Microsoft đã tiết lộ khoản tồn đọng đáng kể lên tới 368 tỷ USD trong các dịch vụ phần mềm và đám mây thương mại, phần lớn được thúc đẩy bởi nhu cầu ngày càng tăng đối với các sản phẩm trí tuệ nhân tạo (AI) và Azure của hãng. Cam kết đáng kể này nhấn mạnh chiến lược chi tiêu vốn tích cực của công ty nhằm mở rộng cơ sở hạ tầng, định vị hãng đi đầu trong thị trường AI và điện toán đám mây đang tăng tốc.

Giới thiệu: Các cam kết AI và Đám mây ngày càng mở rộng của Microsoft

Microsoft (NASDAQ: MSFT) đã báo cáo một khoản nghĩa vụ hiệu suất còn lại (RPO) khổng lồ 368 tỷ USD, báo hiệu nhu cầu dài hạn mạnh mẽ đối với phần mềm thương mại và dịch vụ đám mây của mình. Khoản tồn đọng đáng kể này, tăng 35% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng cường áp dụng Azure, nền tảng điện toán đám mây của Microsoft, và các sáng kiến Trí tuệ nhân tạo (AI) đang phát triển mạnh mẽ của hãng. Công ty đang cam kết chi một lượng vốn đáng kể để mở rộng cơ sở hạ tầng toàn cầu, với kế hoạch chi tiêu vốn kỷ lục 30 tỷ USD chỉ trong quý tài chính hiện tại.

Nền tảng tài chính của sự tăng trưởng

Kết quả tài chính của Microsoft thể hiện quy mô mở rộng dựa trên đám mây và AI của hãng. Công ty đã báo cáo doanh thu hợp nhất là 76,4 tỷ USD trong quý tài chính thứ tư năm 2025 (tháng 4-tháng 6), tăng 18% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng tăng 24% lên 27,2 tỷ USD. Doanh thu đám mây, một động lực chính, tăng 27% lên 46,7 tỷ USD, với Azure và các dịch vụ đám mây khác chứng kiến mức tăng trưởng doanh thu 39% so với cùng kỳ năm trước. Trên cơ sở hàng năm, Azure đã vượt 75 tỷ USD doanh thu.

Sự tăng trưởng này được củng cố bởi các khoản đầu tư đáng kể vào cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu. Chi tiêu vốn của Microsoft đạt 24,2 tỷ USD trong quý tài chính thứ tư năm 2025, vượt ước tính và dự kiến sẽ vào khoảng 30 tỷ USD trong quý tài chính đầu tiên hiện tại của năm 2026. Trong cả năm tài chính 2025, công ty có kế hoạch chi hơn 80 tỷ USD cho cơ sở hạ tầng đám mây và AI, với New Street Research ước tính tổng cộng 120 tỷ USD cho năm tài chính 2026.

Bất chấp những khoản chi lớn này, Microsoft vẫn duy trì một vị thế tài chính mạnh mẽ. Dòng tiền tự do của hãng vẫn mạnh mẽ, với 61,07 tỷ USD được báo cáo cho năm tài chính 2025. CFO của công ty, Amy Hood, đã khẳng định rằng khoản chi đáng kể này có mối tương quan trực tiếp với “doanh nghiệp đã ký hợp đồng, đã ghi sổ mà chúng tôi cần phải thực hiện,” nhấn mạnh sự liên kết chiến lược của phân bổ vốn với doanh thu được ghi nhận.

Động lực thị trường và Bối cảnh cạnh tranh

Lượng tồn đọng ấn tượng và chiến lược đầu tư của Microsoft được đặt trong bối cảnh nhu cầu cao về cơ sở hạ tầng đám mây và AI hiện đang vượt quá nguồn cung trên toàn ngành. Mặc dù Microsoft đã bổ sung 2 gigawatt công suất trung tâm dữ liệu và mở rộng lên hơn 400 trung tâm dữ liệu trên 70 khu vực đám mây trong năm qua, hãng dự kiến sẽ vẫn bị hạn chế về công suất trong sáu tháng tới. Thử thách này không chỉ riêng Microsoft; các nhà cung cấp siêu quy mô khác như Google Cloud (NASDAQ: GOOG, GOOGL) và Amazon Web Services (AWS) (NASDAQ: AMZN) cũng đã báo cáo các hạn chế về nguồn cung tương tự.

Trong quý 2 năm 2025, chi tiêu của doanh nghiệp cho các dịch vụ cơ sở hạ tầng đám mây đã tăng lên 99 tỷ USD. Trong khi AWS nắm giữ thị phần lớn nhất ở mức 30%, Microsoft đã củng cố vị thế của mình với 20% thị trường dịch vụ đám mây toàn cầu. Google Cloud chiếm 13%. Khoản tồn đọng đáng kể mà Microsoft báo cáo làm lu mờ các đối thủ của mình, với Google Cloud báo cáo khoản tồn đọng 108 tỷ USD và AWS 195 tỷ USD, nhấn mạnh khả năng hiển thị doanh thu tương lai đáng kể của Microsoft.

Đầu tư AI chiến lược và Triển vọng tương lai

Chi tiêu vốn tích cực của Microsoft là một động thái chiến lược để giải quyết các hạn chế về nguồn cung và đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng đối với dịch vụ đám mây do AI điều khiển. Việc công ty độc quyền tiếp cận công nghệ của OpenAI đã đóng vai trò then chốt trong việc thu hút các doanh nghiệp đến với các sản phẩm đám mây của hãng và tăng tốc triển khai các sản phẩm AI như M365 Copilot, vốn đã vượt mốc 100 triệu người dùng hoạt động hàng tháng. Hơn nữa, Microsoft đang mở rộng chiến lược AI của mình bằng cách tích hợp các mô hình AI của Anthropic vào các ứng dụng Office 365, cho thấy một phương pháp đa dạng để phát triển và triển khai AI.

Nhìn về phía trước, trong khi các khoản đầu tư ban đầu lớn vào cơ sở hạ tầng AI có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp đám mây, vốn đã giảm xuống 68% trong năm tài chính 2025, công ty dự kiến chi tiêu vốn sẽ tăng trưởng với tốc độ chậm hơn trong năm tài chính sắp tới. Sự thay đổi này sẽ bao gồm sự kết hợp lớn hơn các tài sản có vòng đời ngắn, cho thấy sự tập trung vào các khoản đầu tư tạo doanh thu tức thời hơn trong chiến lược chi tiêu vốn của hãng.

Kết luận: Điều hướng tăng trưởng và Lợi nhuận

Cổ phiếu Microsoft (MSFT) đóng cửa ở mức 495,00 USD vào ngày 5 tháng 9 năm 2025, phản ánh niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư mặc dù có một chút sụt giảm hàng ngày. Cổ phiếu vẫn gần mức cao nhất trong phạm vi giao dịch 52 tuần là 344,79 USD–555,45 USD, với vốn hóa thị trường 3,68 nghìn tỷ USD. Tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) theo sau là 36,29 và P/E dự phóng là 31,95, mặc dù cao, nhưng được hỗ trợ bởi triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ và khả năng sinh lời ổn định. Tỷ suất lợi nhuận một năm của công ty là 22,12% đã vượt qua mức 17,77% của S&P 500, nhấn mạnh hiệu suất vượt trội bền vững của hãng.

Lượng tồn đọng đáng kể và các khoản đầu tư chiến lược của Microsoft vào AI và điện toán đám mây định vị hãng cho sự tăng trưởng liên tục. Mặc dù việc cân bằng giữa mở rộng cơ sở hạ tầng tích cực và duy trì lợi nhuận sẽ là chìa khóa, nhưng khả năng đã được chứng minh của công ty trong việc chuyển đổi chi tiêu vốn thành doanh thu mạnh mẽ và tạo ra dòng tiền tự do cung cấp một nền tảng vững chắc cho hiệu suất tương lai trong bối cảnh công nghệ đang phát triển nhanh chóng.