Societe Generale dự báo Fed cắt giảm lãi suất sẽ đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm đến năm 2026

Tóm tắt điều hành

Societe Generale đã đưa ra dự báo dự kiến lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ sẽ giảm đáng kể vào cuối năm 2026, dựa trên dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất. Các chiến lược gia của ngân hàng đầu tư đa quốc gia Pháp này kỳ vọng lợi suất trái phiếu Kho bạc 2 năm sẽ giảm xuống 3,20% và lợi suất trái phiếu 10 năm sẽ đạt 3,75% vào cuối năm 2026. Quan điểm này đặt ngân hàng vào một cuộc tranh luận rộng hơn về con đường tương lai của chính sách tiền tệ Hoa Kỳ và tác động của nó đối với thị trường thu nhập cố định.

Chi tiết sự kiện

Trọng tâm phân tích của Societe Generale là dự đoán về hai đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào năm tới. Việc nới lỏng tiền tệ này được kỳ vọng sẽ là chất xúc tác chính cho quỹ đạo giảm của lợi suất trái phiếu Kho bạc. Cụ thể, dự báo đưa ra một sự sụt giảm ổn định trong hai năm tới, đưa lợi suất xuống thấp hơn đáng kể so với mức hiện tại. Điều này trái ngược với các dự đoán diều hâu hơn trước đó từ cùng tổ chức, vốn từng gợi ý khả năng tăng lãi suất hoặc không cắt giảm cho đến năm 2025, phản ánh bản chất đang thay đổi của dữ liệu kinh tế và tâm lý thị trường.

Tác động thị trường

Sự sụt giảm lợi suất trái phiếu Kho bạc ở mức độ này sẽ có một số tác động quan trọng đối với thị trường tài chính. Thứ nhất, nó sẽ dẫn đến sự tăng giá của các trái phiếu chính phủ hiện có, mang lại lợi ích cho các trái chủ hiện tại. Thứ hai, lợi suất trái phiếu chính phủ thấp hơn có thể sẽ mang lại lợi thế cho cổ phiếu, vì lợi tức giảm trên các tài sản trú ẩn an toàn khiến cổ phiếu trở thành một khoản đầu tư tương đối hấp dẫn hơn. Điều này được hỗ trợ bởi phân tích của chính SocGen, trong đó lưu ý rằng việc cắt giảm lãi suất dự kiến có thể mang lại “động lực bổ sung cho cổ phiếu”. Dự báo cũng ngụ ý một khả năng làm phẳng đường cong lợi suất, một tín hiệu thường được hiểu là chỉ báo về sự thay đổi kỳ vọng kinh tế.

Bình luận của chuyên gia

Dự báo từ Societe Generale bổ sung vào một tập hợp các dự đoán phức tạp và thường mâu thuẫn từ các nhà phân tích thị trường. Mặc dù ngân hàng hiện dự kiến cắt giảm, nhưng trước đó đã đưa ra ý tưởng về hai đợt tăng lãi suất trong năm nay và sau đó tuyên bố không kỳ vọng cắt giảm cho đến năm 2025. Điều này làm nổi bật sự khó khăn trong việc dự báo các hành động của Fed trong bối cảnh kinh tế hiện tại.

Các tổ chức khác đưa ra những quan điểm khác nhau. Chẳng hạn, Goldman Sachs cũng đã sửa đổi dự báo của mình, kỳ vọng lợi suất trái phiếu 10 năm sẽ đóng cửa năm 2025 ở mức 4,0% và lợi suất trái phiếu 2 năm ở mức 3,3%, điều này nhìn chung phù hợp với hướng của SocGen nhưng khác về các chi tiết cụ thể. Trong khi đó, dự báo trung bình của 12 chiến lược gia cho thấy lợi suất trái phiếu 2 năm có thể giảm khoảng 50 điểm cơ bản xuống 3,75% trong vòng một năm, một mức giảm bảo thủ hơn so với những gì Societe Generale dự báo.

Bối cảnh rộng hơn

Dự báo này được đưa ra trong bối cảnh bất ổn kinh tế đáng kể. Các nhà đầu tư và nhà phân tích hiện đang vật lộn với điều mà một số người coi là mâu thuẫn: kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất trong khi các doanh nghiệp Hoa Kỳ đồng thời được dự báo sẽ tăng lợi nhuận. Bản thân Cục Dự trữ Liên bang vẫn công khai thận trọng, báo hiệu sự miễn cưỡng trong việc xem xét cắt giảm lãi suất trong tương lai gần. Do đó, dự báo của Societe Generale đại diện cho một quan điểm dựa trên dữ liệu khác biệt so với thông điệp hiện tại của ngân hàng trung ương, nhấn mạnh bản chất năng động và đầu cơ của việc dự báo lãi suất.