Thị trường vốn cổ phần tư nhân chứng kiến dòng vốn kỷ lục nhờ quỹ định lượng và các thương vụ lớn

Tóm tắt điều hành

Bức tranh thị trường vốn cổ phần tư nhân toàn cầu đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể về hoạt động và phân bổ vốn trong quý 3 năm 2025, với sự mở rộng đáng chú ý ở thị trường Trung Quốc được thúc đẩy bởi các chiến lược định lượng. Mặc dù giá trị giao dịch toàn cầu đạt mức cao kỷ lục, được thúc đẩy bởi số lượng giao dịch ít hơn nhưng lớn hơn, ngành này phải đối mặt với một thách thức cơ cấu tiềm ẩn: một lượng lớn tài sản cũ đang chờ thoái vốn, tạo áp lực từ các đối tác hữu hạn về tính thanh khoản.

Chi tiết sự kiện

Vào tháng 10, ngành vốn cổ phần tư nhân của Trung Quốc đã ghi nhận mức tăng hơn một nghìn tỷ nhân dân tệ trong một tháng, đẩy quy mô thị trường tổng thể lên 22,05 nghìn tỷ nhân dân tệ. Sự tăng trưởng này không đồng đều, mà tập trung vào các công ty vốn cổ phần tư nhân định lượng hàng đầu, đặc biệt là ở Thượng Hải, nơi hiện chiếm gần 40% các công ty định lượng của quốc gia. Sự mở rộng cục bộ này phản ánh xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn về tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường tư nhân.

Trên toàn cầu, đầu tư vốn cổ phần tư nhân đạt mức kỷ lục trong quý 3 năm 2025. Các báo cáo cho thấy giá trị giao dịch hàng quý đạt mức cao nhất mọi thời đại là 310 tỷ USD, với các dữ liệu khác cho thấy đầu tư PE toàn cầu đạt 537,1 tỷ USD trong cùng kỳ. Hoạt động này được thúc đẩy bởi niềm tin thị trường được đổi mới và một sự thay đổi chiến lược hướng tới "ít giao dịch hơn, nhưng lớn hơn", bao gồm thương vụ mua lại có đòn bẩy (LBO) lớn nhất từng được công bố. Giá trị các giao dịch PE có sự tham gia xuyên biên giới đạt 750 tỷ USD vào cuối quý 3, đang trên đà tiếp cận mức cao 1,1 nghìn tỷ USD được thấy vào năm 2021.

Hàm ý thị trường

Dòng vốn đổ vào cho thấy một sự dịch chuyển cơ cấu liên tục của tài sản vào thị trường tư nhân. Sự thống trị của các quỹ định lượng trong tăng trưởng gần đây của Trung Quốc làm nổi bật một động thái hướng tới các chiến lược đầu tư tinh vi, dựa trên công nghệ trong ngành. Sự tập trung tài sản vào một số ít công ty hàng đầu cho thấy sự trưởng thành của thị trường, nơi quy mô và năng lực phân tích đang trở thành những yếu tố khác biệt hóa chính.

Tuy nhiên, sự bùng nổ trong hoạt động giao dịch che giấu một thách thức quan trọng được gọi là "nan giải về thoái vốn". Ngành này hiện đang giữ một lượng tồn đọng hơn 30.000 công ty sắp được thanh khoản. Ước tính 35% trong số các tài sản này đã được nắm giữ trong hơn sáu năm, nhiều tài sản được mua lại với định giá cao trong môi trường lãi suất thấp trước đây. Sự khóa vốn này đang buộc các đối tác hữu hạn (LP) phải gây áp lực lên các nhà quản lý quỹ để đẩy nhanh việc thoái vốn, có thể với định giá chiết khấu, điều này có thể ảnh hưởng đến hiệu suất quỹ tổng thể bất chấp giá trị cao của các giao dịch mới.

Bối cảnh rộng hơn

Các thị trường vốn tư nhân đã phát triển thành một lực lượng toàn cầu trong tài chính và tái cơ cấu doanh nghiệp, ngày càng cạnh tranh với các thị trường công khai. Sự tăng vọt vào năm 2025 được củng cố bởi các điều kiện kinh tế vĩ mô thuận lợi, bao gồm thị trường tín dụng mở và chi phí vay giảm, đã tạo ra một cửa sổ cơ hội cho các giao dịch quy mô lớn.

Do đó, môi trường hiện tại là nghịch lý. Một mặt, thị trường được đặc trưng bởi hoạt động gây quỹ và giao dịch phá kỷ lục. Mặt khác, nó phải đối mặt với một thách thức thanh khoản đáng kể từ một danh mục tài sản cũ khổng lồ. Động thái này cho thấy rằng mặc dù vốn mới đang đổ vào với tốc độ lịch sử, khả năng của ngành trong việc hoàn trả vốn đó cho các nhà đầu tư sẽ là một vấn đề mang tính quyết định trong các giai đoạn tới.