người tiêu dùng có lượng cổ phiếu lớn hơn thấy tâm lý của họ ổn định, thì sự sụt giảm đã rõ ràng trên các nhóm nhân khẩu học khác nhau, bao gồm tuổi tác, thu nhập và trình độ học vấn, đặc biệt ảnh hưởng đến những người có ít hoặc không có cổ phiếu. Sự phân kỳ này cho thấy một trải nghiệm kinh tế phân nhánh, với sự lo lắng rộng rãi hơn của người tiêu dùng có khả năng chuyển thành khối lượng bán hàng giảm và hoạt động khuyến mãi tăng lên đối với các nhà bán lẻ.
Lo ngại về lạm phát và thị trường lao động vẫn tồn tại
Các yếu tố chính đằng sau sự xói mòn niềm tin của người tiêu dùng là những lo ngại dai dẳng về giá cả cao và thị trường lao động đang phát triển. Joanne Hsu, Giám đốc Khảo sát người tiêu dùng, lưu ý: "Người tiêu dùng tiếp tục bày tỏ sự thất vọng về sự dai dẳng của giá cả cao, với 44% tự nhiên đề cập rằng giá cao đang làm xói mòn tài chính cá nhân của họ, đây là mức cao nhất trong một năm." Tâm lý này càng trở nên trầm trọng hơn do triển vọng thu nhập và tài chính cá nhân suy yếu, khi kỳ vọng kinh tế vĩ mô về thị trường lao động và điều kiện kinh doanh đã giảm. Trong khi kỳ vọng lạm phát năm tới giảm nhẹ xuống 4.7% từ 4.8% vào tháng trước, thì kỳ vọng lạm phát dài hạn đã tăng tháng thứ hai liên tiếp lên 3.7%, báo hiệu rằng người tiêu dùng dự đoán mức giá cao sẽ kéo dài trong một thời gian dài. Động lực này đặt người tiêu dùng dưới áp lực từ cả lạm phát dai dẳng và rủi ro thị trường lao động yếu hơn.
Bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn và lập trường của Cục Dự trữ Liên bang
Thời kỳ niềm tin người tiêu dùng thấp kéo dài cho thấy một môi trường kinh tế đầy thách thức. Chi tiêu của người tiêu dùng chiếm khoảng 70% GDP của Hoa Kỳ, và sự cắt giảm trong lĩnh vực này có thể tác động đáng kể đến tăng trưởng kinh tế tổng thể. Theo một cuộc khảo sát của PwC, người Mỹ dự kiến sẽ giảm chi tiêu cho kỳ nghỉ lễ trung bình 5% vào năm 2025, mức giảm đáng kể nhất kể từ năm 2020, với những người thuộc Thế hệ Z dự kiến giảm 23%. Điều này phù hợp với dự báo sửa đổi của S&P Global Ratings Economics về tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ, hiện dự kiến tăng trưởng GDP 1.9% vào năm 2025, giảm so với 2.5% vào năm 2024.
Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với một thách thức chính sách tiền tệ phức tạp giữa những tín hiệu này. Trong khi sự sụt giảm tâm lý người tiêu dùng cho thấy khả năng hoạt động kinh tế trong nước chậm lại, lạm phát dai dẳng, vượt mục tiêu vẫn là một mối lo ngại. Như Chủ tịch Fed Jerome Powell đã thừa nhận, không có "con đường không rủi ro" nào cho ngân hàng trung ương. Theo S&P Global Ratings, kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai có thể "quá hung hăng", vì Fed duy trì lập trường phụ thuộc vào dữ liệu. Tỷ lệ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm được dự báo sẽ duy trì gần 4.0% trong phần còn lại của năm 2025, phản ánh sự cảnh giác liên tục của thị trường tài chính về quỹ đạo của lãi suất và tăng trưởng kinh tế.
Nhìn về phía trước
Những tuần tới sẽ rất quan trọng để đánh giá quỹ đạo hành vi của người tiêu dùng và nền kinh tế rộng lớn hơn. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới, đặc biệt là những báo cáo liên quan đến lạm phát và việc làm, để biết thêm các dấu hiệu về sức khỏe thị trường. Tâm lý đang phát triển, đặc biệt là trong mùa mua sắm kỳ nghỉ lễ quan trọng, sẽ quyết định hiệu suất của các doanh nghiệp đối mặt với người tiêu dùng. Các công ty trong ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu và những công ty cung cấp các mặt hàng có giá trị cao có thể cần phải điều chỉnh lại chiến lược để điều hướng một môi trường người tiêu dùng thận trọng hơn. Các thông tin liên lạc của Cục Dự trữ Liên bang cũng sẽ được xem xét kỹ lưỡng khi các nhà hoạch định chính sách cân nhắc các nhiệm vụ kép về ổn định giá cả và việc làm tối đa trong bối cảnh niềm tin người tiêu dùng giảm bớt và áp lực lạm phát dai dẳng.
Edgen Stock·Sep 27 2025, 04:49