Dữ liệu lạm phát PCE định hướng giá tài sản toàn cầu

Tóm tắt điều hành

Thị trường tài chính toàn cầu đang trong trạng thái chờ đợi khi các nhà đầu tư chờ đợi báo cáo lạm phát Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) của Hoa Kỳ, thước đo áp lực giá ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang. Cổ phiếu châu Âu và Mỹ đã tăng điểm, trong khi đồng đô la Mỹ suy yếu, phản ánh sự dự đoán rộng rãi về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 12 sắp tới. Tâm lý này đang thúc đẩy hàng hóa, với vàng giữ vững và đồng đạt mức cao mới. Trong khi đó, thị trường tiền điện tử vẫn duy trì trong phạm vi, với các tài sản lớn như Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) sẵn sàng cho một động thái đáng kể tùy thuộc vào tác động của dữ liệu lạm phát lên lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.

Chi tiết sự kiện

Trọng tâm chính là dữ liệu PCE cốt lõi tháng 9, dự kiến sẽ cho thấy mức tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước. Điều này sẽ đánh dấu tháng thứ 55 liên tiếp lạm phát duy trì trên mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang, báo hiệu áp lực giá dai dẳng. Mặc dù vậy, kỳ vọng của thị trường về một sự thay đổi trong chính sách tiền tệ vẫn vững chắc. Theo công cụ CME FedWatch, việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 9-10 tháng 12 của Fed được coi là gần như chắc chắn. Triển vọng này được thông báo bởi dữ liệu thị trường lao động trái chiều; trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới của Hoa Kỳ gần đây giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm là 191.000, báo cáo ADP hôm thứ Tư chỉ ra mức giảm 32.000 việc làm tư nhân trong tháng 11, mức giảm mạnh nhất trong hơn hai năm.

Tác động thị trường

Cổ phiếu và Trái phiếu: Kỳ vọng về việc Fed nới lỏng đã tạo ra một lực đẩy cho cổ phiếu. Một biến số quan trọng là lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm. Một báo cáo PCE mềm hơn dự kiến có thể đẩy lợi suất xuống dưới 4%, tiếp tục hỗ trợ các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại ING đã cảnh báo rằng bất kỳ sự sụt giảm nào như vậy trong lợi suất chuẩn đều có thể chỉ là tạm thời.

Hàng hóa: Kim loại quý là bên hưởng lợi chính của môi trường hiện tại. Giá vàng vẫn ổn định, cân bằng giữa áp lực từ lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng cao và sự hỗ trợ từ đồng đô la yếu hơn, điều này làm cho kim loại này trở nên phải chăng hơn đối với người mua ở nước ngoài. Bạc đã cho thấy sức mạnh đáng kể, với giá tăng 96% trong năm nay, được thúc đẩy bởi sự thiếu hụt nguồn cung cấu trúc và việc gần đây được đưa vào danh sách khoáng sản quan trọng của Hoa Kỳ. Trong các kim loại công nghiệp, giá đồng London đã tăng vọt lên mức cao mới, được hỗ trợ bởi các thỏa thuận cung cấp cụ thể, bao gồm việc Anglo Asian Mining (LON: AAZ) bán lô đồng cô đặc đầu tiên cho tập đoàn thương mại Trafigura.

Tài sản kỹ thuật số: Thị trường tiền điện tử ổn định nhưng đầy kỳ vọng. Bitcoin đang giao dịch trong phạm vi hẹp từ 92.000 USD đến 94.000 USD. Kỳ vọng về biến động giá được giảm nhẹ, với chỉ số biến động ngụ ý Bitcoin một ngày (BVIV) của Volmex dao động quanh mức 36%, ngụ ý mức dao động giá hàng ngày dự kiến chỉ là 1,88%. Các token lớn khác cho thấy biến động ngụ ý cao hơn một chút, với ETH ở mức 3%, Solana (SOL) ở mức 3,86% và XRP ở mức 4,3%. Một chỉ số lạm phát thuận lợi được xem là chất xúc tác chính cho một đợt phục hồi thị trường tiềm năng.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích thị trường đang theo dõi chặt chẽ sự tương tác giữa dữ liệu lạm phát và chính sách của Fed. Trong một email, nhà phân tích Iliya Kalchev của Nexo Dispatch đã tuyên bố:

"Một báo cáo lao động mềm hơn và PCE được kiềm chế sẽ củng cố luận điểm nới lỏng hỗ trợ sự phục hồi của tiền điện tử, trong khi bất kỳ bất ngờ tăng giá nào có thể giữ thị trường trong phạm vi cho đến khi Fed làm rõ lộ trình của mình."

Các nhà phân tích tại ANZ, Brian Martin và Tom Kenny, lưu ý rằng họ kỳ vọng Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ "báo hiệu một cách tiếp cận thận trọng từng cuộc họp đối với việc cắt giảm lãi suất trong tương lai, để cân bằng những lo ngại về sự mềm yếu trong tuyển dụng với lạm phát cao và sự không chắc chắn về lạm phát."

Trên mặt trận hàng hóa, nhà phân tích Edward Meir của Marex nhận xét rằng "lợi suất cao hơn đang kìm hãm một chút đà tăng (của vàng)." Ngược lại, nghiên cứu từ OCBC nêu bật vị trí của bạc trong một "điểm ngọt trong phức hợp hàng hóa—được hỗ trợ bởi nguồn cung khan hiếm, nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ, dòng tiền vào quỹ ETF và các yếu tố vĩ mô ổn định."

Bối cảnh rộng hơn

Môi trường thị trường hiện tại làm nổi bật sự khác biệt đáng kể giữa các chỉ số lạm phát dai dẳng và kỳ vọng của nhà đầu tư về việc nới lỏng tiền tệ sắp xảy ra. Động thái này cho thấy thị trường đang đi trước một sự xoay trục ôn hòa từ Cục Dự trữ Liên bang, tạo ra một trạng thái cân bằng mong manh. Một bất ngờ tăng giá trong dữ liệu PCE có thể kích hoạt việc định giá lại rủi ro nhanh chóng trên cổ phiếu, trái phiếu và tiền điện tử. Ngược lại, một kết quả phù hợp hoặc mềm hơn có thể xác nhận lập trường ôn hòa của thị trường và có thể thúc đẩy một đợt tăng giá cuối năm, thu hẹp hơn nữa khoảng cách giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số khi vốn tổ chức tìm kiếm lợi nhuận.