Royal Gold mua lại Sandstorm Gold trong giao dịch 3,5 tỷ USD
Royal Gold, Inc. (NASDAQ: RGLD) đã ký một thỏa thuận dứt khoát để mua lại Sandstorm Gold Ltd. (NYSE: SAND, TSX: SSL) trong một giao dịch hoàn toàn bằng cổ phiếu với giá trị vốn chủ sở hữu ước tính khoảng 3,5 tỷ USD. Theo các điều khoản của thỏa thuận, dự kiến sẽ kết thúc vào Quý 4 năm 2025, các cổ đông của Sandstorm Gold sẽ nhận được 0,0625 cổ phiếu Royal Gold cho mỗi cổ phiếu Sandstorm mà họ nắm giữ. Tỷ lệ trao đổi này đại diện cho mức phí bảo hiểm 21% dựa trên giá trung bình có trọng số theo khối lượng (VWAP) trong 20 ngày và mức phí bảo hiểm 17% so với giá đóng cửa của Sandstorm trên NYSE tính đến ngày 3 tháng 7 năm 2025. Sau khi hoàn tất giao dịch, các cổ đông hiện tại của Royal Gold dự kiến sẽ sở hữu khoảng 77% của thực thể kết hợp, với các cổ đông của Sandstorm nắm giữ 23% còn lại. Đồng thời, Royal Gold cũng đang mua lại Horizon Copper Corp. với giá 196 triệu USD trong một giao dịch hoàn toàn bằng tiền mặt.
Sandstorm Gold bị loại khỏi Chỉ số Ngành Vàng Bạc PHLX
Sandstorm Gold đã bị loại khỏi Chỉ số Ngành Vàng Bạc PHLX, một diễn biến có thể ảnh hưởng đến động lực thị trường của nó. Việc bị loại khỏi một chỉ số ngành nổi bật thường dẫn đến việc điều chỉnh danh mục đầu tư của các quỹ và nhà đầu tư theo dõi chỉ số, có khả năng dẫn đến tăng hoạt động giao dịch và biến động giá. Mặc dù vậy, Sandstorm Gold đã cho thấy động lực đáng kể trong hiệu suất cổ phiếu của mình, với cổ phiếu tăng 110% trong năm qua và 33% trong ba tháng gần nhất, cho thấy sự lạc quan bền vững của nhà đầu tư. Khả năng phục hồi này xuất hiện ngay cả khi công ty xác nhận cổ tức hàng quý và báo cáo tăng trưởng doanh thu hàng năm.
Mục tiêu giá của nhà phân tích được cập nhật giữa các dự báo thận trọng
Các nhà phân tích gần đây đã sửa đổi triển vọng của họ về Sandstorm Gold, nâng mục tiêu giá cổ phiếu từ 15,90 CAD lên 17,26 CAD. Việc điều chỉnh tăng này đi kèm với một sự giảm nhẹ trong tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho công ty, báo hiệu một tâm lý được cải thiện về hồ sơ rủi ro của nó. Tuy nhiên, tâm lý tích cực này xung quanh mục tiêu giá lại được đặt cạnh một cách tiếp cận thận trọng hơn đối với các dự báo tăng trưởng doanh thu từ cùng các nhà phân tích, cho thấy một cái nhìn sắc thái về quỹ đạo tài chính tương lai của công ty.
Hiệu suất Quý 2 năm 2025 và Triển vọng Sản xuất
Trong quý hai kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, Sandstorm Gold đã báo cáo doanh thu kỷ lục 51,4 triệu USD, tăng từ 41,4 triệu USD trong cùng kỳ năm 2024. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, không bao gồm thay đổi trong vốn lưu động phi tiền mặt, đạt 37,7 triệu USD. Công ty cũng đạt được biên lợi nhuận hoạt động bằng tiền mặt kỷ lục 2.981 USD trên mỗi ounce vàng tương đương (GEO), cao hơn đáng kể so với 2.043 USD trong Quý 2 năm 2024. Trong giai đoạn này, Sandstorm đã bán 15.098 GEO thuộc sở hữu, giảm từ 17.414 ounce trong Quý 2 năm 2024. Công ty đã tái khẳng định hướng dẫn sản xuất năm 2025, dự báo GEO thuộc sở hữu sẽ nằm trong khoảng từ 65.000 đến 80.000 ounce. Hơn nữa, Sandstorm tiếp tục nỗ lực giảm nợ, thực hiện 25 triệu USD trả nợ ròng trong Quý 2, đưa số dư nợ còn lại trên cơ sở tín dụng quay vòng của mình xuống còn 315 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025.
Hàm ý chiến lược và Quan điểm Định giá
Việc mua lại của Royal Gold là một động thái chiến lược được thiết kế để củng cố vị trí dẫn đầu của mình trong lĩnh vực bản quyền kim loại quý có lợi nhuận cao. Thực thể kết hợp dự kiến sẽ tự hào có một danh mục đầu tư đa dạng bao gồm 393 khoản bản quyền và dòng chảy, với 87% doanh thu đến từ vàng và biên lợi nhuận EBITDA ấn tượng 84%. Các giao dịch dự kiến sẽ đóng góp thêm 40 tài sản sản xuất vào danh mục đầu tư của Royal Gold, dự kiến tăng khoảng 26% sản lượng GEO năm 2025 cho công ty kết hợp. Các nhà phân tích dự đoán sự hợp nhất này sẽ đẩy nhanh con đường của Royal Gold đạt 150.000 GEO thuộc sở hữu vào năm 2030, đại diện cho mức tăng 50% so với mức hiện tại. Các tài sản phát triển quan trọng như MARA, Hod Maden, Great Bear, Platreef và Warintza dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng sản lượng hữu cơ đáng kể. Mặc dù có những triển vọng tăng trưởng này, thị trường hiện tại xem Sandstorm Gold bị định giá quá cao khoảng 7,5%, với giá trị hợp lý được tính toán là 15,90 USD. Cần lưu ý rằng quỹ đạo tăng trưởng của Sandstorm vẫn phụ thuộc đáng kể vào hiệu suất và hướng dẫn của các hoạt động khai thác của bên thứ ba, điều này đưa ra một mức độ rủi ro vốn có.
Triển vọng
Trong tương lai, việc tích hợp thành công tài sản của Sandstorm Gold vào danh mục đầu tư của Royal Gold sẽ là yếu tố quyết định quan trọng đối với việc tạo ra giá trị dài hạn của thực thể kết hợp. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ biến động giá vàng toàn cầu, vốn vẫn là động lực chính cho cả hai công ty. Tác động của việc Sandstorm bị loại khỏi Chỉ số Ngành Vàng Bạc PHLX đối với khối lượng giao dịch của tổ chức và sự ổn định giá cổ phiếu cũng sẽ cần được chú ý. Hiệu suất của danh mục tài sản tăng trưởng mở rộng của công ty kết hợp, đặc biệt là những tài sản đang được phát triển, sẽ là chìa khóa để hiện thực hóa sự gia tăng dự kiến trong sản lượng ounce vàng tương đương và đạt được các mục tiêu đầy tham vọng năm 2030.
Edgen Stock·Oct 07 2025, 05:17