Mỹ, châu Âu chia rẽ về kế hoạch viện trợ Ukraine

Tóm tắt điều hành

Một rạn nứt đáng kể đã xuất hiện giữa Hoa Kỳ và các đồng minh châu Âu về cơ chế tài trợ cho nỗ lực chiến tranh của Ukraine và quá trình tái thiết sau đó. Trọng tâm của sự bất đồng xoay quanh đề xuất tận dụng tài sản chủ quyền của Nga bị đóng băng để tài trợ khoản vay 210 tỷ euro cho Kyiv. Tình trạng bế tắc tài chính này đang diễn ra trong bối cảnh địa chính trị phức tạp, được đánh dấu bằng việc Mỹ thúc đẩy một thỏa thuận hòa bình mà một số nhà lãnh đạo châu Âu lo ngại là bất lợi cho Ukraine, sự sụt giảm đáng kể trong viện trợ quân sự tổng thể, và lợi ích thương mại cụ thể từ Phố Wall trong giải thưởng tái thiết. Sự bế tắc, đặc biệt là các yêu cầu từ Bỉ nhằm bảo vệ các tổ chức tài chính của mình, đe dọa trì hoãn nguồn tài trợ quan trọng vì quỹ chiến tranh của Ukraine dự kiến sẽ cạn kiệt vào tháng 4.

Cơ chế tài chính chi tiết

Đề xuất hiện tại liên quan đến việc huy động 210 tỷ euro cho Ukraine. Cấu trúc tài chính được thiết kế để tận dụng khoảng 185 tỷ euro tài sản nhà nước Nga bị đóng băng được giữ tại Euroclear, một tổ chức lưu ký tài chính có trụ sở tại Brussels, với thêm 25 tỷ euro được rút từ các tài sản bị đóng băng trong các tài khoản ngân hàng tư nhân, chủ yếu nằm ở Pháp.

Tuy nhiên, Bỉ đã nổi lên như là nước phản đối chính, với lý do rủi ro tài chính đáng kể. Chính phủ Bỉ đang yêu cầu EU cung cấp một khoản đệm tiền mặt bổ sung để bảo hiểm cho Euroclear chống lại sự trả đũa tiềm tàng từ Điện Kremlin, có thể bao gồm hành động pháp lý để đòi lại số tiền. Khoản đệm này sẽ được tài trợ bằng lợi nhuận bất thường phát sinh từ các tài sản bị đóng băng, lên tới 4 tỷ euro vào năm ngoái. Các khoản thu này hiện đang được sử dụng để phục vụ một khoản vay G7 riêng biệt, với Euroclear duy trì biên độ 10% cho các rủi ro pháp lý. Bỉ đang nhấn mạnh việc tăng ngưỡng này để bảo vệ hệ thống tài chính của mình khỏi bị chịu trách nhiệm cho toàn bộ khoản vay trong trường hợp xấu nhất.

Ảnh hưởng thị trường và các yếu tố rủi ro

Ảnh hưởng thị trường trực tiếp là sự bất ổn nghiêm trọng đối với sự ổn định tài chính chủ quyền của Ukraine. Với việc các quan chức chỉ ra rằng quỹ của Kyiv có thể cạn kiệt vào tháng 4, bất kỳ sự chậm trễ nào trong việc đảm bảo gói này đều có thể gây ra hậu quả đáng kể trên chiến trường và tại bàn đàm phán.

Đối với thị trường rộng lớn hơn,