Microsoft cam kết 17,4 tỷ USD trong 5 năm để đảm bảo năng lực hạ tầng GPU từ Nebius, củng cố đáng kể khả năng trí tuệ nhân tạo của mình.

Microsoft ký kết thỏa thuận hạ tầng AI 17,4 tỷ USD với Nebius

Tổng quan thị trường: Đầu tư hạ tầng AI thúc đẩy động lực ngành

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang phản ứng với những diễn biến quan trọng trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, khi Microsoft Corp. (MSFT) công bố cam kết đáng kể nhằm nâng cao năng lực AI của mình. Gã khổng lồ công nghệ đã ký kết một thỏa thuận 5 năm trị giá 17,4 tỷ USD với Nebius Group để đảm bảo năng lực hạ tầng Bộ xử lý đồ họa (GPU) thiết yếu. Khoản đầu tư chiến lược này nhấn mạnh nhu cầu ngày càng tăng đối với điện toán hiệu năng cao cần thiết để thúc đẩy các tiến bộ trong AI.

Chi tiết thỏa thuận: Đảm bảo năng lực GPU quan trọng

Microsoft đã chính thức ký kết thỏa thuận 5 năm với Nebius Group để đảm bảo hạ tầng điện toán AI, với giá trị cơ sở là 17,4 tỷ USD, và các tùy chọn có thể nâng tổng giá trị lên 19,4 tỷ USD. Quan hệ đối tác này sẽ chứng kiến Nebius cung cấp năng lực hạ tầng GPU chuyên dụng từ một trung tâm dữ liệu mới ở Vineland, New Jersey, với các dịch vụ dự kiến sẽ bắt đầu vào cuối năm nay và kéo dài đến năm 2031. Nebius Group có trụ sở tại Amsterdam, nổi lên từ quá trình tái cấu trúc của công ty internet Nga Yandex vào tháng 10 năm 2024, chuyên cung cấp GPU Nvidia và dịch vụ đám mây AI.

Sau thông báo, cổ phiếu của Nebius Group N.V. (NASDAQ: NBIS) đã tăng vọt 53% trong giao dịch sau giờ làm việc, phản ánh niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư vào khả năng nhìn thấy doanh thu dài hạn mà hợp đồng mang tính bước ngoặt này mang lại.

Phân tích phản ứng thị trường: Sự dịch chuyển trong chiến lược chi tiêu vốn

Khoản đầu tư đáng kể này của Microsoft là một phản ứng chiến lược đối với nhu cầu ngày càng tăng đối với các khối lượng công việc do AI điều khiển và các hạn chế về năng lực đã được thừa nhận trước đây trong mảng kinh doanh đám mây Azure của họ. Giám đốc tài chính của Microsoft, Amy Hood, đã chỉ ra vào tháng 7 rằng công ty dự kiến sẽ "tiếp tục bị hạn chế về năng lực" cho đến cuối năm 2025. Thỏa thuận này cho phép Microsoft mở rộng năng lực đám mây và hạ tầng AI mà không phải chịu các khoản chi phí vốn trả trước lớn trực tiếp trên bảng cân đối kế toán. Thay vào đó, Nebius sẽ tài trợ cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu cần thiết thông qua sự kết hợp giữa dòng tiền từ thỏa thuận và nợ được bảo đảm bằng thỏa thuận với Microsoft, tận dụng chất lượng tín dụng mạnh mẽ của Microsoft.

Đối với Nebius, thỏa thuận này cung cấp một nguồn doanh thu ổn định và đáng kể về lâu dài, xác nhận mô hình "neocloud" chuyên biệt của họ cho hạ tầng AI. Cấu trúc này đang ngày càng được chú ý trong toàn ngành, như nhà phân tích Gil Luria của D.A. Davidson đã nhấn mạnh:

"Chúng tôi tin rằng xu hướng là rõ ràng – chi phí vốn đang giảm và các thỏa thuận ngoài bảng cân đối kế toán với nợ bên ngoài là con đường phía trước."

Cách tiếp cận này phù hợp với cam kết rộng lớn hơn của Microsoft đối với AI, bao gồm khoản đầu tư dự kiến khoảng 80 tỷ USD vào các trung tâm dữ liệu hỗ trợ AI cho năm tài chính 2025.

Bối cảnh rộng hơn & Hàm ý: Cuộc đua vũ trang hạ tầng AI

Thỏa thuận Microsoft-Nebius nhấn mạnh nhu cầu tăng tốc đối với điện toán GPU từ các hyperscaler và sự tăng trưởng nhanh chóng của các nhà cung cấp hạ tầng AI chuyên biệt. Loại hình sắp xếp tài chính ngoài bảng cân đối kế toán này có thể trở thành một mô hình thịnh hành đối với các công ty công nghệ lớn khác đang tìm cách quản lý chi phí vốn trong khi vẫn đảm bảo hạ tầng AI thiết yếu.

Cạnh tranh trong không gian hạ tầng AI vẫn rất khốc liệt. Các nhà cung cấp lớn khác cũng đang thực hiện các khoản đầu tư đáng kể; Alphabet/Google có kế hoạch chi 85 tỷ USD cho chi phí vốn vào năm 2025, và Amazon đặt mục tiêu 100 tỷ USD trong cùng kỳ. Riêng biệt, OpenAI gần đây đã hoàn tất một thỏa thuận điện toán đám mây trị giá 300 tỷ USD với Oracle, đảm bảo 4,5 gigawatt năng lực trung tâm dữ liệu trong 5 năm.

Nebius tự phân biệt mình là nhà cung cấp "neocloud" tập trung đặc biệt vào hạ tầng hiệu năng cao được tùy chỉnh cho khối lượng công việc AI, đối lập với các hyperscaler đa năng. Công ty có các trung tâm R&D trên khắp châu Âu, Bắc Mỹ và Israel, và sự liên kết chặt chẽ của họ với hệ sinh thái phần cứng và phần mềm của Nvidia (NVDA), bao gồm khoản đầu tư trước đó 700 triệu USD từ Nvidia, đặt họ vào vị trí có khả năng ưu tiên tiếp cận các GPU được săn đón nhiều.

Đối với Microsoft, việc đảm bảo các mức dịch vụ có thể dự đoán và được đảm bảo cho khối lượng công việc AI củng cố nền tảng đám mây Azure của họ, nơi các dịch vụ do AI điều khiển đã đóng góp vào mức tăng doanh thu 33% trong quý 1 năm 2025. Động thái chiến lược này nâng cao khả năng của Microsoft trong việc giữ chân khách hàng hiện có và cạnh tranh hiệu quả với các công ty công nghệ lớn khác, đồng thời đa dạng hóa chuỗi cung ứng cho các tài nguyên AI quan trọng.

Dữ liệu tài chính và ví dụ: Các chỉ số hiệu suất

Nebius Group (NASDAQ: NBIS) đã chứng kiến đà tài chính đáng kể. Tính đến ngày 11 tháng 9 năm 2025, vốn hóa thị trường của công ty đạt 22,29 tỷ USD, đã tăng hơn 43% chỉ trong tuần qua do thông báo của Microsoft. Trước thỏa thuận, vốn hóa thị trường của công ty xấp xỉ 15,1 tỷ USD. Vào ngày 9 tháng 9, cổ phiếu của công ty đã tăng vọt gần 50%.

Trong báo cáo thu nhập quý gần đây nhất (ngày 7 tháng 8), Nebius báo cáo doanh thu 105,10 triệu USD, vượt ước tính đồng thuận là 95,60 triệu USD. Công ty báo cáo Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là ($0,38), vượt dự báo đồng thuận là ($0,41). Các nhà phân tích kỳ vọng lỗ ($0,40) mỗi cổ phiếu cho thông báo thu nhập quý sắp tới vào ngày 16 tháng 9. Nebius duy trì tính thanh khoản mạnh mẽ, được chứng minh bằng tỷ lệ thanh khoản hiện hành là 14,7 và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0,31. Tiền mặt và các khoản tương đương tiền của công ty lên tới 1,7 tỷ USD trong tổng tài sản 5,1 tỷ USD. Về định giá, Nebius giao dịch ở tỷ lệ Giá trên doanh thu (P/S) kỳ hạn là 15,6X dựa trên ước tính năm tài chính 2026, tương đương với 15,2X của Nvidia. Các nhà phân tích đã nâng mục tiêu giá, với BWS Financial đặt mục tiêu là 130 USD và duy trì xếp hạng 'Mua'; giá mục tiêu đồng thuận là 80,80 USD.

Microsoft Corp. (MSFT) cũng cho thấy hiệu suất tài chính mạnh mẽ. Đối với quý tài chính thứ tư, Microsoft báo cáo doanh thu 76,4 tỷ USD, vượt ước tính đồng thuận là 73,81 tỷ USD, và EPS là 3,65 USD, so với ước tính là 3,37 USD. Điều này tương ứng với mức tăng trưởng doanh thu 18% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu dịch vụ đám mây Azure của công ty đã vượt 75 tỷ USD, tăng trưởng 34%, phần lớn được thúc đẩy bởi nhu cầu tăng lên trên tất cả các khối lượng công việc. Cổ phiếu của Microsoft đang giao dịch ở mức gần kỷ lục 513 USD, tăng 22% kể từ đầu năm. Tỷ lệ giá trên thu nhập (GAAP) kỳ hạn của công ty ở mức 32,12x.

Nhìn về phía trước: Đầu tư bền vững vào điện toán AI

Thỏa thuận Microsoft-Nebius là một chỉ báo rõ ràng về khoản đầu tư bền vững và đáng kể cần thiết vào hạ tầng AI để hỗ trợ sự phát triển và triển khai nhanh chóng của các công nghệ AI tạo sinh. Quan hệ đối tác này, và những quan hệ đối tác tương tự, cho thấy một xu hướng ngành rộng lớn hơn hướng tới việc tận dụng các nhà cung cấp bên thứ ba chuyên biệt để đảm bảo các tài nguyên điện toán quan trọng mà không cần các khoản chi phí vốn trực tiếp, quy mô lớn. Trọng tâm của các gã khổng lồ công nghệ sẽ vẫn là đảm bảo các mức dịch vụ có thể dự đoán và được đảm bảo cho các khối lượng công việc AI, đảm bảo sự đổi mới liên tục và vị thế dẫn đầu thị trường trong bối cảnh trí tuệ nhân tạo đang phát triển. Mô hình "neocloud", được minh họa bởi Nebius, có khả năng được áp dụng rộng rãi hơn khi các hyperscaler và phòng thí nghiệm AI khác tìm cách giải quyết các tình trạng thiếu hụt năng lực tương tự và tối ưu hóa chiến lược phân bổ vốn của họ. Đây sẽ tiếp tục là một lĩnh vực chính để các nhà đầu tư theo dõi trong các quý tới.