Cổ phiếu của PACS Group (NYSE: PACS) đã giảm đáng kể sau khi Giám đốc tài chính từ chức trong bối cảnh cuộc điều tra về hành vi sai trái tài chính bị cáo buộc và việc tiết lộ doanh thu bị khai khống. Nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe này cũng đối mặt với nguy cơ bị hủy niêm yết trên NYSE.

Cổ phiếu của PACS Group (NYSE: PACS) đã giảm đáng kể vào thứ Ba, ngày 9 tháng 9 năm 2025, với việc cổ phiếu giảm 29,3% xuống 8,0025 USD, đạt mức thấp nhất trong 52 tuần là 7,50 USD. Diễn biến này xảy ra trong bối cảnh khối lượng giao dịch lớn và sau thông báo liên quan đến Giám đốc tài chính của công ty cùng những tiết lộ về các sai phạm tài chính. Cổ phiếu trước đó đã giảm 38% trong giao dịch sau giờ làm việc vào ngày 2 tháng 9 năm 2025, ngay sau khi tin tức ban đầu được công bố.

Giám đốc tài chính từ chức và điều tra hành vi sai trái tài chính

Sự sụt giảm mạnh trong cổ phiếu của PACS Group chủ yếu là do sự từ chức của Giám đốc tài chính Derick Apt. Việc ông Apt ra đi diễn ra trong bối cảnh một cuộc điều tra nội bộ đang diễn ra về các cáo buộc sai phạm tài chính, đặc biệt liên quan đến việc chấp nhận "các vật phẩm có giá trị cao" từ những cá nhân liên quan đến các đối tác kinh doanh của công ty, vi phạm chính sách của công ty. Sau khi Apt từ chức, Mark Hancock, người từng giữ chức CFO từ tháng 1 năm 2013 đến tháng 1 năm 2024, đã được bổ nhiệm làm Giám đốc tài chính tạm thời.

Thêm vào những lo ngại của nhà đầu tư là việc công ty công bố điều chỉnh báo cáo tài chính. PACS Group ước tính sơ bộ rằng họ đã khai khống doanh thu khoảng 15-17 triệu USD cho quý đầu tiên của năm 2024 và 46-48 triệu USD cho quý thứ hai của năm 2024. Những sai sót này chủ yếu liên quan đến các vấn đề ghi nhận doanh thu liên quan đến các hóa đơn Medicare Phần B cho các dịch vụ hô hấp và một số dịch vụ trị liệu nhất định. Điều này đánh dấu một mô hình đáng lo ngại, vì công ty đã phải đối mặt với các cáo buộc tương tự vào tháng 11 năm 2024 từ Hindenburg Research, công ty này tuyên bố PACS Group đã thổi phồng các con số bằng cách lạm dụng các miễn trừ trong thời kỳ COVID, dẫn đến cổ phiếu giảm 28-27,8% vào thời điểm đó.

Đe dọa hủy niêm yết trên NYSE và phản ứng của thị trường

Thêm vào sự không chắc chắn, PACS Group hiện đang đối mặt với nguy cơ bị hủy niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) do không nộp hồ sơ tài chính đúng hạn. Công ty đã được gia hạn đến ngày 19 tháng 11 năm 2025 để hoàn thành các nghĩa vụ với SEC và lấy lại sự tuân thủ các tiêu chuẩn niêm yết của NYSE. Công ty cũng đã ký một thỏa thuận khoan hồng và sửa đổi thỏa thuận tín dụng của mình, góp phần làm tăng thêm sự lo ngại của thị trường về sự ổn định tài chính và các hoạt động quản trị của nó.

Phản ứng của thị trường phản ánh mối lo ngại sâu sắc của nhà đầu tư về những thất bại trong quản trị và các vấn đề minh bạch tài chính. Khối lượng giao dịch hàng ngày của cổ phiếu tăng vọt lên 5,83 triệu cổ phiếu, cao hơn đáng kể so với khối lượng trung bình 1,63 triệu cổ phiếu, cho thấy sự biến động cực độ và cuộc khủng hoảng thanh khoản mà công ty đang đối mặt. Trong năm qua, cổ phiếu của PACS Group đã chứng kiến một sự sụt giảm đáng kể, giảm 76,81%, và vốn hóa thị trường của nó đã giảm 76,10% xuống 1,51 tỷ USD tính đến ngày 12 tháng 9 năm 2025, từ 3,15 tỷ USD tại thời điểm IPO vào ngày 11 tháng 4 năm 2024.

Bối cảnh rộng hơn và quan điểm của nhà phân tích

Sự kiện này nhấn mạnh tầm quan trọng thiết yếu của quản trị doanh nghiệp vững chắc và minh bạch, đặc biệt trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe. Sai lầm đạo đức và các sai sót trong báo cáo tài chính có thể nhanh chóng làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư và tác động đáng kể đến định giá cổ phiếu, đặc biệt trong một môi trường mà sự giám sát của cơ quan quản lý ngày càng tăng.

Phản ứng của các nhà phân tích rất khác nhau, phản ánh sự không chắc chắn gia tăng. JPMorgan đã hạ cấp PACS Group từ "thừa cân" xuống "trung lập", điều chỉnh mục tiêu giá từ 40 USD xuống 18 USD. Trong khi đó, Truist Securities đã cắt giảm mục tiêu giá từ 46 USD xuống 32 USD, đồng thời duy trì xếp hạng "mua".

Mặc dù đối mặt với những thách thức đáng kể này, PACS Group vẫn tiếp tục chiến lược mở rộng trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe sau cấp tính. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, công ty đã thêm 96 cơ sở kể từ quý thứ hai năm 2024, nâng tổng số danh mục đầu tư của mình lên 316 cơ sở chăm sóc sức khỏe trên 17 tiểu bang. Các chỉ số hoạt động sơ bộ trong sáu tháng đầu năm 2025 cho thấy hiệu suất mạnh mẽ, với tỷ lệ lấp đầy tổng số cơ sở là 88,9%, cao hơn đáng kể so với mức trung bình ngành là 78,0%. Hơn nữa, công ty báo cáo 294,2 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, tăng từ 157,7 triệu USD vào cuối năm 2024.

Triển vọng sắp tới

CEO Jason Murray bày tỏ sự tự tin, nói rằng một khi công ty hoàn tất các hồ sơ SEC, ông hy vọng sẽ báo cáo doanh thu kỷ lục và EBITDA đã điều chỉnh cho nửa đầu năm 2025 và có kế hoạch "đẩy nhanh tăng trưởng" sau khi hoàn tất cuộc điều tra của Ủy ban Kiểm toán. Cổ phiếu hiện có tỷ lệ P/E là 21,47, với mục tiêu của nhà phân tích dao động từ 18 USD đến 40 USD, cho thấy tiềm năng tăng giá theo dữ liệu của InvestingPro.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ tiến độ của công ty trong việc giải quyết mối đe dọa hủy niêm yết và lấy lại sự tuân thủ các tiêu chuẩn của SEC và NYSE. Kết quả của cuộc điều tra nội bộ đang diễn ra và việc điều chỉnh các kết quả tài chính trong quá khứ sẽ rất quan trọng trong việc khôi phục niềm tin của nhà đầu tư và xác định quỹ đạo tương lai của cổ phiếu PACS Group. Sự khác biệt đáng kể trong các mục tiêu giá của nhà phân tích nhấn mạnh mức độ không chắc chắn cao xung quanh triển vọng ngắn hạn của công ty.