Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trải qua một đợt suy thoái sau báo cáo việc làm tháng 8 yếu hơn dự kiến, điều này củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Đồng thời, thị trường chip AI chứng kiến những thay đổi đáng kể khi báo cáo về mối quan hệ đối tác giữa Broadcom và OpenAI để phát triển bộ tăng tốc AI tùy chỉnh đã dẫn đến sự sụt giảm cổ phiếu NVIDIA và AMD, báo hiệu sự cạnh tranh gia tăng trong lĩnh vực công nghệ.

Cổ phiếu Hoa Kỳ giảm giá trong bối cảnh dữ liệu việc làm yếu kém và cạnh tranh gay gắt trong lĩnh vực chip AI

Cổ phiếu Hoa Kỳ đã trải qua một đợt suy thoái khi báo cáo việc làm tháng 8 yếu kém một cách đáng ngạc nhiên đã thúc đẩy kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, trong khi ngành Công nghệ phải đối mặt với áp lực cạnh tranh gia tăng trên thị trường chip AI. Cổ phiếu NVIDIA (NVDA) và AMD (AMD) đã ghi nhận mức giảm sau các báo cáo về việc Broadcom (AVGO) hợp tác với OpenAI để phát triển bộ tăng tốc AI tùy chỉnh.

Các yếu tố chính tác động thị trường trong tuần

Thị trường lao động chậm lại báo hiệu sự thay đổi chính sách

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ đã báo cáo sự chậm lại đáng kể trong việc tạo việc làm vào tháng 8, với bảng lương phi nông nghiệp chỉ tăng 22.000. Con số này thấp hơn đáng kể so với ước tính của các nhà kinh tế là 75.000 việc làm mới. Các sửa đổi cho tháng 6 cho thấy giảm 27.000 việc làm, trong khi tháng 7 được điều chỉnh tăng 6.000, dẫn đến tổng cộng ít hơn 21.000 việc làm được báo cáo cho tháng 6 và tháng 7 so với ước tính trước đó. Tỷ lệ thất nghiệp cũng tăng nhẹ lên 4,3% từ 4,2%. Tăng trưởng tiền lương được ghi nhận ở mức 0,3% theo tháng và 3,7% theo năm. Dữ liệu này cho thấy thị trường lao động đang yếu đi, có khả năng ảnh hưởng đến các quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.

Thị trường chip AI đối mặt với động lực cạnh tranh mới

Các báo cáo đã xuất hiện chi tiết về mối quan hệ đối tác chiến lược giữa Broadcom và OpenAI để thiết kế và sản xuất hàng loạt chip tăng tốc AI tùy chỉnh, có tên mã "XPU", với việc sản xuất dự kiến bắt đầu vào năm 2026. Sự hợp tác này liên quan đến một cam kết đáng kể từ OpenAI, được báo cáo là vượt quá 10 tỷ USD trong các đơn đặt hàng cơ sở hạ tầng AI với Broadcom.

Phân tích phản ứng thị trường

Báo cáo việc làm đáng thất vọng đã làm tăng dự đoán của nhà đầu tư về việc nới lỏng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai đang định giá 88% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 9, với ngày càng nhiều suy đoán về việc cắt giảm 50 điểm cơ bản lớn hơn. Dữ liệu kinh tế mềm yếu này thường được coi là chất xúc tác cho các đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng, điều này có thể giảm bớt chi phí vay của doanh nghiệp.

Trong ngành Công nghệ, tin tức về mối quan hệ đối tác Broadcom-OpenAI đã tạo ra những gợn sóng trên thị trường. Cổ phiếu Broadcom đã tăng tới 16% sau tin tức này, phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư về việc gia nhập một phân khúc rất sinh lợi của thị trường chip AI. Ngược lại, cổ phiếu NVIDIA giảm khoảng 4,3%, đánh dấu mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ tháng 5, trong khi cổ phiếu AMD giảm khoảng 5,5%. Phản ứng này nhấn mạnh những lo ngại về sự cạnh tranh gia tăng và khả năng xói mòn thị phần đối với các công ty thống trị trong sản xuất chip AI.

Joe Gaffoglio, chủ tịch và CEO tại Mutual of America Capital Management, nhận xét:

"Thị trường lao động tiếp tục cho thấy sự mệt mỏi khi các doanh nghiệp hạn chế tuyển dụng trong bối cảnh không chắc chắn về hướng đi của lạm phát, thuế quan và sức mạnh của nền kinh tế cơ bản."

Ông nói thêm rằng các chỉ số kinh tế của Hoa Kỳ đang cho thấy những dấu hiệu yếu đi. Các nhà phân tích của Wells Fargo lưu ý về "mức vượt trội và nâng cao đáng kể" của Broadcom và "động lực XPU AI tùy chỉnh liên tục", nhấn mạnh đơn đặt hàng hơn 10 tỷ USD từ một khách hàng mới (được báo cáo là OpenAI) đang thúc đẩy tăng trưởng AI cho Broadcom trong các năm tài chính 2026 và 2027.

Bối cảnh rộng hơn và hàm ý

Mối quan hệ đối tác giữa Broadcom và OpenAI thể hiện một xu hướng công nghiệp rộng lớn hơn nơi các công ty công nghệ lớn ngày càng theo đuổi tích hợp dọc bằng cách phát triển silicon độc quyền phù hợp với khối lượng công việc AI cụ thể của họ. Động thái chiến lược này của OpenAI nhằm mục đích tăng cường quyền tự chủ tính toán, tối ưu hóa hiệu suất, kiểm soát chi phí và tăng cường khả năng phục hồi chuỗi cung ứng bằng cách giảm sự phụ thuộc vào các nhà sản xuất chip bên ngoài.

Các nhà phân tích dự báo rằng thị phần của Broadcom trong chất bán dẫn AI có thể tăng đáng kể, có khả năng tăng từ 11% lên 24% vào năm 2027, trực tiếp thách thức sự thống trị đáng kể của NVIDIA, vốn chiếm khoảng 92% trong các chip trung tâm dữ liệu AI. Sự phát triển này có thể mở ra một kỷ nguyên "đa bộ tăng tốc" trên thị trường cơ sở hạ tầng AI, có khả năng phá vỡ sự độc quyền GPU lâu đời của NVIDIA. Đơn đặt hàng ước tính 10 tỷ USD từ OpenAI đến Broadcom tương đương với khoảng 60% doanh thu AI năm 2024 của AMD, nhấn mạnh quy mô của sự thay đổi cạnh tranh này.

Nhìn về phía trước

Trọng tâm trước mắt của thị trường sẽ vẫn là cuộc họp sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang vào cuối tháng này, với sự chú ý đáng kể dành cho bất kỳ điều chỉnh lãi suất nào và hướng dẫn trong tương lai. Khả năng cắt giảm lãi suất đã tăng lên, điều này có thể hỗ trợ một phần cho thị trường chứng khoán, đặc biệt là trong các lĩnh vực định hướng tăng trưởng.

Trong lĩnh vực chip AI, những hàm ý dài hạn từ mối quan hệ đối tác của OpenAI với Broadcom sẽ được theo dõi chặt chẽ. Nếu việc phát triển chip nội bộ của OpenAI được chứng minh là thành công, nó có thể dẫn đến áp lực cạnh tranh bền vững lên các công ty như NVIDIA và AMD, thúc đẩy họ đổi mới nhanh hơn và đa dạng hóa các sản phẩm của mình để giữ chân khách hàng. Sự gia tăng phần cứng AI độc quyền của các công ty công nghệ lớn dự kiến sẽ tiếp tục định hình lại bối cảnh cạnh tranh. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi các phát triển tiếp theo trong thiết kế chip tùy chỉnh và việc áp dụng chúng trên toàn ngành.