Cổ phiếu Oracle giảm sau xếp hạng 'Bán' của Rothschild & Co Redburn

Cổ phiếu Oracle trải qua thời kỳ suy thoái do bị hạ cấp bởi nhà phân tích

Tập đoàn Oracle (NYSE: ORCL) chứng kiến giá cổ phiếu giảm 5.55% vào ngày 25 tháng 9 năm 2025, đóng cửa ở mức 291.33 đô la. Động thái đáng chú ý này diễn ra sau khi Rothschild & Co Redburn bắt đầu đưa tin với xếp hạng 'Bán', phủ bóng lên định giá thị trường của gã khổng lồ công nghệ này, đặc biệt liên quan đến hoạt động kinh doanh đám mây đang phát triển mạnh mẽ của họ.

Lập trường giảm giá của Rothschild & Co Redburn về định giá đám mây

Báo cáo mới của Rothschild & Co Redburn, do nhà phân tích Alex Haissl dẫn đầu, đã đặt mục tiêu giá 175.00 đô la cho ORCL, ngụ ý mức giảm tiềm năng 43.34% so với giá đóng cửa trước đó của cổ phiếu. Trọng tâm của quan điểm giảm giá này tập trung vào niềm tin rằng thị trường "đánh giá quá cao giá trị doanh thu đám mây theo hợp đồng của Oracle."

Theo phân tích của công ty, hướng dẫn doanh thu Oracle Cloud Infrastructure (OCI) năm năm của Oracle, tương đương khoảng 60 tỷ đô la, đại diện cho một "kịch bản rủi ro không chắc chắn có thể không thành hiện thực." Hơn nữa, báo cáo mô tả vai trò của Oracle trong các triển khai quy mô lớn, một đối tượng thuê duy nhất, chẳng hạn như quan hệ đối tác với OpenAI, là "gần giống với vai trò của một nhà tài chính hơn là một nhà cung cấp đám mây," cho thấy các nguyên tắc kinh tế khác biệt đáng kể so với những gì các nhà đầu tư thường coi trọng ở các công ty đám mây. Mô hình này, họ lập luận, thiếu đòn bẩy hoạt động của các nhà cung cấp siêu quy mô truyền thống như Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure và Google Cloud, nơi lợi nhuận từ việc tăng cường sử dụng và các lớp sản phẩm có giá trị cao hơn tích lũy trực tiếp hơn cho nhà cung cấp.

Về mặt tài chính, dữ liệu của InvestingPro chỉ ra rằng Oracle đang giao dịch ở mức bội số cao, với tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) là 70.8, cho thấy sự định giá quá cao dựa trên các chỉ số Giá trị hợp lý của nó. Công ty gần đây đã báo cáo thu nhập quý 1 là 1.47 đô la mỗi cổ phiếu, thấp hơn một chút so với ước tính đồng thuận của các nhà phân tích là 1.48 đô la. Trong khi doanh thu tăng 12.2% so với cùng kỳ năm trước lên 14.93 tỷ đô la, nó cũng không đạt kỳ vọng 15.04 tỷ đô la.

Mối lo ngại cũng được đặt ra về kế hoạch chi tiêu vốn của Oracle, với hướng dẫn tài khóa 2026 được nâng lên 35 tỷ đô la và dự báo có thể vượt quá 60 tỷ đô la vào tài khóa 2028. Kế hoạch đã báo cáo của công ty về việc phát hành trái phiếu 15 tỷ đô la đã làm dấy lên lo ngại về mức nợ ngày càng tăng, điều mà S&P Global Ratings đã lưu ý với xếp hạng 'BBB' và triển vọng tiêu cực.

Các quan điểm phân tích khác nhau và chiến lược đẩy mạnh đám mây của Oracle

Xếp hạng 'Bán' của Rothschild & Co Redburn hoàn toàn trái ngược với sự đồng thuận rộng rãi hơn giữa các nhà phân tích lớn khác, những người nhìn chung có đánh giá tích cực hơn về triển vọng của Oracle. Tính đến ngày 25 tháng 9 năm 2025, sự đồng thuận của 30 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu Oracle có mục tiêu giá trung bình là 314.63 đô la, dự báo mức tăng 8.00% trong năm tới. Các công ty khác, như Guggenheim, JMP Securities và KeyBanc, đã duy trì hoặc tăng đáng kể mục tiêu giá của họ, dao động lên đến 375.00 đô la, chủ yếu với xếp hạng 'Mua' hoặc 'Vượt trội'.

Bất chấp việc hạ cấp gần đây, Oracle vẫn tập trung mạnh mẽ vào việc mở rộng các dịch vụ OCI và AI của mình. Công ty đã ký kết các hợp đồng lớn với các nhà lãnh đạo ngành như OpenAI và Meta Platforms, củng cố vị trí của mình trong bối cảnh AI đang phát triển nhanh chóng. Oracle đã dự kiến tăng trưởng đáng kể cho OCI, dự kiến tăng 77% trong năm tài chính này để đạt 18 tỷ đô la, với dự báo 144 tỷ đô la trong bốn năm tới. Nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) của công ty là 138 tỷ đô la cung cấp khả năng hiển thị đáng kể vào dòng doanh thu trong tương lai của nó, đảm bảo doanh thu trị giá khoảng hai năm rưỡi ở mức hiện tại. CEO của Oracle, Safra Catz, cũng đã nhấn mạnh năm tài chính 2026 là một "bước ngoặt" trong quá trình chuyển đổi đám mây của công ty, với hướng dẫn doanh thu được nâng lên 67 tỷ đô la và tổng tăng trưởng đám mây dự kiến sẽ vượt quá 40%.

Động lực thị trường rộng lớn hơn và sự xem xét kỹ lưỡng về định giá AI

Sự sụt giảm của Oracle vào ngày 25 tháng 9 năm 2025, xảy ra trong bối cảnh thị trường giảm giá rộng hơn, với Nasdaq, S&P 500 và Chỉ số công nghiệp Dow Jones đều trải qua mức giảm lần lượt là 0.5%, 0.5% và 0.4%. Sự yếu kém của thị trường này một phần được cho là do dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ mạnh hơn mong đợi, điều này đã thúc đẩy lợi suất trái phiếu và làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Ngoài ra, những lo ngại xung quanh cổ phiếu chip đã góp phần vào những thách thức của ngành công nghệ rộng lớn hơn.

Sự kiện này nhấn mạnh một giai đoạn trưởng thành trong "giao dịch AI", nơi sự sốt sắng đầu cơ ban đầu đang nhường chỗ cho một phương pháp đầu tư thận trọng hơn. Các nhà phân tích và nhà đầu tư ngày càng xem xét kỹ lưỡng các định giá, yêu cầu kết quả hữu hình, khả năng sinh lời rõ ràng và tiện ích nền tảng từ các sáng kiến AI, thay vì chỉ là những dự báo đầy tham vọng. Các ý kiến phân tích trái chiều về Oracle làm nổi bật cuộc tranh luận đang diễn ra về giá trị dài hạn thực sự và mô hình kinh tế của các bên khác nhau trong thị trường cơ sở hạ tầng đám mây và AI có tính cạnh tranh cao và thâm dụng vốn. Tâm lý thị trường trong tương lai đối với Oracle có khả năng sẽ phụ thuộc vào khả năng của công ty trong việc chứng minh khả năng sinh lời bền vững và lợi thế cạnh tranh độc đáo của các dịch vụ OCI của mình trong bối cảnh sự giám sát ngày càng tăng.