SLB đối mặt với sự thu hẹp biên lợi nhuận trong bối cảnh dự báo tăng trưởng chậm hơn

SLB công bố biên lợi nhuận thu hẹp và triển vọng tăng trưởng giảm

SLB (SLB), một nhà cung cấp dịch vụ hàng đầu trong Lĩnh vực dịch vụ dầu khí, báo cáo biên lợi nhuận ròng là 11.5%, giảm đáng kể so với 12.6% trong năm trước. Sự thu hẹp về khả năng sinh lời này đi kèm với các dự báo tương lai cho thấy tăng trưởng chậm hơn. Thu nhập dự kiến sẽ tăng 5.49% hàng năm, trong khi tăng trưởng doanh thu được dự báo ở mức 3.2% hàng năm. Những con số này rõ ràng thấp hơn tốc độ tăng trưởng hàng năm 10.1% dự kiến của thị trường Hoa Kỳ rộng lớn hơn, thúc đẩy các nhà đầu tư đánh giá lại SLB.

Hiệu suất tài chính chi tiết và các thách thức hoạt động

Trong quý 3 năm 2025, hiệu suất tài chính của SLB phản ánh áp lực đáng kể. Doanh thu đạt 8.93 tỷ USD, đánh dấu mức giảm 3% so với cùng kỳ năm trước. Thu nhập ròng thuộc về SLB giảm 38% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 739 triệu USD, với EPS pha loãng GAAP giảm 40% xuống 0.50 USD. EPS điều chỉnh cũng giảm 22% so với cùng kỳ năm trước xuống 0.69 USD. Biên lợi nhuận hoạt động của công ty thu hẹp xuống 11.2% từ 15% trong quý trước, và EBITDA điều chỉnh đạt 2.06 tỷ USD, giảm 12% so với cùng kỳ năm trước, với biên EBITDA điều chỉnh là 23.1%.

Sự suy giảm về biên lợi nhuận và tăng trưởng có thể được quy cho sự kết hợp của các yếu tố hoạt động và thị trường. Những khó khăn hoạt động bao gồm các chi phí liên quan đến việc mua lại và sự thay đổi trong cơ cấu kinh doanh khu vực sau khi tích hợp ChampionX. Gián đoạn sản xuất ở Ecuador và việc thoái vốn dự án APS ở Canada cũng ảnh hưởng tiêu cực đến so sánh doanh thu. Hơn nữa, sự thu hẹp hoạt động ở Trung Đông và Bắc Mỹ đã ảnh hưởng đến các phân khúc Hiệu suất bể chứa và Xây dựng giếng khoan. Về mặt thị trường, SLB phải đối mặt với những khó khăn toàn cầu trong thị trường khoan và sản xuất, với đầu tư thượng nguồn bị hạn chế do giá dầu khí yếu và thị trường dầu mỏ dư cung. Điều này dẫn đến việc giảm chi tiêu tùy ý cho các dự án thăm dò và khoan mới, góp phần vào "khởi đầu mềm mỏng của năm" trong quý 1 năm 2025.

Bất chấp những thách thức này, cổ phiếu SLB hiện đang giao dịch ở mức 32.63 USD, thấp hơn đáng kể so với giá trị hợp lý ước tính 70.08 USD và mục tiêu giá đồng thuận của các nhà phân tích là 45.20 USD. Tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) 11.9x của công ty được định vị thấp hơn cả các đối thủ trực tiếp và mức trung bình của ngành, cho thấy một sự định giá thấp rõ ràng mà các nhà đầu tư hiện đang cân nhắc so với các xu hướng tài chính được báo cáo.

Phản ứng thị trường và bối cảnh ngành rộng hơn

Sự thu hẹp biên lợi nhuận và dự báo tăng trưởng chậm hơn được báo cáo đang thách thức những luận điểm lạc quan trước đây xoay quanh SLB. Trong khi Lĩnh vực dịch vụ dầu khí đã trải qua hiệu suất mạnh mẽ từ năm 2023 đến 2024, với chi phí vốn tăng 53% và lợi nhuận ròng tăng gần 16%， thì các kết quả cá nhân gần đây của SLB cho thấy sự khác biệt so với xu hướng rộng lớn hơn này. Sự khác biệt này làm nổi bật tính nhạy cảm của công ty đối với các phức tạp hoạt động cụ thể và động lực thị trường khu vực.

Để giảm thiểu các chu kỳ suy thoái, nhiều công ty dịch vụ dầu khí, bao gồm cả SLB, đang đa dạng hóa chiến lược thành "các công ty công nghệ năng lượng" bằng cách mở rộng danh mục đầu tư sang các dự án carbon thấp như thu giữ carbon và sản xuất hydro. Sự đổi mới của SLB trong cơ sở hạ tầng dưới biển hoàn toàn bằng điện để giảm chi phí và giảm lượng khí thải carbon minh họa chiến lược này, nhằm mục đích đạt được doanh thu định kỳ bền vững hơn, biên lợi nhuận cao hơn. Tuy nhiên, sự thành công của các sáng kiến này và việc nắm bắt hiệu quả các hiệp lực từ các vụ mua lại như ChampionX vẫn rất quan trọng để cải thiện khả năng sinh lời tổng thể.

Quan điểm của nhà phân tích và triển vọng tương lai

Các nhà phân tích dự đoán biên lợi nhuận của SLB sẽ cải thiện vừa phải, dự kiến tăng lên 12.8% trong vòng ba năm tới, tăng từ mức hiện tại là 11.5%. Sự lạc quan này chủ yếu gắn liền với việc tích hợp thành công ChampionX, nhằm mục tiêu 400 triệu USD chi phí hiệp lực, và việc tăng cường áp dụng các dịch vụ kỹ thuật số. Chuyển đổi kỹ thuật số và nhu cầu quốc tế cũng được coi là động lực tăng trưởng chính.

"Mục tiêu giá hiện tại của nhà phân tích là 45.20 USD cao hơn 38.6% so với giá cổ phiếu 32.63 USD, nhấn mạnh kỳ vọng của thị trường đối với SLB để đạt được các dự báo biên lợi nhuận và tăng trưởng cao hơn này."

Để hiện thực hóa tiềm năng tăng giá này, kỳ vọng đồng thuận kêu gọi SLB đạt được 4.9 tỷ USD thu nhập vào năm 2028 và giao dịch gần với tỷ lệ P/E 15.1x. Tính toán giá trị hợp lý dòng tiền chiết khấu (DCF) là 70.08 USD tiếp tục cho thấy tiềm năng đáng kể để định giá lại nếu việc thực hiện phù hợp với điều kiện thị trường. Mặc dù tăng trưởng thu nhập âm gần đây sau giai đoạn năm năm tăng trưởng hàng năm 64.9%, các nhà phân tích vẫn lạc quan về sự phục hồi biên lợi nhuận trong tương lai, được củng cố bởi sự tập trung của công ty vào tối ưu hóa sản xuất và số hóa.

Trong tương lai, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ khả năng của SLB trong việc thực hiện các sáng kiến chiến lược của mình, đặc biệt là việc tích hợp ChampionX và mở rộng các dịch vụ giải pháp kỹ thuật số và carbon thấp. Việc hiện thực hóa các hiệp lực chi phí dự kiến và việc điều hướng hiệu quả các bất ổn kinh tế toàn cầu và sự biến động của thị trường dầu mỏ sẽ là những yếu tố quyết định quan trọng để SLB thu hẹp khoảng cách định giá hiện tại và duy trì tăng trưởng dài hạn. Việc tiếp tục tiếp xúc với tính chu kỳ của thị trường và sự phức tạp của việc tích hợp các sáng kiến mới đặt ra những rủi ro liên tục đòi hỏi sự quản lý cẩn thận.