Nikkei giảm 3% trong 'Triple Kill' khi chứng khoán, trái phiếu và Yên Nhật bị bán tháo

Diễn biến chi tiết

Thứ Ba, thị trường tài chính Tokyo đã trải qua một đợt bán tháo đáng kể và có mối tương quan, với chỉ số Nikkei 225 giảm gần 3%, đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong một ngày trong bảy tháng. Đà giảm này được dẫn dắt bởi sự sụt giảm mạnh của các cổ phiếu công nghệ, bao gồm việc cổ phiếu của nhà sản xuất chip Tokyo Electron giảm 5,5%.

Đồng thời, thị trường nợ chủ quyền của Nhật Bản cũng chịu áp lực, với lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản 10 năm (JGB) chuẩn tăng lên mức cao nhất trong hơn 17 năm. Thị trường tiền tệ cũng phản ánh tâm lý giảm giá này khi đồng yên suy yếu xuống dưới mức 155 so với đô la Mỹ, mức thấp nhất kể từ đầu tháng Hai. Sự kiện "triple kill" này – sự sụt giảm đồng thời của cổ phiếu, trái phiếu và đồng tiền quốc gia – cho thấy sự bất ổn ngày càng tăng đối với sự ổn định tài khóa của Nhật Bản.

Tác động thị trường

Đợt bán tháo đồng loạt trên các loại tài sản chính của Nhật Bản báo hiệu sự suy giảm nghiêm trọng về niềm tin của nhà đầu tư. Động lực chính là mối lo ngại ngày càng tăng về tình hình tài chính của đất nước, làm tăng nguy cơ dòng vốn chảy ra đáng kể. Lợi suất JGB tăng trực tiếp làm tăng chi phí vay của chính phủ, làm phức tạp thêm việc quản lý nợ cho một trong những quốc gia nợ nhiều nhất thế giới.

Mặc dù đồng yên yếu hơn theo truyền thống được coi là có lợi cho nền kinh tế định hướng xuất khẩu của Nhật Bản, nhưng sự suy giảm hiện tại của nó cùng với việc cổ phiếu và trái phiếu trong nước sụt giảm cho thấy đây là một triệu chứng của việc tháo chạy vốn chứ không phải là kết quả của một chính sách tiền tệ chiến lược. Môi trường này tạo ra tiềm năng cho một vòng xoáy đi xuống tự củng cố, nơi nỗi sợ hãi về sự bất ổn đẩy vốn đi xa, làm suy yếu thêm thị trường và xác nhận những nỗi sợ hãi ban đầu đó.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích tại Deutsche Bank đã nhấn mạnh các rủi ro hệ thống liên quan đến động lực thị trường hiện tại, đưa ra sự so sánh trực tiếp với cuộc khủng hoảng thị trường năm 2022 của Vương quốc Anh. George Saravelos, một chiến lược gia tại ngân hàng, lưu ý rằng các biến động thị trường có mối tương quan đặc biệt đáng lo ngại.

Theo phân tích của Saravelos, rủi ro cốt lõi nằm ở khả năng mất lòng tin trong nước vào chính phủ và khuôn khổ chính sách của Ngân hàng Nhật Bản. Ông tuyên bố:

“Nếu niềm tin trong nước vào cam kết giữ lạm phát thấp của chính phủ và BOJ bị mất, thì lý do để mua JGB sẽ biến mất, và theo sau là sự tháo chạy vốn gây rối loạn hơn.”

Quan điểm này định nghĩa lại tình hình từ một sự điều chỉnh thị trường tiêu chuẩn thành một cuộc khủng hoảng niềm tin tiềm tàng vào các chính sách kinh tế cơ bản của Nhật Bản.

Bối cảnh rộng hơn

Cảnh báo từ Deutsche Bank gợi lên cuộc khủng hoảng "ngân sách nhỏ" của Vương quốc Anh năm 2022, nơi việc công bố các khoản cắt giảm thuế không được tài trợ đã gây ra sự sụp đổ của trái phiếu chính phủ Vương quốc Anh (gilts) và đồng bảng Anh. Tập phim này cho thấy tâm lý thị trường có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào đối với một nền kinh tế phát triển nếu uy tín tài khóa bị coi là có rủi ro. Ngân hàng Trung ương Anh cuối cùng đã buộc phải can thiệp để ổn định thị trường.

Tình hình hiện tại ở Nhật Bản, mặc dù chưa đến mức khủng hoảng, đang được nhìn nhận qua lăng kính này. Hàng thập kỷ lãi suất siêu thấp và nới lỏng định lượng đã dựa trên nhu cầu trong nước mạnh mẽ đối với JGB. Một sự thay đổi trong động lực này, đặc biệt nếu các nhà đầu tư Nhật Bản bắt đầu tìm kiếm lợi nhuận cao hơn ở nước ngoài do mất niềm tin vào chính sách trong nước, có thể gây ra những hậu quả sâu rộng và bất ổn cho nền kinh tế Nhật Bản và thị trường tài chính toàn cầu.