Chỉ số công nghiệp Dow Jones và Nasdaq Composite đóng cửa thấp hơn vào thứ Sáu, do báo cáo việc làm tháng Tám yếu hơn dự kiến đã làm tăng kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. Giữa bối cảnh thị trường giảm điểm chung, cổ phiếu Nvidia đã trải qua một đợt bán tháo, trong khi cổ phiếu Tesla tăng vọt nhờ những diễn biến cụ thể của công ty.

Chứng khoán Hoa Kỳ đóng cửa thấp hơn vào thứ Sáu, đảo ngược những mức tăng ban đầu trong phiên đã chứng kiến thị trường chạm mức cao nhất mọi thời đại. Sự thay đổi tâm lý chủ yếu được thúc đẩy bởi việc công bố báo cáo việc làm tháng Tám, vốn hoạt động kém hơn đáng kể so với kỳ vọng, khiến các nhà đầu tư tăng cường đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ sớm cắt giảm lãi suất.

Chi tiết sự kiện

Báo cáo việc làm hàng tháng của Cục Thống kê Lao động tiết lộ sự chậm lại đáng kể trong việc tạo việc làm ở Hoa Kỳ. Các nhà tuyển dụng chỉ thêm 22.000 việc làm vào tháng Tám, thấp hơn đáng kể so với mức đồng thuận của các nhà kinh tế là 75.000. Hơn nữa, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,3%. Thêm vào những lo ngại, Cục đã điều chỉnh giảm ước tính trước đó về việc tạo việc làm vào tháng Sáu, hiện cho thấy mất 13.000 việc làm thay vì mức tăng 14.000 được báo cáo trước đó. Đây là lần đầu tiên tăng trưởng việc làm âm trong nền kinh tế Hoa Kỳ kể từ tháng 12 năm 2020. Thu nhập trung bình hàng giờ cũng cho thấy mức tăng trưởng yếu, chỉ tăng 0,3% trong tháng, với mức tăng hàng năm là 3,7%.

Để phản ứng với dữ liệu này, Chỉ số công nghiệp Dow Jones (DJI) đã giảm 0,5%, trong khi S&P 500 (SPX) giảm 0,3%. Nasdaq Composite (IXIC) tập trung vào công nghệ kết thúc thấp hơn một chút, giảm 249,61 điểm hay 1,15%. Bất chấp sự sụt giảm vào thứ Sáu, cả S&P 500 và Nasdaq Composite đều ghi nhận mức tăng hàng tuần khiêm tốn, mặc dù Dow đã ghi nhận tuần giảm thứ hai liên tiếp.

Phân tích phản ứng thị trường

Số liệu việc làm yếu hơn dự kiến đã củng cố niềm tin của nhà đầu tư rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất chuẩn đầu tiên vào năm 2025 ngay trong cuộc họp ủy ban chính sách sắp tới vào ngày 17 tháng Chín. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell trước đó đã chỉ ra rằng các điều kiện kinh tế có thể đảm bảo một động thái như vậy, và Thống đốc Christopher Waller đã ủng hộ việc cắt giảm lãi suất chủ động. Định giá thị trường hiện phản ánh xác suất 80-86% về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản tại cuộc họp giữa tháng Chín.

Kỳ vọng gia tăng này đối với việc nới lỏng tiền tệ đã dẫn đến sự sụt giảm đáng kể lợi suất trái phiếu Kho bạc, vì chi phí vay dự kiến sẽ giảm. Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm đã giảm xuống 4,09% trong giao dịch cuối ngày, giảm từ 4,18% vào phiên đóng cửa trước đó, đạt mức thấp nhất kể từ đầu tháng Tư.

Hiệu suất cổ phiếu cá nhân khác nhau đáng kể trong bối cảnh thị trường chung suy giảm. Nvidia (NVDA) đã trải qua một đợt bán tháo, với cổ phiếu của hãng giảm 3,21% vào thứ Sáu, góp phần vào mức giảm rộng hơn hơn 8% trong hai phiên giao dịch khiến vốn hóa thị trường của hãng mất ước tính 286 tỷ USD trong bốn ngày. Điều này xảy ra mặc dù công ty đã báo cáo doanh thu quý 2 FY26 mạnh mẽ là 46,7 tỷ USD, tăng 56% so với cùng kỳ năm trước và lợi nhuận 1,05 USD mỗi cổ phiếu vượt kỳ vọng. Sự sụt giảm chủ yếu được cho là do hướng dẫn tương lai không mấy ấn tượng, bao gồm báo cáo thiếu hụt 200 triệu USD trong ước tính doanh thu trung tâm dữ liệu, việc ngừng bán chip H20 cho khách hàng Trung Quốc do các hạn chế xuất khẩu leo thang, và việc đánh giá lại tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) dự phóng cao của hãng, vốn đã vượt quá 65.

Ngược lại, cổ phiếu Tesla (TSLA) đã tăng mạnh, đạt 3,41% vào thứ Sáu. Sự tăng vọt này chủ yếu được thúc đẩy bởi tin tức xung quanh một kế hoạch bồi thường mới được đề xuất cho CEO Elon Musk. Kế hoạch này phác thảo 12 đợt với các cột mốc đầy tham vọng, bao gồm tổng cộng 20 triệu xe điện được giao, 1 triệu robotaxi và 1 triệu robot. Đợt thưởng đầu tiên sẽ được kích hoạt khi định giá của Tesla đạt 2 nghìn tỷ USD, với các đợt tiếp theo gắn liền với việc tăng vốn hóa thị trường bổ sung. Đề xuất này nhằm mục đích khuyến khích Musk ở lại công ty và thúc đẩy giá trị cổ đông đáng kể, với khoản bồi thường đầy đủ có thể ngụ ý giá cổ phiếu khoảng 2.675 USD mỗi cổ phiếu. Phản ứng tích cực này trái ngược với hiệu suất gần đây của Tesla, vốn đã chứng kiến cổ phiếu của hãng giảm khoảng 18% từ đầu năm 2025 đến nay, đánh dấu đây là cổ phiếu giảm mạnh nhất trong số các cổ phiếu công nghệ "Magnificent Seven" do lợi nhuận, doanh thu giảm và cạnh tranh gia tăng.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Phản ứng của thị trường đối với báo cáo việc làm và hiệu suất khác biệt của các cổ phiếu công nghệ chủ chốt nhấn mạnh sự điều chỉnh rộng hơn của tâm lý nhà đầu tư. Có một sự chuyển dịch rõ rệt từ tăng trưởng tập trung vào một vài cổ phiếu công nghệ và AI vốn hóa lớn sang các lĩnh vực phòng thủ hơn và định hướng giá trị, bao gồm chăm sóc sức khỏe, tiện ích, năng lượng và công nghiệp. Sự xoay vòng này bị ảnh hưởng bởi những trở ngại kinh tế vĩ mô dai dẳng, chẳng hạn như lợi suất trái phiếu tăng cao (lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm ở mức 4,27% vào đầu tháng Chín), những lo ngại về lạm phát đang diễn ra và căng thẳng địa chính trị. "Hiệu ứng tháng Chín", một xu hướng lịch sử về sự sụt giảm thị trường theo mùa, cũng dường như đang góp phần vào việc đánh giá lại rủi ro rộng rãi trên các loại tài sản khác nhau. Mặc dù lĩnh vực AI vẫn là một động lực tăng trưởng dài hạn đáng kể, môi trường hiện tại cho thấy sự đánh giá lại các định giá và tác động phân tán hơn của AI ngoài một nhóm nhỏ các công ty công nghệ thống trị. Hiệu suất vượt trội mạnh mẽ của Nasdaq trong quý 2, với mức tăng 17,96%, có thể đã che giấu những điểm yếu tiềm ẩn hiện đang trở nên rõ ràng hơn.

Triển vọng

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới và các tuyên bố chính thức từ Cục Dự trữ Liên bang để biết thêm các chỉ dẫn liên quan đến quỹ đạo lãi suất. Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 16-17 tháng 9 sẽ là một trọng tâm quan trọng, khi các thành viên thị trường chờ đợi một đợt cắt giảm lãi suất chuẩn tiềm năng. Sự tương tác giữa dữ liệu kinh tế, chính sách ngân hàng trung ương và hiệu suất của doanh nghiệp sẽ tiếp tục định hình động lực thị trường trong những tuần tới. Mặc dù báo cáo việc làm yếu kém báo hiệu khả năng suy giảm kinh tế, nhưng đồng thời nó cũng củng cố lý do để nới lỏng tiền tệ, tạo ra một môi trường phức tạp cho các thành viên thị trường điều hướng cả xu hướng vĩ mô và các yếu tố cơ bản cụ thể của công ty.