Người tiêu dùng Mỹ đối mặt cú sốc giá sau kỳ nghỉ lễ

Tóm tắt điều hành

Mùa mua sắm lễ hội 2025 được đánh dấu bởi sự mất kết nối đáng kể giữa chi tiêu kỷ lục của người tiêu dùng và sự ổn định tài chính tiềm ẩn của ngành bán lẻ. Trong khi chính quyền Trump nhấn mạnh doanh số bán hàng mạnh mẽ của Black Friday như bằng chứng về sức khỏe kinh tế, các nhà bán lẻ lớn đã hấp thụ các chi phí đáng kể từ thuế quan cao để giữ giá cạnh tranh. Chiến lược này đang chứng tỏ không bền vững, với hướng dẫn của công ty hiện cho thấy người tiêu dùng sẽ phải đối mặt với các đợt tăng giá phổ biến vào đầu năm 2026 khi các chi phí này cuối cùng được chuyển sang.

Chi tiết sự kiện

Trong phần lớn năm 2025, các nhà bán lẻ đã thành công trong việc bảo vệ người tiêu dùng khỏi tác động của việc tăng thuế nhập khẩu. Tỷ lệ thuế quan trung bình của Hoa Kỳ đã đạt 16,8%, mức chưa từng thấy kể từ những năm 1930. Để vượt qua mùa lễ hội quan trọng, các công ty đã áp dụng một số chiến lược, bao gồm thanh lý hàng tồn kho được tích trữ với giá trước thuế, đàm phán với các nhà cung cấp và cắt giảm chi phí nội bộ một cách chiến lược. Theo phân tích của Goldman Sachs, các công ty chỉ chuyển khoảng một nửa chi phí liên quan đến các mức thuế quan cao hơn này.

Tuy nhiên, vùng đệm này đang giảm dần. Trong các cuộc họp công bố thu nhập gần đây, các giám đốc điều hành từ nhiều công ty đã cảnh báo rằng việc tăng giá sắp xảy ra. Kohl’s, Abercrombie, Williams-Sonoma và Under Armour đều đã chỉ ra rằng việc tăng giá có thể sẽ có hiệu lực từ tháng 1 năm 2026 khi các chương trình khuyến mãi trong kỳ nghỉ lễ kết thúc và hàng tồn kho có chi phí cao hơn trở thành tiêu chuẩn.

Tác động thị trường

Tác động thị trường chính là sự sụt giảm tiềm năng trong chi tiêu của người tiêu dùng khi người mua sắm phải đối mặt với điều mà Joseph Feldman, giám đốc điều hành cấp cao tại Telsey Advisory Group, mô tả là "cú sốc giá". Mặc dù chi tiêu của người tiêu dùng vẫn kiên cường — với Liên đoàn Bán lẻ Quốc gia báo cáo kỷ lục 202,9 triệu người mua sắm vào cuối tuần Lễ Tạ ơn — điều này đã được duy trì nhờ chính sách giá khuyến mãi hiện đang kết thúc. Việc tăng giá sắp tới đe dọa làm giảm niềm tin của người tiêu dùng và chi tiêu tùy ý, có khả năng ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận của ngành bán lẻ trong nửa đầu năm 2026.

Xu hướng này đã hiển hiện trong các lĩnh vực cụ thể. Microsoft và Sony đã tăng giá máy chơi game của họ do phụ thuộc vào sản xuất của Trung Quốc, dẫn đến việc doanh số bán máy chơi game của Microsoft giảm 29% khi người tiêu dùng phản ứng với chi phí cao hơn.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích tài chính duy trì rằng số ngày trong mùa mua sắm lễ hội ít liên quan về mặt kinh tế hơn so với các động lực cơ bản như thu nhập hộ gia đình, niềm tin của người tiêu dùng và giá cả hàng hóa. Môi trường hiện tại là một ví dụ rõ ràng về chính sách tác động trực tiếp đến biến số giá cả.

"Trong nửa đầu năm tới, chúng tôi lo ngại rằng người tiêu dùng sẽ bắt đầu thấy các đợt tăng giá trở nên rộng rãi hơn một chút", Joseph Feldman của Telsey Advisory Group cho biết. "Vì vậy, đó có thể là một cú sốc giá nhỏ đối với một số người."

Chủ doanh nghiệp nhỏ, những người không có khả năng hấp thụ chi phí, cũng bày tỏ quan điểm tương tự. Jared Hendricks, CEO của Village Lighting, lưu ý: "Tại thời điểm này, chúng tôi thực sự đã chuyển từ làm việc vì lợi nhuận sang làm việc vì thuế quan."

Bối cảnh rộng hơn

Tình hình này làm nổi bật sự mong manh ngày càng tăng trong tài chính của người tiêu dùng, bị che giấu bởi các số liệu chi tiêu tiêu đề. Sự phụ thuộc ngày càng tăng vào các tùy chọn tài chính như dịch vụ Mua ngay, Trả sau (BNPL) nhấn mạnh áp lực này. Một cuộc khảo sát của LendingTree năm 2025 cho thấy hơn một nửa số người Mỹ đã sử dụng dịch vụ BNPL, với 91,5 triệu người dự kiến sẽ sử dụng vào năm 2025. Điều này cho thấy nhiều người tiêu dùng đang kéo dài ngân sách của họ để quản lý mức chi tiêu hiện tại.

Hơn nữa, một cuộc khảo sát của Deloitte cho thấy 57% người mua sắm dự đoán nền kinh tế sẽ suy yếu trong những tháng tới. Sự bi quan ngày càng tăng của người tiêu dùng này, kết hợp với lạm phát giá do thuế quan sắp xảy ra, khiến thị trường bán lẻ phải đối mặt với một giai đoạn đầy thách thức sau khi mùa lễ hội năm 2025 kết thúc.