Wolfe Research duy trì triển vọng tăng giá đối với Nvidia, viện dẫn việc giải quyết các vấn đề sản xuất, đẩy nhanh tiến độ sản xuất các chip mới như GB300 và một thị trường hạ tầng AI dự kiến đạt nhiều nghìn tỷ đô la. Mặc dù phản ứng mờ nhạt đối với thu nhập gần đây, các nhà phân tích vẫn thấy một thiết lập mạnh mẽ cho sự tăng trưởng bền vững, được điều chỉnh bởi những bất ổn địa chính trị đang diễn ra liên quan đến Trung Quốc.

Nvidia Duy trì Triển vọng Thuận lợi trong Bối cảnh Nhu cầu Hạ tầng AI Tăng tốc

Gã khổng lồ công nghệ Hoa Kỳ Tập đoàn Nvidia (NASDAQ: NVDA) tiếp tục nhận được triển vọng thuận lợi từ các nhà phân tích, đặc biệt là Wolfe Research, mặc dù thị trường phản ứng không mấy nhiệt tình với báo cáo thu nhập gần đây nhất của họ. Công ty này xem xét sự sụt giảm sau báo cáo thu nhập của Nvidia là một yếu tố tạm thời, dự đoán một sự thiết lập rất mạnh mẽ cho nhà sản xuất chip này vào năm 2026.

Các cột mốc sản xuất và định vị chiến lược

Wolfe Research gần đây đã nâng mục tiêu giá cho Nvidia từ 220.00 USD lên 230.00 USD, tái khẳng định xếp hạng Vượt trội cho cổ phiếu này. Một yếu tố quan trọng củng cố đánh giá lạc quan này là việc giải quyết các vấn đề sản xuất giá đỡ Blackwell đã được báo cáo. Sản lượng cho các hệ thống tiên tiến này hiện được báo cáo là 1.000 đơn vị mỗi tuần và đang tăng tốc, báo hiệu sự cải thiện đáng kể về năng lực chuỗi cung ứng. Đồng thời, việc đẩy mạnh sản xuất chip GB300 dự kiến sẽ tạo động lực tăng giá bán trung bình (ASP), với khả năng cung cấp rộng rãi trên thị trường được dự kiến vào nửa cuối năm 2025.

Hiệu suất tài chính của Nvidia trong quý hai rất mạnh mẽ, với doanh thu đạt 46,7 tỷ USD, vượt ước tính của các nhà phân tích. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 1,05 USD, vượt kỳ vọng 1,01 USD. Đơn vị Trung tâm dữ liệu vẫn là động lực doanh thu chính, tạo ra 41,3 tỷ USD doanh số, tăng 56% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi việc áp dụng các kiến trúc tiên tiến của họ. Sự đa dạng hóa cũng rõ ràng, với doanh thu Trò chơi tăng vọt 49% so với cùng kỳ năm trước lên 4,3 tỷ USD, và doanh số Ô tô tăng 69% so với cùng kỳ năm trước lên 586 triệu USD.

Vai trò xúc tác của Hạ tầng AI

Động lực cơ bản cho tâm lý tăng giá liên tục đối với Nvidia là sự tăng trưởng dự kiến khổng lồ của thị trường hạ tầng AI. Bản thân Nvidia dự báo thị trường tổng thể này sẽ đạt từ 3 nghìn tỷ đến 4 nghìn tỷ USD hàng năm vào năm 2030, ngụ ý tốc độ tăng trưởng hàng năm đáng kinh ngạc là 40-45%. Khoản đầu tư lớn này đang chuyển từ các dự án AI thử nghiệm ban đầu sang triển khai sản xuất quy mô đầy đủ trên các nhà cung cấp siêu quy mô, doanh nghiệp và các cơ quan khu vực công.

Nvidia hiện đang chiếm vị trí thống lĩnh trong thị trường non trẻ này, nắm giữ khoảng 35% tổng chi tiêu hạ tầng trung tâm dữ liệu và ước tính 92% thị phần GPU trung tâm dữ liệu vào năm 2024. Hệ sinh thái tích hợp của công ty, bao gồm CUDA, DGX Cloud và Omniverse, tạo ra chi phí chuyển đổi cao cho các nhà phát triển và doanh nghiệp, củng cố lợi thế cạnh tranh của họ. Như CEO Nvidia Jensen Huang đã lưu ý, nhu cầu về chip Blackwell đã "điên rồ", với sản lượng đã được bán hết.

Từ góc độ định giá, cổ phiếu Nvidia hiện đang giao dịch ở mức khoảng 29 lần ước tính EPS năm tài chính 2027 của Wolfe Research. Mặc dù giao dịch ở mức 49 lần thu nhập trượt và 38 lần thu nhập dự phóng, định giá này thường được những người ủng hộ coi là hợp lý với sự thống trị thị trường và quỹ đạo tăng trưởng đáng kể của công ty. Vị thế tài chính của Nvidia đặc biệt mạnh mẽ, tự hào với 42,8 tỷ USD dòng tiền hoạt động được tạo ra trong nửa đầu năm tài chính 2026, với 56,8 tỷ USD tiền mặt so với chỉ 10,6 tỷ USD nợ. Bảng cân đối kế toán vững chắc này hỗ trợ chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 60 tỷ USD đang được triển khai.

Động thái địa chính trị và cảnh quan cạnh tranh

Mặc dù có sự lạc quan áp đảo, Nvidia phải đối mặt với những thách thức đáng kể, đặc biệt là liên quan đến rủi ro địa chính trị gắn liền với Trung Quốc. Mặc dù Trung Quốc trong lịch sử đã đóng góp đáng kể vào doanh thu của Nvidia, nhưng nước này chỉ chiếm 6% doanh số quý 2, giảm mạnh so với 12,2% của năm trước, chủ yếu do các hạn chế xuất khẩu của Hoa Kỳ. Các nhà phân tích ước tính rằng việc nối lại các lô hàng chip H20, hoặc doanh số bán các chip mới tuân thủ quy định của Trung Quốc như B30A và RTX 6000D, có thể tăng thêm từ 2 tỷ đến 5 tỷ USD doanh số mỗi quý. Tuy nhiên, sáng kiến "Sản xuất tại Trung Quốc 2025" của Bắc Kinh nhằm mục tiêu tăng gấp ba sản lượng chip AI trong nước vào năm 2026, và các cơ quan quản lý Trung Quốc đã cảnh báo chống lại chip của Hoa Kỳ, nhấn mạnh sự phức tạp địa chính trị dai dẳng.

Cảnh quan cạnh tranh cũng đang tăng cường. Trong khi Nvidia vẫn là người dẫn đầu không thể tranh cãi, Advanced Micro Devices (AMD) đang nhanh chóng giành được chỗ đứng, đặc biệt với dòng Instinct MI350 của họ. Hơn nữa, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn như Microsoft, Alphabet (Google) và Amazon Web Services (AWS) đang đầu tư đáng kể vào việc phát triển chip nội bộ của riêng họ, nhằm giảm sự phụ thuộc vào các giải pháp của một nhà cung cấp và quản lý chi phí hạ tầng AI leo thang.

Nhìn về phía trước

Quỹ đạo của Nvidia sẽ phụ thuộc phần lớn vào khả năng tiếp tục đẩy mạnh sản xuất các chip thế hệ tiếp theo như Blackwell và GB300 để đáp ứng nhu cầu "điên rồ" từ ngành AI đang tăng tốc. Việc công ty điều hướng chiến lược các mối quan hệ thương mại phức tạp giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, bao gồm cả sự thành công của các thiết kế chip dành riêng cho Trung Quốc mới của họ, sẽ rất quan trọng để mở khóa các dòng doanh thu bổ sung. Mặc dù chu kỳ đầu tư AI rộng hơn vẫn còn ở giai đoạn đầu, nhưng động lực cạnh tranh đang phát triển và tiềm năng phân mảnh thị trường sẽ yêu cầu Nvidia duy trì tốc độ đổi mới và quan hệ đối tác chiến lược nhanh chóng để duy trì vị thế thống lĩnh thị trường.