Tóm tắt điều hành
Giá bạc đã đạt mức cao nhất mọi thời đại mới, vượt mốc 59 USD/ounce trong một đợt tăng giá được thúc đẩy bởi sự kết hợp của thiếu hụt nguồn cung dai dẳng, nhu cầu công nghiệp tăng vọt và kỳ vọng về nới lỏng tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Động thái này được hỗ trợ bởi dòng vốn lớn đổ vào các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) được hỗ trợ bằng bạc và một đợt tăng giá rộng khắp của cổ phiếu các công ty khai thác bạc, cho thấy niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư.
Chi tiết sự kiện
Giá bạc kỳ hạn đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục 59.33 USD/ounce trong tuần đầu tiên của tháng 12, với một số nhà cung cấp dữ liệu báo cáo đỉnh điểm trong ngày lên tới 61.44 USD. Đợt tăng giá này đánh dấu mức tăng gần 100% từ đầu năm đến nay đối với kim loại này, vượt xa đáng kể so với vàng. Sự bứt phá được củng cố bởi dữ liệu kinh tế vĩ mô, bao gồm chỉ số lạm phát PCE cốt lõi của Hoa Kỳ duy trì ở mức 2.8%, đã củng cố kỳ vọng của thị trường về sự thay đổi chính sách của Fed. Các nhà giao dịch đang định giá khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 10 tháng 12 với xác suất khoảng 87%. Tâm lý này đã thúc đẩy đầu tư đáng kể vào các công cụ theo dõi bạc, đáng chú ý nhất là iShares Silver Trust (SLV), một quỹ ETF được hỗ trợ bằng vật chất đã chứng kiến Giá trị tài sản ròng (NAV) tăng khoảng 98% từ đầu năm đến nay và tổng tài sản được quản lý tiếp cận 30 tỷ USD.
Tác động thị trường
Tác động của đợt tăng giá rõ ràng trên nhiều công cụ tài chính. Global X Silver Miners ETF (SIL) đã thoát ra khỏi mô hình tam giác dài hạn, báo hiệu sức mạnh rộng rãi trong ngành khai thác mỏ. Cổ phiếu các công ty khai thác mỏ riêng lẻ đã ghi nhận mức tăng đáng kể, bao gồm Coeur Mining (CDE) và Pan American Silver (PAAS).
Một chỉ báo chính về sự dẫn đầu thị trường hiện tại của bạc là tỷ lệ vàng-bạc, đã giảm xuống 71.9, mức thấp nhất kể từ năm 2025. Tỷ lệ giảm này trong lịch sử trùng với các thị trường tăng giá mạnh mẽ của kim loại quý và cho thấy rằng vốn đầu tư đang xoay vòng vào bạc, loại kim loại đang vượt trội hơn vàng. Niềm tin này còn được thể hiện rõ hơn trên thị trường quyền chọn, nơi phí bảo hiểm cho các quyền chọn mua giá lên đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2022. Nhu cầu của nhà đầu tư cũng được phản ánh trong dòng tiền vào ETF, vốn đã chứng kiến sự bổ sung 15.7 triệu ounce chỉ riêng trong tháng 11.
Bình luận của chuyên gia
Các nhà phân tích đang diễn giải đợt tăng giá này như một sự định giá lại cấu trúc của bạc. Theo Ryan Felsman của CommSec, dữ liệu lạm phát gần đây đã "củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ", tạo ra một động lực đáng kể cho các tài sản không sinh lời như bạc.
Viện Bạc (Silver Institute) củng cố lập luận về phía cung, dự kiến một thiếu hụt nguồn cung 95 triệu ounce vào năm 2026, đánh dấu năm thứ năm liên tiếp thiếu hụt. Điều này đã dẫn đến tổng thiếu hụt tích lũy khoảng 820 triệu ounce kể từ năm 2021. Mặc dù hầu hết các dự báo đều lạc quan, nhưng có sự khác biệt về mục tiêu giá. Bank of America dự kiến giá 65 USD/ounce vào năm 2026, với các mô hình tích cực hơn gợi ý một động thái hướng tới 90 USD. Ngược lại, TD Securities duy trì một triển vọng thận trọng hơn, với khả năng rút lui về "giữa 40 USD" vào năm 2026 khi lợi ích đầu cơ bình thường hóa.
Bối cảnh rộng hơn
Đợt tăng giá của bạc được thúc đẩy không chỉ bởi chính sách tiền tệ; nó bắt nguồn từ vai trò kép của nó vừa là tài sản tiền tệ vừa là kim loại công nghiệp quan trọng. Sự thiếu hụt cấu trúc đang diễn ra là một yếu tố chính, với tiêu thụ công nghiệp liên tục vượt quá sản lượng khai thác. Nhu cầu từ ngành năng lượng xanh là một thành phần chính, chỉ riêng ngành sản xuất pin mặt trời (PV) đã tiêu thụ khoảng 15% tổng nguồn cung bạc hàng năm. Nhu cầu này đang tăng tốc, vì các tế bào năng lượng mặt trời thế hệ tiếp theo yêu cầu nhiều bạc hơn 50-120% trên mỗi đơn vị.
Các yếu tố địa chính trị cũng đã thêm một khoản phí bảo hiểm vào giá. Quyết định của chính phủ Hoa Kỳ thêm bạc vào Danh sách Khoáng sản Quan trọng năm 2025 đã làm dấy lên lo ngại về các mức thuế xuất khẩu tiềm năng và đã khuyến khích việc tích trữ chiến lược. Sự kết hợp giữa nhu cầu công nghiệp tăng tốc, thiếu hụt nguồn cung dai dẳng và môi trường kinh tế vĩ mô thuận lợi cho thấy một sự định giá lại cơ bản của bạc trên thị trường toàn cầu.
Edgen Stock·Dec 08 2025, 06:06