Sự bi quan của người tiêu dùng Mỹ phủ bóng lên triển vọng kinh tế

Tóm tắt điều hành

Mặc dù Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan đã tăng nhẹ, bất ngờ lên 53,3 vào tháng 12, nhưng bức tranh kinh tế rộng lớn hơn lại được đặc trưng bởi sự lo lắng sâu sắc của người tiêu dùng. Theo Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, kỷ lục 38,97% hộ gia đình dự kiến tình hình tài chính của họ sẽ xấu đi trong năm tới. Tâm lý này phản ánh gánh nặng dai dẳng của giá cả tăng cao đối với các nhu yếu phẩm hàng ngày, điều này làm lu mờ tỷ lệ lạm phát đang giảm dần và một nền kinh tế đang tăng trưởng về mặt kỹ thuật. Dữ liệu thu được đặt ra một thách thức đáng kể cho Cục Dự trữ Liên bang khi cơ quan này cân nhắc việc cắt giảm lãi suất tiềm năng so với lạm phát vẫn ngoan cố vượt mục tiêu 2% của mình.

Chi tiết sự kiện

Dữ liệu sơ bộ tháng 12 từ Đại học Michigan cho thấy Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng ở mức 53,3, tăng từ 51,0 vào tháng 11 nhưng giảm 28,0% so với cùng kỳ năm trước. Mức đọc này vẫn gần mức thấp lịch sử, thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử là 84,73. Các thành phần chính cho thấy một bức tranh hỗn hợp: chỉ số Điều kiện Kinh tế Hiện tại giảm xuống 50,7, trong khi Chỉ số Kỳ vọng Người tiêu dùng cải thiện lên 55,0.

Quan trọng là, kỳ vọng lạm phát trong năm tới đã giảm trong bốn tháng liên tiếp, từ 4,5% xuống 4,1%. Kỳ vọng lạm phát dài hạn cũng giảm xuống 3,2%. Tuy nhiên, điều này trái ngược với cuộc khảo sát của Fed New York, cho thấy số lượng người Mỹ kỷ lục tin rằng họ sẽ tồi tệ hơn về tài chính trong năm tới, một tâm lý mà các chuyên gia tài chính cho là do tác động tích lũy của việc tăng giá kể từ đại dịch.

Ý nghĩa thị trường

Sự khác biệt giữa các chỉ số kinh tế vĩ mô và trải nghiệm của người tiêu dùng tạo ra một sự cân bằng bấp bênh cho Cục Dự trữ Liên bang. Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) mới nhất, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, cho thấy lạm phát cốt lõi ở mức 2,8%, vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu chính thức. Tuy nhiên, các dữ liệu khác chỉ ra một thị trường lao động đang nguội lạnh và chi tiêu của người tiêu dùng đang chậm lại, đặc biệt là ở các hộ gia đình có thu nhập trung bình và thấp hơn.

Động lực "hình chữ K" này, nơi các hộ gia đình có thu nhập cao tiếp tục chi tiêu cho dịch vụ trong khi những người khác cắt giảm hàng hóa không thiết yếu, làm phức tạp chính sách tiền tệ. Như nhà kinh tế Orphe Divounguy đã lưu ý, rủi ro chính có thể đang chuyển từ lạm phát gia tăng sang khả năng giữ chính sách tiền tệ "quá chặt quá lâu". Thị trường dự đoán rộng rãi một "lần cắt giảm diều hâu" vào tháng 12 — một đợt giảm lãi suất đi kèm với hướng dẫn thận trọng, báo hiệu rằng việc nới lỏng thêm không được đảm bảo.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích nhấn mạnh sự mất kết nối giữa dữ liệu lạm phát tổng thể và ngân sách hộ gia đình.

"Khi gần 39% nói 'tôi sẽ tồi tệ hơn vào năm tới', họ không làm kinh tế vĩ mô, họ đang tính toán trên bàn bếp," Michael Ryan, một chuyên gia tài chính, nói với Newsweek. "Ngay cả khi lạm phát 'chỉ' 3 phần trăm bây giờ, ngân sách của họ chưa bao giờ được thiết lập lại thấp hơn."

Quan điểm này được Alex Beene, giảng viên về kiến thức tài chính tại Đại học Tennessee tại Martin, đồng tình:

"Áp lực lạm phát đã đè nặng lên người tiêu dùng hàng năm kể từ khi đại dịch lắng xuống, và trong khi tăng giá đáng kể ở một số ngành đã giảm bớt, giá của nhiều mặt hàng mua sắm hàng ngày vẫn quá cao đối với phần lớn các gia đình có ngân sách cố định."

Bối cảnh rộng hơn

Tâm trạng người tiêu dùng hiện tại tồn tại trong một môi trường phức tạp của áp lực chính trị lên Cục Dự trữ Liên bang và một quá trình chuyển giao lãnh đạo sắp tới. Chính quyền Trump đã công khai kêu gọi giảm lãi suất để tăng khả năng chi trả trước cuộc bầu cử giữa kỳ. Tuy nhiên, một chu kỳ nới lỏng quá mạnh có thể phản tác dụng nếu thị trường coi đó là lạm phát, có khả năng đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn và lãi suất thế chấp lên cao. Tình hình nhấn mạnh một xung đột cơ bản: dữ liệu chính thức có thể cho thấy một nền kinh tế kiên cường, nhưng một phần đáng kể dân số đang trải qua khó khăn tài chính, không tin tưởng vào các câu chuyện kinh tế tích cực khi chi phí cá nhân của họ vẫn cao.