Morgan Stanley và Goldman Sachs thống trị thị trường IPO Hồng Kông đang hồi sinh

Tóm tắt điều hành

Thị trường vốn cổ phần (ECM) của Hồng Kông đã trải qua sự hồi sinh mạnh mẽ vào năm 2025, với hiệu suất huy động vốn đạt mức tốt nhất kể từ năm 2021. Hoạt động bảo lãnh phát hành cổ phiếu đã tăng 232% so với cùng kỳ năm trước, đạt 73,1 tỷ USD và định vị thành phố này để đòi lại danh hiệu trung tâm IPO hàng đầu thế giới. Giữa bối cảnh bùng nổ này, các gã khổng lồ ngân hàng Hoa Kỳ là Morgan Stanley và Goldman Sachs đã nổi lên là những nhà bảo lãnh phát hành thống trị, tận dụng làn sóng niêm yết quy mô lớn từ các công ty Trung Quốc.

Chi tiết sự kiện

Trong ba quý đầu năm 2025, sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông đã tổ chức 66 đợt IPO, huy động được khoảng 23,3 tỷ USD, tăng 220% về số tiền thu được so với cùng kỳ năm trước. Morgan Stanley dẫn đầu lĩnh vực bảo lãnh phát hành cổ phiếu, đã huy động được 11,6 tỷ USD. Bộ phận ECM toàn cầu của công ty đã báo cáo quý tốt nhất kể từ năm 2021, với doanh thu 500 triệu USD, vượt qua các đối thủ cạnh tranh.

Goldman Sachs cũng đã cạnh tranh gay gắt để giành vị trí dẫn đầu thị trường, chiếm vị trí hàng đầu trong doanh số bán cổ phiếu Hồng Kông trong nửa đầu năm 2025 lần đầu tiên kể từ năm 2013 sau khi huy động được 7,4 tỷ USD. Cuộc cạnh tranh nhấn mạnh tầm quan trọng trở lại của thị trường Hồng Kông đối với các ngân hàng Phố Wall, những ngân hàng trước đây đã chứng kiến hoạt động giao dịch bị ảnh hưởng do suy thoái kinh tế sau đại dịch và những cơn gió ngược địa chính trị.

Tác động thị trường

Sự hồi sinh của thị trường IPO Hồng Kông báo hiệu niềm tin của nhà đầu tư được đổi mới và củng cố vai trò của nó như một cửa ngõ quan trọng để các công ty Trung Quốc đại lục tiếp cận vốn quốc tế. Sự gia tăng này được đặc trưng bởi các đợt niêm yết kép quy mô lớn, bao gồm đợt chào bán công khai lớn nhất toàn cầu trong năm từ Contemporary Amperex Technology Co. (CATL), đã huy động được 5,2 tỷ USD. Tuy nhiên, sự cạnh tranh gay gắt và quy mô của các giao dịch như vậy đã gây áp lực lên phí bảo lãnh phát hành, với IPO của CATL được báo cáo chỉ trả 0,8% quy mô giao dịch — một phần nhỏ so với các khoản thanh toán lịch sử.

Bình luận của chuyên gia

Các chuyên gia thị trường khẳng định triển vọng tích cực. Theo Louis Lau, Đối tác và Trưởng nhóm Thị trường Vốn Hồng Kông tại KPMG Trung Quốc, động lực này sẽ tiếp tục. Ông nhấn mạnh sức mạnh của triển vọng tương lai của thị trường, nêu rõ:

Thị trường Hồng Kông đang thiết lập các tiêu chuẩn mới, với số lượng kỷ lục gần 300 đơn đăng ký IPO đang hoạt động trong đường ống tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025.

Đường ống vững chắc này cho thấy khối lượng chào bán công khai cao có khả năng được duy trì trong năm tới.

Bối cảnh rộng hơn

Sự bùng nổ IPO của Hồng Kông diễn ra sau một thời gian dài đóng băng hoạt động thị trường và phản ánh sự phục hồi rộng lớn hơn của thị trường vốn cổ phần toàn cầu. Khả năng thu hút các đợt niêm yết lớn, đặc biệt từ các lĩnh vực công nghệ và công nghiệp của Trung Quốc, cho thấy khả năng phục hồi của thành phố như một trung tâm tài chính hàng đầu bất chấp những lo ngại trước đây của nhà đầu tư. Thành công của ECM của nó trái ngược với một giai đoạn mà các nhà đầu tư toàn cầu đang tránh xa các tài sản liên quan đến Trung Quốc, cho thấy một sự thay đổi tiềm năng trong tâm lý và dòng vốn quốc tế.