Tổng quan thị trường
Cổ phiếu Mỹ thuộc các lĩnh vực công nghệ và liên quan đến tiền điện tử đã suy giảm, khi các nhà đầu tư áp dụng lập trường phòng thủ hơn trong bối cảnh thị trường Bitcoin suy yếu và những bất ổn kinh tế toàn cầu dai dẳng. Cổ phiếu của nhà cung cấp hạ tầng kỹ thuật số Applied Digital (APLD) giảm 7,5% trong phiên giao dịch buổi sáng, một động thái cho thấy việc chốt lời rộng rãi hơn ở các tài sản rủi ro. Sự điều chỉnh thị trường này phản ánh sự thay đổi tâm lý tập thể sang thận trọng, được thúc đẩy bởi các yếu tố từ những lo ngại kinh tế khu vực đến bất ổn địa chính trị.
Hiệu suất của Applied Digital giữa biến động
Applied Digital (APLD), một nhà cung cấp hạ tầng kỹ thuật số, đã trải qua mức giảm 7,5% giá cổ phiếu. Diễn biến này không đơn lẻ, vì cổ phiếu đã thể hiện sự biến động đáng kể, với 91 trường hợp thay đổi giá vượt quá 5% trong năm qua. Chỉ bảy ngày trước đó, cổ phiếu APLD đã tăng 22,2% sau khi công bố kết quả quý 3 năm 2025 của công ty, vượt qua ước tính của các nhà phân tích về doanh thu và lợi nhuận. Doanh thu tăng 84% so với cùng kỳ năm trước lên 64,22 triệu đô la, vượt dự báo 17,6%, và khoản lỗ điều chỉnh 0,03 đô la mỗi cổ phiếu tốt hơn đáng kể so với ước tính đồng thuận là lỗ 0,16 đô la. Tuy nhiên, những con số doanh thu tích cực này phần nào bị ảnh hưởng bởi sự thiếu hụt EBITDA điều chỉnh và biên lợi nhuận hoạt động xấu đi. Mặc dù giảm gần đây, APLD vẫn tăng 335% kể từ đầu năm. Sự sụt giảm hiện tại báo hiệu rằng những người tham gia thị trường đang đánh giá bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn là một yếu tố quan trọng hơn so với hiệu suất cụ thể của công ty gần đây.
Động lực thị trường tiền điện tử
Sự sụt giảm của cổ phiếu Applied Digital bị ảnh hưởng đáng kể bởi sự sụt giảm của Bitcoin, vốn đã giảm khoảng 6,8% trong 24 giờ qua để giao dịch quanh mức 103.800 đô la. Sự suy thoái này trên thị trường tiền điện tử được đặc trưng bởi các đợt thanh lý đáng kể, chủ yếu bắt nguồn từ các nhà đầu tư tiền điện tử bản địa. Phân tích của JPMorgan chỉ ra rằng đợt bán tháo tiền điện tử mạnh mẽ, khiến hơn 20 tỷ đô la bị xóa sổ trên 1,5 triệu tài khoản, chủ yếu được thúc đẩy bởi hoạt động trong các hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Các công cụ này thường được các nhà giao dịch tiền điện tử tinh vi sử dụng cho các vị thế đòn bẩy. Ngược lại, các ETF Bitcoin giao ngay, được các nhà đầu tư chính thống ưa chuộng, chỉ trải qua dòng tiền rút ra tương đối nhỏ khoảng 220 triệu đô la, hoặc 0,14% tài sản, cho thấy các nhà nắm giữ ETF bán lẻ và tổ chức truyền thống không phải là động lực chính của các đợt thanh lý. Các ETF Ethereum chứng kiến dòng tiền rút ra lớn hơn một chút, tổng cộng 370 triệu đô la, hoặc khoảng 1,23% tài sản được quản lý. Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung tái diễn được coi là một yếu tố góp phần làm gia tăng sự hỗn loạn thị trường và các đợt thanh lý sau đó.
Tâm lý thị trường rộng lớn hơn và tái phân bổ tài sản
Phản ứng của thị trường trước sự suy thoái của tiền điện tử là một phần của xu hướng rộng lớn hơn về sự gia tăng tâm lý ngại rủi ro của nhà đầu tư được quan sát thấy trên các thị trường tài chính toàn cầu. Tính đến cuối năm 2025, sự kết hợp của bất ổn địa chính trị dai dẳng, những bất ổn kinh tế kéo dài và những lo ngại liên quan đến sự yếu kém của ngành ngân hàng đã thúc đẩy sự rút lui khỏi các tài sản rủi ro. Các quỹ cổ phiếu Mỹ đã trải qua dòng tiền rút ra gần 18 tỷ đô la vào tháng 9, với các danh mục tăng trưởng lớn dẫn đầu các khoản lỗ. Ngược lại, các nhà đầu tư đã tích cực tìm kiếm các nơi trú ẩn an toàn. Các quỹ dài hạn trong tháng 9 chứng kiến dòng tiền vào hơn 85 tỷ đô la, con số hàng tháng lớn nhất trong năm. Vốn này chủ yếu được chuyển hướng sang các danh mục trái phiếu chịu thuế ít biến động hơn và các quỹ tập trung vào hàng hóa. Vàng tiếp tục thu hút đáng kể vốn, với 9,9 tỷ đô la chảy vào các quỹ hàng hóa vào tháng 9 – tăng 50% so với tháng 8 – và hơn 38 tỷ đô la tính đến năm 2025, phản ánh giá cao kỷ lục liên tục của nó. Các quỹ trái phiếu đô thị cũng thu hút 8,9 tỷ đô la vào tháng 9, đánh dấu dòng tiền vào lớn nhất kể từ tháng 8 năm 2021. Nhu cầu gia tăng đối với các quỹ cổ phiếu ngược càng nhấn mạnh tâm lý bi quan của một số nhà đầu tư.
Các yếu tố kinh tế và địa chính trị tiềm ẩn
Sự chuyển dịch rõ rệt sang phân bổ tài sản phòng thủ được củng cố bởi một mạng lưới phức tạp các yếu tố kinh tế vĩ mô và địa chính trị. Bất ổn địa chính trị, đáng chú ý là các cuộc xung đột đang diễn ra ở Nga-Ukraine và Israel-Hamas, tiếp tục làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và gây áp lực tăng giá hàng hóa. Những bất ổn kinh tế vẫn tiếp diễn, với lạm phát vẫn là một mối quan ngại đáng kể. Mặc dù có một số kỳ vọng về xu hướng giảm, lạm phát trong giai đoạn 2024-2025 đã được chứng minh là "cứng đầu", duy trì trên mục tiêu của các ngân hàng trung ương như mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Điều này góp phần vào những lo ngại về việc xói mòn sức mua và biên lợi nhuận của doanh nghiệp. Hơn nữa, các dấu hiệu chậm lại của kinh tế toàn cầu đang xuất hiện, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, được đặc trưng bởi sự mệt mỏi trong chi tiêu tiêu dùng và đầu tư kinh doanh trì trệ, dẫn đến việc hạ thấp dự báo tăng trưởng GDP cho năm 2025. Các vấn đề tài khóa trong nước, bao gồm việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa đang diễn ra và những lo ngại tài khóa rộng lớn hơn, cũng góp phần vào sự mong manh của thị trường và sự thận trọng của nhà đầu tư.
Triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang
Trong bối cảnh tâm lý ngại rủi ro gia tăng và bất ổn kinh tế này, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là một động lực thị trường quan trọng. Ủy ban chính sách của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến họp vào ngày 28 và 29 tháng 10 năm 2025, với các nhà đầu tư dự kiến rộng rãi một đợt cắt giảm lãi suất quỹ liên bang 0,25 điểm phần trăm. Đợt cắt giảm dự kiến này sẽ đặt lãi suất trong khoảng 3,75% đến 4%, mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2022. Động lực chính cho đợt cắt giảm dự kiến này là để giải quyết những điểm yếu mới nổi trên thị trường lao động và để kích thích tuyển dụng bằng cách giảm chi phí đi vay. Điều này diễn ra sau đợt cắt giảm lãi suất ban đầu được thực hiện vào tháng 9, lần đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2024. Mặc dù cắt giảm lãi suất có thể làm giảm chi phí lãi suất cho nhiều khoản nợ ngắn hạn khác nhau, nhưng nó cũng tiềm ẩn nguy cơ giảm lợi nhuận trên các công cụ tiết kiệm như Chứng chỉ tiền gửi (CD) và tài khoản tiết kiệm năng suất cao, và có thể làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát.
Triển vọng và ý nghĩa
Môi trường thị trường hiện tại cho thấy các nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ các diễn biến địa chính trị toàn cầu, xu hướng lạm phát và các hành động của ngân hàng trung ương. Sự biến động mà các cổ phiếu như Applied Digital trải qua nhấn mạnh sự nhạy cảm của các tài sản công nghệ liên quan đến tiền điện tử và có beta cao đối với những thay đổi trong tâm lý thị trường rộng lớn hơn và hiệu suất của Bitcoin. Việc tái phân bổ vốn liên tục vào các lĩnh vực phòng thủ và nơi trú ẩn an toàn cho thấy một triển vọng thận trọng phổ biến. Các động thái thị trường trong tương lai có thể sẽ bị ảnh hưởng bởi các báo cáo kinh tế sắp tới, thông báo thu nhập của công ty và bất kỳ thay đổi chính sách nào nữa từ các ngân hàng trung ương lớn khi họ điều hướng sự cân bằng tinh tế giữa quản lý lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
Edgen Stock·Oct 17 2025, 17:45