Chi tiết sự kiện
Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ báo cáo chỉ số Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) vào thứ Sáu tuần này, thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang. Việc công bố này được dự đoán sẽ là yếu tố quyết định quan trọng cho quyết định chính sách tiền tệ tiếp theo của ngân hàng trung ương, đặc biệt khi các chỉ số kinh tế khác đưa ra một bức tranh mâu thuẫn. Đồng thuận của các nhà phân tích dự kiến chỉ số PCE sẽ giữ ở mức 2,9%, phù hợp với các số liệu từ tháng 8 và tháng 9. Tầm quan trọng của báo cáo này được khuếch đại bởi vì dữ liệu tháng 10 đã không được công bố do chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa gần đây, khiến các nhà hoạch định chính sách và thị trường thiếu thông tin.
Sự không chắc chắn của thị trường được thúc đẩy bởi các tín hiệu mâu thuẫn từ thị trường lao động. Một báo cáo của Bộ Lao động vào thứ Năm tiết lộ rằng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu trong tuần kết thúc vào ngày 29 tháng 11 đã giảm xuống 191.000, giảm đáng kể so với 218.000 của tuần trước và là mức thấp nhất trong hơn ba năm. Con số này cho thấy sự kiên cường và sức mạnh liên tục trong việc làm. Tuy nhiên, điều này hoàn toàn trái ngược với báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của ADP, cho thấy khu vực tư nhân đã mất 32.000 việc làm, làm sai lệch kỳ vọng của các nhà phân tích về mức tăng 40.000 việc làm.
Tác động thị trường
Các thị trường tài chính Hoa Kỳ đã áp dụng một cách tiếp cận thận trọng, chờ đợi và xem, với các chỉ số chính bao gồm Chỉ số công nghiệp Dow Jones (.DJI), S&P 500 (.SPX) và Nasdaq Composite (.IXIC) dao động với sự thay đổi tối thiểu. Giao dịch trầm lắng phản ánh sự do dự của nhà đầu tư trước dữ liệu lạm phát then chốt.
Mặc dù dữ liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp mạnh mẽ, điều này thường sẽ làm giảm kỳ vọng về nới lỏng tiền tệ, nhưng xác suất cắt giảm lãi suất vẫn cao. Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch đang định giá gần 90% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12 của mình. Điều này cho thấy thị trường đang xem xét dữ liệu việc làm ADP yếu và sự chậm lại kinh tế rộng lớn hơn một cách nghiêm túc hơn. Trên thị trường trái phiếu, lợi suất Kho bạc tăng sau chỉ số thị trường lao động mạnh mẽ, trong khi trên thị trường hàng hóa, giá vàng vẫn không thay đổi nhiều khi các nhà giao dịch chờ đợi một chất xúc tác rõ ràng.
Bình luận của chuyên gia
Các nhà phân tích lưu ý rằng mặc dù dữ liệu kinh tế mâu thuẫn, nhưng nó chưa đủ để làm lung lay kỳ vọng cốt lõi của thị trường về việc cắt giảm lãi suất.
Thomas Hayes, chủ tịch tại Great Hill Capital LLC tuyên bố: "Dữ liệu tốt sẽ không khuyến khích Fed cắt giảm thêm." "Vì vậy, dữ liệu này tốt hơn một chút so với kỳ vọng, nhưng không tốt đến mức bạn phải lo lắng về việc họ sẽ thực hiện cắt giảm vào tuần tới."
Tâm lý này cũng được lặp lại trên thị trường hàng hóa. Soni Kumari, chiến lược gia hàng hóa tại ANZ, lưu ý rằng thị trường "phần lớn đang định giá rằng Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản." Kumari nói thêm rằng cần có một "tác nhân mới" để giá vàng tăng đáng kể.
Bối cảnh rộng hơn
Môi trường kinh tế hiện tại được đặc trưng bởi động thái "ít tuyển dụng, ít sa thải" đã giữ tỷ lệ thất nghiệp chính thức thấp trong khi tạo ra thách thức cho những người tìm kiếm việc làm mới. Tình hình này thúc đẩy các cuộc thảo luận về sự phục hồi "hình chữ K", nơi các phân khúc kinh tế khác nhau trải nghiệm những vận may khác nhau.
Trong khi một số chỉ số, chẳng hạn như tỷ lệ vỡ nợ khoản vay sinh viên tăng, cho thấy căng thẳng tiêu dùng, các dữ liệu khác lại cho thấy khả năng phục hồi tiềm ẩn. Theo phân tích từ Goldman Sachs, "đòn bẩy hộ gia đình và chi phí trả nợ vẫn ở mức thấp theo tiêu chuẩn lịch sử." Tổng thanh toán nợ hộ gia đình theo tỷ lệ phần trăm thu nhập cá nhân khả dụng đã ổn định ở mức chỉ hơn 11%, một mức dưới mức được thấy ngay trước suy thoái COVID-19 và các cuộc suy thoái trước đó có từ năm 1990. Nền tảng tài chính này, kết hợp với khả năng giảm lãi suất, có thể cung cấp một vùng đệm cho người tiêu dùng Hoa Kỳ và nền kinh tế rộng lớn hơn chống lại một cuộc suy thoái nghiêm trọng hơn.
Edgen Stock·Dec 05 2025, 10:06