Giá khí đốt tự nhiên giảm sau khi tồn kho tăng
Giá khí đốt tự nhiên của Hoa Kỳ đã giảm khi các báo cáo tồn kho gần đây cho thấy mức tăng vượt dự kiến, đồng thời, giá bạc giao ngay tiếp tục tăng, đạt mức cao kỷ lục mới do nhu cầu mạnh mẽ.
Chi tiết sự kiện
Khí đốt tự nhiên: Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) đã báo cáo mức tăng đáng kể +80 tỷ feet khối (Bcf) trong tồn kho khí đốt tự nhiên trong tuần kết thúc vào ngày 3 tháng 10 năm 2025. Con số này vượt quá kỳ vọng trung bình của thị trường là tăng +77 Bcf, mặc dù thấp hơn mức trung bình 5 năm cho giai đoạn cụ thể này, là +94 Bcf. Sau báo cáo này, hợp đồng tương lai khí đốt tự nhiên Henry Hub (NG1:COM) đã giảm, giao dịch quanh mức 3,24 USD/triệu BTU (MMBtu) và đóng cửa giảm -0,064 (-1,92%) vào thứ Năm, ngày 9 tháng 10 năm 2025, đạt mức thấp nhất trong hơn một tuần. Tổng trữ lượng khí đốt, đo được là 3,64 nghìn tỷ feet khối (Tcf) vào ngày 3 tháng 10, vẫn cao hơn +4,5% so với mức trung bình theo mùa 5 năm của chúng, báo hiệu nguồn cung đầy đủ.
Bạc: Ngược lại, giá bạc giao ngay (XAGUSD:CUR) tiếp tục đà tăng trong phiên thứ hai liên tiếp, đạt mức cao kỷ lục mới. Kim loại quý này đã vượt qua ngưỡng quan trọng 50 USD mỗi ounce, với giá bạc giao ngay giao dịch cao tới 51,37 USD mỗi ounce vào ngày 9 tháng 10 năm 2025. Hiệu suất đáng chú ý này đã vượt qua các đỉnh trước đó được quan sát vào năm 1980 và 2011, và đại diện cho mức tăng đáng kinh ngạc 75% từ đầu năm đến nay. Sự tăng vọt này nhấn mạnh hiệu suất vượt trội của bạc, thậm chí vượt qua mức tăng của vàng trong cùng kỳ.
Phân tích phản ứng thị trường
Khí đốt tự nhiên: Việc bổ sung tồn kho lớn hơn dự kiến đã thúc đẩy tâm lý giảm giá trên thị trường khí đốt tự nhiên. Mối lo ngại về dư cung này còn trầm trọng hơn bởi dự báo sản lượng khí đốt tự nhiên của Hoa Kỳ tăng cao, với EIA nâng ước tính sản lượng năm 2025 thêm +0,5% lên 107,14 Bcf/ngày. Nguồn cung dồi dào như vậy so với nhu cầu hiện tại vốn dĩ gây áp lực giảm giá.
Bạc: Sự tăng trưởng phi thường của bạc được củng cố bởi sự hội tụ của các áp lực về phía cầu và các hạn chế về phía cung:
- Nhu cầu trú ẩn an toàn tăng cao: Giữa những bất ổn kinh tế toàn cầu và đồng đô la Mỹ suy yếu, các nhà đầu tư ngày càng đổ xô vào bạc như một hàng rào chống lại lạm phát và một kho lưu trữ giá trị truyền thống.
- Tiêu thụ công nghiệp mạnh mẽ: Vai trò quan trọng của bạc trong quá trình chuyển đổi năng lượng xanh đang bùng nổ và các ngành công nghệ tiên tiến thúc đẩy nhu cầu công nghiệp không ngừng. Ví dụ, mỗi gigawatt công suất pin mặt trời mới yêu cầu khoảng 20.000 kg bạc. Các lĩnh vực khác như điện tử và xe điện cũng đóng góp đáng kể.
- Hạn chế nguồn cung dai dẳng: Thị trường bạc đã phải đối mặt với thâm hụt cấu trúc kể từ năm 2021, với nhu cầu liên tục vượt quá nguồn cung. Sản lượng khai thác toàn cầu đã giảm 1% vào năm 2023, và nhiều năm thiếu đầu tư vào thăm dò từ 2013-2022 đã hạn chế nghiêm trọng các đường ống cung cấp mới.
Bối cảnh rộng hơn và hàm ý
Khí đốt tự nhiên: Mặc dù việc tăng tồn kho gần đây gây áp lực lên giá, nhưng bức tranh dài hạn đối với khí đốt tự nhiên được đặc trưng bởi các yếu tố tinh tế. EIA dự báo tổng tồn kho sẽ đạt khoảng 3.980 Bcf vào cuối mùa bơm, đại diện cho mức cao hơn 5% so với mức trung bình 5 năm, hỗ trợ lượng khí đốt tự nhiên lưu trữ cao hơn trong mùa đông 2025–26 dưới nhiệt độ bình thường. Tuy nhiên, các dự báo về nhiệt độ thấp hơn của Hoa Kỳ có thể thúc đẩy đáng kể nhu cầu sưởi ấm, có khả năng hạn chế thêm các khoản lỗ về giá. Hơn nữa, Hoa Kỳ sẵn sàng cho sự tăng trưởng đáng kể về năng lực xuất khẩu Khí tự nhiên hóa lỏng (LNG), với dự kiến bổ sung 5 Bcf/ngày vào năm 2025 và 2026. Sự mở rộng này, được thúc đẩy bởi các dự án mới như Plaquemines LNG và Corpus Christi LNG Giai đoạn 3, dự kiến sẽ trở thành nguồn tăng trưởng nhu cầu khí đốt tự nhiên lớn nhất, mang lại một sàn giá tiềm năng.
Bạc: Sự tăng giá bạc gần đây đã dẫn đến sự nén đáng kể của tỷ lệ vàng-bạc, vốn trước đây đã đạt đỉnh không bền vững là 104:1 và hiện đã điều chỉnh xuống khoảng 81,5:1. Sự thay đổi này báo hiệu sự đánh giá lại giá trị tương đối của bạc và tầm quan trọng nội tại của nó. Việc bạc được chỉ định là khoáng sản quan trọng của Hoa Kỳ vào tháng 8 năm 2025 càng làm nổi bật tầm quan trọng chiến lược của nó đối với lợi ích quốc gia. Hiệu suất vượt trội của kim loại này cũng đã vực dậy ngành khai thác mỏ nhỏ, với việc huy động vốn tăng tốc đáng kể cho các dự án thăm dò và phát triển.
Bình luận của chuyên gia
Các nhà phân tích thị trường dự đoán rằng sự thiếu hụt nguồn cung dai dẳng so với nhu cầu bạc có khả năng tiếp tục ít nhất đến năm 2026, cho thấy áp lực tăng giá bền vững. Đối với khí đốt tự nhiên, các nhà phân tích dự báo rằng nhu cầu xuất khẩu LNG sẽ vượt quá 17 Bcf/ngày một cách bền vững vào giữa tháng 10 sau khi các hoạt động bảo trì kết thúc tại các cơ sở chủ chốt, cung cấp một động lực nhu cầu mạnh mẽ. Các nhà phân tích tài chính hàng đầu duy trì triển vọng tăng giá đối với giá Henry Hub, dự báo 4,00 USD/mmBtu cho tháng 11-12 năm 2025 và 4,60 USD/mmBtu cho Năm dương lịch 2026, cho thấy kỳ vọng về giá có thể cao hơn và biến động hơn trong các giai đoạn sắp tới.
Triển vọng
Khí đốt tự nhiên: Diễn biến giá khí đốt tự nhiên trong những tuần tới sẽ bị ảnh hưởng nặng nề bởi các dự báo thời tiết mùa đông sắp tới, có thể tác động đáng kể đến nhu cầu sưởi ấm, và lịch trình vận hành các cơ sở xuất khẩu LNG mới. Mặc dù mức tồn kho hiện tại và sản lượng tăng cho thấy các yếu tố giảm giá, nhưng nhu cầu LNG toàn cầu tăng và nhiệt độ lạnh hơn tiềm năng mang lại hỗ trợ cân bằng, góp phần tạo ra môi trường biến động giá tiềm năng.
Bạc: Triển vọng giá bạc vẫn rất tích cực, được thúc đẩy bởi sự tiếp tục của nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ từ các ngành năng lượng xanh và công nghệ, lợi ích đầu tư trú ẩn an toàn bền vững và thâm hụt nguồn cung cấu trúc đang diễn ra. Phân tích kỹ thuật cho thấy các động thái tiềm năng hướng tới 50-55 USD/ounce nếu động lực hiện tại được duy trì. Bạc sẵn sàng vẫn là một tài sản then chốt trong nền kinh tế toàn cầu, phản ánh bản sắc kép và vai trò quan trọng của nó trong các tiến bộ công nghệ và môi trường trong tương lai.
Edgen Stock·Oct 10 2025, 09:48